Die STRC-Vorzugsaktie von Strategy ist trotz der Rallye von Bitcoin auf etwa 77.125 $ mit 95,31 $ unter ihrem Nennwert von 100 $ geblieben, was Tushar Jain, Mitbegründer von Multicoin Capital, zu der Argumentation veranlasst, dass ihre Dividende von 12 % das Risiko eines weiteren tiefen Rückgangs nicht angemessen abdeckt.
Zusammenfassung
- STRC wurde am 21. August bei 95,31 $ gehandelt, nachdem sie im Juni auf 71,25 $ gefallen war.
- Jain sagte, die Dividende von 12 % entschädige Anleger nicht für das Drawdown-Risiko von STRC.
- Strategy hat Bitcoin- und MSTR-Verkäufe genutzt, um STRC-Dividenden und Aktienrückkäufe zu finanzieren.
- Die Erholung von Bitcoin über 77.000 $ hat STRC nicht auf ihren Nennwert von 100 $ zurückgeführt.
Tushar Jain sagte in einem X-Thread vom 22. August, dass STRC während der jüngsten Bitcoin-Rallye nicht zu ihrem Nennwert zurückgekehrt sei, weil ihre Dividende im Verhältnis zu den Verlusten, die Anleger erlitten hatten, zu niedrig geblieben sei.
„STRC hat sich trotz dieser monströsen BTC-Rallye nicht wieder an den Nennwert angepasst, weil die Dividende viel zu niedrig ist“, schrieb Jain.
Der Mitbegründer von Multicoin Capital sagte, Strategy habe STRC als festverzinsliches Produkt vermarktet, doch das Wertpapier habe einen Rückgang von etwa 30 % erlitten. Laut Jain benötigen Anleger, die dieses Ausmaß an Abwärtsrisiko akzeptieren, eine viel höhere Rendite als Ausgleich.
STRC schloss am 21. August bei 95,31 $, so die Website von Strategy, und lag damit 4,69 % unter ihrem Nennwert von 100 $. Der Aktienkurs hat sich von seinem Junitief von 71,25 $ stark erholt, aber die Erholung hat das Niveau, das Strategy für das Wertpapier anstrebt, nicht wiederhergestellt.
Bitcoin wurde derweil am 22. August in der Nähe von 77.125 $ gehandelt, nachdem es ein Intraday-Hoch von 78.763 $ erreicht hatte. Die Kryptowährung war über die durchschnittlichen Anschaffungskosten von Strategy von 75.385 $ gestiegen und brachte die Unternehmensreserve bei den aktuellen Preisen wieder in einen unrealisierten Gewinn.
Warum die 12%-Dividende von STRC den Kurs nicht wiederhergestellt hat
Strategy zahlt derzeit eine annualisierte Dividende von 12 % auf den Nennwert von 100 $ von STRC, aufgeteilt in zwei monatliche Zahlungen von 0,50 $ pro Aktie. Beim Marktkurs vom 21. August ergab die jährliche Auszahlung von 12 $ eine effektive Rendite von etwa 12,6 %.
In seiner Berichterstattung vom 2. August meldete crypto.news den unveränderten Satz, nachdem STRC den Juli bei 89,46 $ beendet hatte. Das Wertpapier hatte einen Großteil des Monats deutlich unter 100 $ verbracht, selbst nachdem Strategy seine annualisierte Dividende für Record Dates ab Juli von 11,5 % auf 12 % erhöht hatte.
Der Rahmen zur Festlegung der Zinssätze von Strategy erlaubt es dem Management, den Handelspreis von STRC, konkurrierende Marktrenditen, Kreditspreads, den Preis und die Volatilität von Bitcoin, die Reservedeckung, die Kapitalmarktbedingungen und die gesamte Kapitalstruktur des Unternehmens zu berücksichtigen. Dividendenzahlungen bedürfen der Zustimmung des Vorstands und sind nicht garantiert.
Das Management verwendete zuvor einen direkteren Rahmen, bei dem ein monatlicher volumengewichteter Durchschnittspreis unter 95 $ zu einer empfohlenen Erhöhung von mindestens 50 Basispunkten führen konnte. Strategy überarbeitete die Richtlinie im Juni, was bedeutet, dass ein Kurs unter dem Nennwert nicht mehr automatisch zu einer Erhöhung führt.
Am 27. Juli sagte das Unternehmen, das Management werde empfehlen, den Satz bei 12 % zu halten, bis STRC ein anhaltendes Handelsniveau in der Nähe von 100 $ verzeichnet. Strategy sagte auch, es werde keine weiteren STRC-Aktien unter dem Nennwert ausgeben, was die Rolle des Wertpapiers bei der Aufnahme von neuem Kapital einschränkt, solange es mit einem Abschlag gehandelt wird.
Jain argumentierte, dass eine Erhöhung des Satzes ein weiteres Problem für Strategy schaffen würde, da eine höhere Auszahlung den wiederkehrenden Bargeldbedarf erhöhen würde.
„Wenn Saylor die Dividende für STRC erhöht, um sie wieder an den Nennwert anzupassen, erhöht er seinen jährlichen Bargeldverbrauch erheblich.“
STRCs Kurs kontrolliert einen Weg zu mehr Bitcoin
Strategy führte STRC im Juli 2025 durch einen Börsengang von mehr als 28 Millionen Aktien zu einem Preis von jeweils 90 $ ein. Das Wertpapier begann mit einer annualisierten Dividende von 9 %, die das Unternehmen später mehrmals erhöhte, als der Marktpreis unter den Nennwert von 100 $ fiel.
STRC steht in der Kapitalstruktur von Strategy über der Stammaktie MSTR, aber unter den Schulden des Unternehmens. Es ist unbefristet, hat kein festes Fälligkeitsdatum und gibt den Inhabern kein vertragliches Recht, ihre Aktien auf Verlangen für 100 $ zurückzugeben.
Das Unternehmen hat die variable Dividende entworfen, um STRC zu ermutigen, nahe seinem angegebenen Wert zu handeln. Wenn das Wertpapier bei oder über 100 $ gehandelt wird, kann Strategy zusätzliche Aktien verkaufen, ohne sie mit einem Abschlag auszugeben, und den Erlös für Zwecke verwenden, die Bitcoin-Käufe umfassen können.
Chief Executive Phong Le verband die beiden Transaktionen im Juli und sagte, dass Strategy mehr STRC ausgeben und mehr Bitcoin kaufen würde, nachdem die Vorzugsaktie auf ihren Nennwert zurückgekehrt ist. Die STRC-Ausgabebedingung macht ihren Marktpreis relevant für die Fähigkeit des Unternehmens, seine Bitcoin-Bestände durch Vorzugsaktienverkäufe zu erweitern.
Jain sagte, dass das Scheitern, STRC auf 100 $ zurückzuführen, Strategy daran hindern würde, mehr Bitcoin durch akkretive STRC-Ausgaben zu kaufen. Er argumentierte auch, dass MSTR mit einem Abschlag ähnlich wie ein geschlossener Fonds handeln könnte, wenn das Unternehmen aufhören würde, akkretive Bitcoin-Käufe zu tätigen.
Strategy beschreibt die STRC-Ausgabe als akkretiv, wenn die Transaktion das Bitcoin oder Netto-Bitcoin erhöht, das jeder angenommenen verwässerten MSTR-Aktie zugeordnet wird. Das Unternehmen warnt davor, dass seine Bitcoin-pro-Aktie-Kennzahlen keine Maße für Aktionärsrenditen, Liquidität oder konventionelle Anlagerendite sind.
Strategy hat Rückkäufe anstelle einer weiteren Zinserhöhung verwendet
Anstatt die Dividende im August erneut zu erhöhen, hat Strategy STRC-Aktien unter 100 $ zurückgekauft. Das Unternehmen kaufte in der Woche bis zum 26. Juli 288.930 Aktien für etwa 25 Millionen $ zurück und zahlte durchschnittlich 86,53 $ pro Aktie.
Weitere Transaktionen folgten, als Strategy Teile seiner Bitcoin-Reserve verkaufte. Zwischen dem 27. Juli und dem 2. August verkaufte das Unternehmen 1.638 BTC für 104,7 Millionen $ und leitete 52,4 Millionen $ an Vorzugsaktien-Dividenden und 52,3 Millionen $ an STRC-Rückkäufe.
In der folgenden Woche verkaufte Strategy weitere 1.690 BTC für 108,6 Millionen $ und verwendete den gesamten Nettoerlös, um etwa 1,15 Millionen STRC-Aktien zurückzukaufen. Ein Bericht über die Transaktion vom 10. August zeigte, dass das Unternehmen durchschnittlich etwa 94,29 $ pro Aktie zahlte.
Strategy nahm dann 333,7 Millionen $ durch den Verkauf von 3,46 Millionen MSTR-Aktien vom 10. bis 16. August auf. Seine SEC-Einreichung zeigte, dass 132,2 Millionen $ den Rückkauf von etwa 1,39 Millionen STRC-Aktien finanzierten, während 52,4 Millionen $ STRC-Dividenden abdeckten und 149,1 Millionen $ in die US-Dollar-Reserve des Unternehmens flossen.
Die Transaktionen erhöhten die Reserve auf etwa 4,80 Milliarden $ und hielten die Bitcoin-Bestände von Strategy in der Woche unverändert bei 840.447 BTC. Diese Münzen wurden für etwa 63,36 Milliarden $ einschließlich Gebühren zu einem durchschnittlichen Preis von 75.385 $ erworben.
MSTRs Bitcoin-Aufschlag steht erneut unter Beobachtung
Im letzten Beitrag seines Threads sagte Jain, dass die MSTR-zu-Bitcoin-Chart "vollständig zurückverfolgt" habe und argumentierte, dass der Digital-Asset-Treasury-Handel seinen Lauf genommen habe. Seine Aussage war eine Meinung über die Bewertung von Strategy und keine Unternehmensführung oder ein bestätigtes Marktergebnis.
MSTR schloss am 21. August bei 119,25 $, nachdem es während der Sitzung um 6,05 % gestiegen war, während die Website von Strategy seine modifizierte Nettoinventarwertquote nahe 1,00 platzierte. Das Unternehmen warnt, dass sein mNAV-Maß nicht dasselbe ist wie der Nettoinventarwert nach traditionellen Rechnungslegungsstandards und den Preis seiner Wertpapiere möglicherweise nicht vorhersagt.
Für US-Investoren handeln sowohl STRC als auch MSTR an der Nasdaq, was den Streit für Inhaber relevant macht, die börsennotierte Strategy-Wertpapiere für Bitcoin-bezogene Exposition verwenden. STRC-Inhaber erhalten Barausschüttungen, haben aber keinen direkten Anspruch auf eine feste Menge Bitcoin, während MSTR-Investoren weiterhin den Betriebskosten des Unternehmens, Vorzugsaktienverpflichtungen, Schulden und potenzieller Aktienverwässerung ausgesetzt sind.
Strategys Form 8-K vom 17. August meldete keine Bitcoin-Käufe oder -Verkäufe zwischen dem 10. und 16. August. Die Einreichung ließ seine Bestände nach zwei aufeinanderfolgenden Wochen mit Verkäufen bei 840.447 BTC und offenbarte 4,80 Milliarden $ an US-Dollar-Reserven.
