Krypto-Projekte gaben zwischen Januar und dem 31. August etwa 638 Millionen US-Dollar für den Rückkauf ihrer nativen Token aus, so Zahlen von Allium Labs, die von der Financial Times zitiert wurden.
Zusammenfassung
- Krypto-Projekte gaben in diesem Jahr 638 Millionen US-Dollar für Token-Rückkäufe aus und übertrafen damit den vergleichbaren Gesamtwert des Vorjahres.
- Hyperliquid und Pump.fun machten laut Allium Labs-Daten insgesamt fast 90 % der erfassten Rückkäufe aus.
- Hyperliquid leitet 99 % der förderfähigen Handelsgebühren in automatisierte HYPE-Käufe und dauerhafte Token-Verbrennungen.
- Sky gab 26 Millionen US-Dollar für Rückkäufe im Jahr 2026 aus, während sein kumulatives Programm insgesamt deutlich größer bleibt.
- Lidos vorgeschlagener Rahmen aktiviert Rückkäufe nur oberhalb von Umsatzschwellen und begrenzt jährliche Käufe auf 10 Millionen US-Dollar.
Die Gesamtsumme stieg um 17 % gegenüber den 545 Millionen US-Dollar, die im entsprechenden Zeitraum 2025 verzeichnet wurden. Projekte gaben im gesamten Jahr 2024 nur 366.000 US-Dollar aus, was zeigt, wie schnell umsatzfinanzierte Token-Rückkäufe Teil der dezentralen Finanzen geworden sind.
Hyperliquid und Pump.fun machten fast 90 % der Gesamtsumme für 2026 aus. Ihre Dominanz bedeutet, dass der breitere Anstieg keine einheitliche Übernahme im gesamten Kryptomarkt darstellt.
Die Jahreszahl unterscheidet sich auch von den kumulierten Rückkaufsummen. Die gemeldeten 1,3 Milliarden US-Dollar von Hyperliquid decken Käufe seit seinem Start Ende 2024 ab, während die 638 Millionen US-Dollar Rückkäufe zählen, die 2026 von mehreren Projekten abgeschlossen wurden.
Hyperliquid dominiert Krypto-Token-Rückkäufe
Hyperliquid betreibt das größte umsatzfinanzierte Rückkaufprogramm, das im Datensatz enthalten ist. Die Derivateplattform leitet laut ihrer Protokolldokumentation 99 % der förderfähigen Handelsgebühren an ihren Assistance Fund weiter.
Das System wandelt Handelsgebühren durch automatisierte Käufe, die im Rahmen der Layer-1-Operationen von Hyperliquid ausgeführt werden, in HYPE um. Gekaufte Token werden dann verbrannt und dauerhaft aus dem Angebot entfernt.
Hyperliquid hat seit dem Start im Dezember 2024 Berichten zufolge etwa 1,3 Milliarden US-Dollar in HYPE gekauft und vernichtet. Diese kumulierte Zahl sollte nicht zu der jährlichen Gesamtsumme von 638 Millionen US-Dollar addiert werden, da die beiden Zahlen unterschiedliche Messzeiträume abdecken.
HYPE wurde am 31. August bei etwa 63,35 US-Dollar gehandelt. Der Token hatte im vergangenen Jahr laut Financial Times um etwa 70 % zugelegt. Rückkäufe könnten die Nachfrage gestützt haben, aber sie können nicht vom Handelswachstum, der Nutzeraktivität und der allgemeinen Marktstimmung isoliert werden.
Eine frühere Untersuchung von Hyperliquids automatisiertem gebührenfinanziertem Rückkaufssystem ergab, dass der Assistance Fund bis Mai etwa 28,5 Millionen HYPE angesammelt hatte. Die Analyse setzte seine annualisierte Rückkaufrate bei etwa 7 % der Marktkapitalisierung auf dem damaligen Umsatzniveau an.
Pump.fun liefert den zweiten großen Rückkaufmotor
Pump.fun verwendet Einnahmen aus seiner Token-Startrampe, der PumpSwap-Börse und Handelsprodukten, um PUMP zu kaufen. Sein aktueller Mechanismus verpflichtet 50 % der designierten Einnahmen für Token-Rückkäufe und Verbrennungen über einen gesperrten Smart Contract.
In der Woche bis zum 9. August gab die Plattform etwa 5,02 Millionen US-Dollar aus, um 2,15 Milliarden PUMP zu kaufen und zu verbrennen. Ihr kumulatives Programm hatte bis zu diesem Zeitpunkt schätzungsweise 15,7 % des ursprünglichen Angebots des Tokens ausgeglichen.
Die Käufe wurden parallel zu geplanten Token-Freigaben fortgesetzt. Im Juli verteilte Pump.fun 86,49 Millionen US-Dollar an unverfallbaren PUMP an 121 Team- und Investor-Wallets. Rückkäufe reduzieren das Angebot, während Freischaltungen zuvor eingeschränkte Token übertragbar machen. Die beiden Kräfte wirken daher in entgegengesetzte Richtungen.
PUMP handelte am 31. August nahe 0,0015 $. Seine Performance zeigt, warum Rückkäufe nicht als garantierte Kursstütze behandelt werden sollten. Plattformumsätze, Token-Freischaltungen, Anlegervertrauen und Nachfrage können das Kaufprogramm überwiegen.
Sky und Lido folgen unterschiedlichen Modellen
Sky Protocol kaufte laut dem Jahresdatensatz von Allium im Jahr 2026 etwa 26 Millionen US-Dollar an SKY. Seine kumulierten Rückkaufausgaben sind erheblich höher, da die Smart Burn Engine bereits vor diesem Jahr in Betrieb war.
Das offizielle Dashboard von Sky beschreibt den Mechanismus als ein Onchain-System, das Protokollüberschüsse verwendet, um SKY vom offenen Markt zu kaufen. Die Governance reduzierte die Rückkaufrate im März, indem sie die einzelnen Kaufgrößen senkte und das Intervall zwischen Transaktionen verlängerte.
Sky sagt außerdem, dass Staking-Belohnungen durch Käufe auf dem offenen Markt finanziert werden und nicht durch die Ausgabe neuer Token. Diese Struktur verbindet Protokollüberschüsse mit der Token-Nachfrage, ohne das maximale Angebot von SKY zu erhöhen.
Lidos vorgeschlagenes NEST-Framework ist bedingter. Rückkäufe würden aktiviert, wenn die annualisierten Einnahmen 40 Millionen US-Dollar übersteigen. Der ursprüngliche Vorschlag verlangte auch, dass ETH über 3.000 US-Dollar handelt, obwohl spätere Diskussionen in Betracht zogen, diese separate Preisuntergrenze zu deaktivieren.
Das Framework würde 50 % der Staking-Einnahmen über der 40-Millionen-US-Dollar-Basislinie für LDO-Käufe zuweisen. Es enthält ein tägliches Limit von 50.000 US-Dollar und eine rollierende 12-Monats-Obergrenze von 10 Millionen US-Dollar. Dies sind Governance-Parameter und keine garantierten Ausgabenverpflichtungen.
Rückkäufe können höhere Token-Preise nicht garantieren
Token-Rückkäufe schaffen einen wiederkehrenden Käufer und können das zirkulierende Angebot reduzieren, wenn gekaufte Vermögenswerte verbrannt werden. Im Gegensatz zu Unternehmensaktien bieten Governance-Token jedoch nicht unbedingt Eigentum, Dividenden oder rechtliche Ansprüche auf Protokollvermögen.
Die Auswirkungen hängen auch von der Ausführung ab. Token, die in einer Treasury gehalten werden, können schließlich wieder in den Umlauf gelangen, während dauerhaft verbrannte Token dies nicht können. Projekte können Ermessensprogramme durch Governance-Entscheidungen ändern oder einstellen.
Die jüngsten Ergebnisse waren gemischt. Hyperliquid hat starke Einnahmen mit einer positiven HYPE-Performance kombiniert, während mehrere andere Token trotz wiederkehrender Käufe unter Druck blieben. Krypto-Analyst Ansem argumentierte zuvor, dass Rückkäufe eine schwache Community-Ausrichtung oder sinkende Nachfrage nicht überwinden können.
Der nächste Test ist, ob die Gebühreneinnahmen stark genug bleiben, um Käufe in schwächeren Handelsperioden zu finanzieren. Anleger sollten auch verfolgen, ob zurückgekaufte Token verbrannt, gehalten oder umverteilt werden, und jährliche Käufe mit neuen Emissionen und Insider-Freischaltungen vergleichen.
