Bitcoin hat acht der zwölf Kapitulationssignale von VanEck ausgelöst, nachdem es um 49 % von seinem Höchststand gefallen ist, obwohl die historischen Daten des Unternehmens keinen Renditevorteil innerhalb von sechs Monaten gezeigt haben.
Zusammenfassung
- Acht der zwölf Kapitulationsindikatoren von VanEck bleiben aktiv, während alle zwölf in den letzten drei Monaten ausgelöst wurden.
- Bitcoin erzielte durchschnittlich 12,8 % Rendite nach 90 Tagen, wenn acht bis zwölf Signale aktiv waren.
- VanEck legte den nächsten möglichen Akkumulationszeitraum zwischen September und November fest.
- US-Spot-Bitcoin-Produkte erhielten 663 Millionen US-Dollar, nachdem sie im Vormonat etwa 2,4 Milliarden US-Dollar verloren hatten.
VanEck sagte in seinem Bitcoin ChainCheck Mitte August, dass die aktiven Signale Bitcoin in eine Phase hoher Marktbelastung versetzen, aber sein Backtest unterstützt keine Erwartungen an eine schnelle Erholung.
Die Indikatoren des Vermögensverwalters umfassen Kursverluste, Miner-Finanzen und den Anteil der Bitcoin-Inhaber mit unrealisierten Verlusten. Jede Kennzahl soll Bedingungen erkennen, die in früheren Marktzyklen aufgetreten sind, wenn der Verkaufsdruck ein extremes Niveau erreichte.
Alle zwölf Indikatoren traten laut VanEck mindestens einmal in ihre Kapitulationszonen ein, während der drei Monate, die der Bericht abdeckt. Acht blieben aktiv, als das Unternehmen seine neuesten Messwerte aufnahm, was darauf hindeutet, dass sich der Markt möglicherweise spät im aktuellen Rückgang befindet, ohne zu bestätigen, dass Bitcoin sein endgültiges Tief erreicht hat.
Bitcoin-Kapitulationssignale bieten keinen Sechs-Monats-Vorteil
Die historischen Ergebnisse von VanEck zeigten, dass Zeiträume mit acht bis zwölf aktiven Signalen in den folgenden drei oder sechs Monaten keine ungewöhnlich starken Renditen erzielten.
Wenn diese Anzahl von Indikatoren aufleuchtete, gewann Bitcoin laut Bericht durchschnittlich 12,8 % in den nächsten 90 Tagen. Seine durchschnittliche Rendite über alle vergleichbaren 90-Tage-Zeiträume war mit 15,2 % höher.
Eine Verlängerung des Haltedauers auf 180 Tage führte zu einem ähnlichen Ergebnis. VanEck berechnete einen durchschnittlichen Gewinn von 32 % nach Kapitulationsclustern, verglichen mit dem Durchschnitt von 36,3 % von Bitcoin über seinen gesamten Datensatz.
Nur der Ein-Jahres-Haltezeitraum erzielte Renditen über der historischen Basislinie von Bitcoin, so das Unternehmen. VanEck warnte, dass das Ergebnis aus 115 Beobachtungstagen stammte, die sich stark überschnitten, was bedeutet, dass die Stichprobe nur eine begrenzte Anzahl separater Marktereignisse darstellte.
Der Bericht behandelte die Messwerte daher als Leitfaden für die Position von Bitcoin in seinem Zyklus und nicht als Werkzeug, um den genauen Tiefpunkt zu finden. VanEck gab auch bekannt, dass es Engagement in Bitcoin hat, einschließlich über vom Unternehmen verwaltete Anlageprodukte.
Nach seiner Methode werden die meisten Signale aktiv, wenn ihre Messwerte in die niedrigsten 15 % ihrer eigenen aufgezeichneten Verläufe fallen. Indikatoren, bei denen ein hoher Wert Marktstress darstellt, verwenden stattdessen ein oberes Extrem.
Der Kursrückgang folgt einer separaten Regel. VanEck aktiviert den Indikator, sobald Bitcoin um mehr als 35 % von seinem Hoch gefallen ist, selbst wenn der Rückgang im Vergleich zu früheren Bärenmärkten nicht extrem ist.
Der 49-prozentige Rückgang von Bitcoin von seinem Rekord vom Oktober 2025 erfüllte die feste Schwelle, rangierte aber laut Bericht nur im 35. Perzentil früherer Rückgänge. Die Anwendung desselben Perzentiltests wie bei den anderen Indikatoren "würde uns auf 7 von 12 statt 8 von 12 bringen", so das Unternehmen.
Ein flacherer Bitcoin-Rückgang bleibt eine Annahme
Frühere große Bitcoin-Bärenmärkte verzeichneten laut VanEck Verluste von 94 %, 85 %, 84 % und 78 % vom Höchststand zum Tiefpunkt. Das Unternehmen erwartet, dass der aktuelle Rückgang früher stoppt, weil der heutige Markt US-Spot-Exchange-Traded Products, mehr institutionelle Halter und weniger große unregulierte Unternehmen umfasst, deren plötzliches Scheitern Zwangsverkäufe verursachen könnte.
VanEck beschrieb ein flacheres Tief als Erwartung; jedoch eher als bestätigtes Ergebnis. Frühere Abstürze ereigneten sich, bevor US-Spot-Bitcoin-ETFs eine regulierte Nachfragequelle schufen, während der Rückgang 2022 auch die Zusammenbrüche des Krypto-Kreditgebers Celsius und der Börse FTX umfasste.
Das Timing des aktuellen Abschwungs ähnelt früheren Zyklen eher als seine Größe. VanEck zählte vier abgeschlossene Bärenmärkte seit 2011 und stellte fest, dass ihre Rückgänge durchschnittlich 11 Monate vom Höchststand bis zum Tiefpunkt dauerten.
Die Entfernung des kleineren Zyklus von 2011 erhöhte den Durchschnitt auf 12,7 Monate, so der Bericht. Bitcoin trat im August in den zehnten Monat seines Rückgangs vom Höchststand im Oktober 2025 ein, was VanEck dazu veranlasste, einen möglichen Akkumulationszeitraum zwischen September und November zu nennen, ohne ein bestimmtes Datum zu wählen.
Bitcoin handelte am 19. August während der asiatischen Abendstunden nahe 64.300 $ und blieb seit seiner Erholung vom Tiefststand am 30. Juni nahe 58.500 $ zwischen etwa 62.300 $ und 66.500 $. Eine aktuelle Preisüberprüfung ergab, dass BTC nicht über 65.000 $ halten konnte, da der Widerstand nahe 65.400 $, schwache Kassanachfrage und steigende US-Anleiherenditen seine Erholung begrenzten.
In der Zwischenzeit war die 30-Tage-Realvolatilität auf annualisierte 27,2 % gefallen, verglichen mit dem langfristigen Durchschnitt von Bitcoin von etwa 80 %, so VanEck. Geringe Volatilität entwickelte sich zusammen mit reduzierter Teilnahme, wobei das Unternehmen das 30-Tage-Kassavolumen nach einem Rückgang von 27 % im 10. Perzentil seiner aufgezeichneten Geschichte einordnete.
Eine Liquiditätsanalyse von Bitcoin vom 18. August identifizierte ebenfalls 63.200 $ als den mittleren realisierten Preis, der BTC bei wiederholten Tests gestützt hatte. Bitfinex-Analysten nannten 67.176 $ als das Niveau, das jüngste Käufer wieder in den durchschnittlichen Gewinn bringen würde, während ein Verlust von 63.200 $ 57.803 $ freilegen könnte.
Der Stress der Miner hat sich während des Ausverkaufs verschärft
Bitcoin-Miner haben laut VanEck einen Teil des stärksten Drucks im aktuellen Zyklus absorbiert, da niedrigere Preise und schwache Transaktionsgebühren die Einnahmen pro Einheit Rechenleistung reduziert haben.
Die täglichen Einnahmen im Mining-Netzwerk fielen im Jahresvergleich um 46 %, so der Bericht. Die Mining-Schwierigkeit sank ebenfalls um 18,3 % gegenüber ihrem Höchststand vom November 2025, da Betreiber Maschinen abschalteten, die nicht mehr profitabel betrieben werden konnten.
VanEck bezeichnete den Rückgang der Schwierigkeit als den steilsten seit dem Verbot des inländischen Bitcoin-Minings durch China im Jahr 2021. Die Reduzierung ermöglicht es dem Netzwerk, sich an die sinkende Rechenleistung anzupassen, deutet aber auch darauf hin, dass einige Miner nicht in der Lage waren, Strom- und Betriebskosten zu decken.
Crypto.news berichtete zuvor, dass ein separates Datenset den Rückgang der Schwierigkeit auf 19,9 % bis Ende Juli bezifferte, was ihn zum drittgrößten Rückgang in der Ära der spezialisierten Mining-Hardware macht. Dieser Bericht stellte auch fest, dass börsennotierte Mining-Unternehmen ihre Vereinbarungen über Rechenzentren für künstliche Intelligenz ausgeweitet hatten, während die Einnahmen aus dem Bitcoin-Mining unter Druck blieben.
Die Messwerte von VanEck zeigten, dass der Stress der Miner zusammen mit sinkenden Beständen langfristiger Anleger auftrat. Münzen, die seit mehr als einem Jahr nicht bewegt wurden, sanken in 30 Tagen um 356.534 BTC auf 11,84 Millionen BTC, was 59,1 % des zirkulierenden Angebots entspricht.
Alle sechs langfristigen Altersgruppen verzeichneten laut der Firma Rückgänge. Wallets, die Münzen seit ein bis zwei Jahren hielten, machten den größten Rückgang von etwa 156.000 BTC aus, während Guthaben, die älter als 10 Jahre waren, um etwa 4.000 BTC fielen.
VanEck sagte, einige Bewegungen könnten Übertragungen zwischen privaten Wallets aus Sicherheitsgründen darstellen und keine Verkäufe. Das Unternehmen fügte hinzu, dass nach Münzalter getrennte Börsenzuflüsse erforderlich wären, um festzustellen, ob ältere Inhaber die Vermögenswerte an Handelsplattformen gesendet haben.
US-Bitcoin-Fonds haben einen Teil ihrer Abflüsse umgekehrt
Die Nachfrage über in den USA notierte Produkte bewegte sich während des 30-Tage-Messzeitraums von VanEck in die entgegengesetzte Richtung. Spot-Bitcoin-Exchange-Traded-Produkte erhielten etwa 663 Millionen US-Dollar, was bei den im Bericht verwendeten Preisen etwa 10.400 BTC entspricht.
Die Zuflüsse machten einen Teil der etwa 2,4 Milliarden US-Dollar wieder wett, die im Vormonat abgezogen wurden, so VanEck. Amerikanische Anleger können über die Produkte, einschließlich des HODL-ETF von VanEck, auf den Markt zugreifen, ohne Bitcoin direkt zu halten.
Die Fondsnachfrage blieb außerhalb des Messzeitraums des Berichts ungleichmäßig. US-Spot-Bitcoin-ETFs verloren in der Woche bis zum 14. August 389,7 Millionen US-Dollar, laut Daten von SoSoValue.
Anfang August hatten die Fonds an fünf aufeinanderfolgenden Sitzungen 853,5 Millionen US-Dollar angezogen, wie am 8. August berichtet wurde. Farside-Daten zeigten später Nettozuflüsse von 297,5 Millionen US-Dollar am 17. August und weitere 189,3 Millionen US-Dollar am 18. August, was einen kombinierten Zweitageswert von 486,8 Millionen US-Dollar ergab.
