Der Börsengang von YMTC rückte näher, nachdem die Shanghai Stock Exchange am 21. August den Zulassungsantrag der Muttergesellschaft CCSH Corporation angenommen hatte. Das Unternehmen plant, durch eine Notierung am STAR Market in Shanghai 33 Milliarden Yuan, etwa 4,9 Milliarden US-Dollar, einzunehmen.
Der Antrag wurde angenommen, aber der Börsengang hat noch keine endgültige Genehmigung erhalten, und es wurde kein offizielles Notierungsdatum bekannt gegeben. Markterwartungen, dass CCSH im nächsten Jahr notieren könnte, sollten daher als Schätzungen und nicht als bestätigter Zeitplan betrachtet werden.
Der Zeitpunkt ist günstig. Die starke Nachfrage von KI-Rechenzentren, das begrenzte NAND-Angebot und höhere Chip-Preise halfen YMTC, ein außergewöhnliches erstes Quartal zu erzielen. Die Hauptfrage für zukünftige Investoren ist nicht, ob die neuesten Zahlen stark sind, sondern wie viel von diesem Gewinn fortbestehen kann, nachdem der Speicherchip-Markt ausgeglichener wird.
NAND-Preise trieben ein außergewöhnliches erstes Quartal an
CCSH meldete für die ersten drei Monate des Jahres 2026 einen Umsatz von 47 Milliarden Yuan, fast fünfmal so viel wie im Vorjahreszeitraum.
Der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn erreichte 33,38 Milliarden Yuan. Das war mehr als das Doppelte der 14,21 Milliarden Yuan, die im gesamten Jahr 2025 erzielt wurden.
Dieser starke Anstieg resultierte sowohl aus höheren Verkaufszahlen als auch aus stärkeren Preisen.
Die Fabriken von YMTC arbeiteten nahezu an der vollen Kapazität, da Cloud-Anbieter und KI-Unternehmen die Nachfrage nach Unternehmensspeichern erhöhten. KI-Systeme benötigen große Mengen an schnellem Speicher für Trainingsdaten, Modellaktualisierungen, Backups und alltägliche Dienste.
Gleichzeitig blieb das globale NAND-Angebot knapp. Der durchschnittliche NAND-Verkaufspreis von YMTC im ersten Quartal lag 173% über dem Durchschnitt von 2025. Die Bruttomarge des Unternehmens stieg von 35,3% im Jahr 2025 auf 76,8%.
Diese Zahlen zeigen, wie schnell sich die Bedingungen im Speichermarkt änderten. YMTC verkaufte nicht einfach mehr Chips. Es verkaufte sie zu viel höheren Preisen, während die Fabriken bereits nahezu an der Kapazitätsgrenze arbeiteten.
Diese Kombination kann sehr große Gewinne erzeugen, birgt aber auch ein Risiko: Wenn die NAND-Preise fallen, könnten die Margen auf normalere Werte zurückkehren, selbst wenn das Versandvolumen hoch bleibt.
Der Börsengang wird Produktion und neue Speicherprodukte finanzieren
CCSH plant, zwischen 1,98 Milliarden und 2,43 Milliarden neue Aktien auszugeben. Basierend auf der vorgeschlagenen Aktienspanne könnte das Unternehmen eine Bewertung nach der Notierung von etwa 275 Milliarden bis 330 Milliarden Yuan erhalten.
Das Unternehmen plant, 20,8 Milliarden Yuan der IPO-Erlöse für Produktionslinien-Upgrades auszugeben. Weitere 12,2 Milliarden Yuan werden die Forschung an NAND-Flash der nächsten Generation und schnelleren Speicherprodukten unterstützen.
Dieser Ausgabenplan zeigt, dass CCSH den Börsengang für zwei verschiedene Ziele nutzt.
Das erste ist, die Produktion zu erhöhen und bestehende Anlagen zu verbessern, solange die NAND-Nachfrage stark bleibt. Das zweite ist, sich auf zukünftige Speicherprodukte vorzubereiten, die von KI-Servern, Rechenzentren und Hochleistungsrechnersystemen benötigt werden könnten.
Die Balance ist wichtig. Die Erweiterung der Produktion kann den Umsatz in einem starken Markt erhöhen, aber zu viel Kapazität kann später zu fallenden Preisen beitragen. Forschungsausgaben bieten einen langfristigen Vorteil, aber neue Chip-Technologien erfordern jahrelange Investitionen und garantieren keinen kommerziellen Erfolg.
Der YMTC-Börsengang ist auch ein Test für Chinas Chip-Markt
Der YMTC-Börsengang wird wahrscheinlich Aufmerksamkeit über das Unternehmen hinaus auf sich ziehen.
Speicherchip-Unternehmen sind zu einem wichtigen Bestandteil von Chinas Bemühungen geworden, seine Abhängigkeit von ausländischer Halbleitertechnologie zu verringern. YMTC ist bereits einer der wichtigsten NAND-Produzenten des Landes und machte mehr als 90% des Umsatzes von CCSH aus.
Laut der Einreichung belegte das Unternehmen im ersten Quartal 2026 weltweit den dritten Platz und in China den ersten Platz bei NAND-Verkäufen und Versandvolumen.
Eine erfolgreiche Notierung würde CCSH einen großen Pool an inländischem Kapital für Fabrik-Upgrades und Forschung bieten. Es könnte auch das Interesse der Anleger an anderen chinesischen Halbleiter- und Speicherunternehmen erhöhen.
Allerdings kommt CCSH nach einem dramatischen Gewinnanstieg auf den Markt. Das kann eine starke IPO-Nachfrage erzeugen, aber es kann auch dazu führen, dass Anleger das Unternehmen anhand von Gewinnen bewerten, die den stärksten Teil des NAND-Zyklus darstellen könnten.
Bei der vorgeschlagenen Bewertung könnte CCSH im Vergleich zu seinem Gewinn im ersten Quartal günstig erscheinen. Anleger sollten vorsichtig sein, ein außergewöhnliches Quartal mit vier zu multiplizieren und das Ergebnis als normale jährliche Gewinne zu behandeln.
Speicherchips sind ein zyklisches Geschäft. Die Preise steigen, wenn die Nachfrage stark und das Angebot begrenzt ist, aber sie können schnell fallen, nachdem Unternehmen die Produktion erweitern oder Kunden Bestellungen reduzieren.
Was Anleger vor der Notierung beachten sollten
Der erste Faktor ist die NAND-Preisgestaltung. Das Gewinnwachstum von YMTC war eng mit einem Anstieg des durchschnittlichen Verkaufspreises um 173% verbunden. Wenn die Preise erhöht bleiben, könnte das Unternehmen weiterhin starke Cashflows erzielen. Wenn sie fallen, könnten die Margen schneller sinken als der Umsatz.
Der zweite ist die Fabrikauslastung. Die Arbeit nahezu an der vollen Kapazität unterstützt die aktuellen Gewinne, lässt aber wenig Spielraum, die Produktion ohne zusätzliche Ausgaben zu steigern. Anleger sollten beobachten, wie schnell die geplanten Produktions-Upgrades nutzbare Kapazität hinzufügen können.
Die dritte ist die endgültige IPO-Bewertung. Der Antrag deutet auf eine mögliche Bewertung von 275 bis 330 Milliarden Yuan hin, aber der endgültige Betrag kann sich je nach Anzahl der ausgegebenen Aktien, dem Angebotspreis und der Marktnachfrage ändern.
Anleger sollten auch Exportkontrollen und den Zugang zur Lieferkette beobachten. CCSH identifizierte geopolitische Spannungen, Technologiebeschränkungen und mögliche Lieferunterbrechungen als wesentliche Risiken. Beschränkungen für fortschrittliche Fertigungsausrüstung könnten die Kosten erhöhen oder die zukünftige Produktentwicklung verlangsamen.
Schließlich ist das IPO-Genehmigungsverfahren noch nicht abgeschlossen. Die Annahme durch die Shanghai Stock Exchange ist ein wichtiger Schritt, garantiert jedoch nicht, dass das Unternehmen im derzeit erwarteten Zeitplan an die Börse geht.
FAQ
Ist YMTC bereits an der Börse notiert?
Nein. Die Shanghai Stock Exchange hat den IPO-Antrag der Muttergesellschaft von YMTC, CCSH Corporation, angenommen. Das Unternehmen muss noch den Prüfungs- und Genehmigungsprozess abschließen, bevor seine Aktien gehandelt werden können.
Wie viel will der YMTC-Börsengang einbringen?
CCSH plant, 33 Milliarden Yuan einzunehmen, was etwa 4,9 Milliarden US-Dollar entspricht. Das Unternehmen beabsichtigt, zwischen 1,98 und 2,43 Milliarden neue Aktien auszugeben.
Wann wird der YMTC-Börsengang stattfinden?
Es wurde kein endgültiges Listungsdatum bestätigt. Erwartungen an eine Listung im nächsten Jahr bleiben Marktschätzungen und könnten sich während der behördlichen Prüfung ändern.
Warum ist der Gewinn von YMTC so schnell gestiegen?
YMTC profitierte von der starken Nachfrage nach KI-Rechenzentrumsspeichern, Fabriken, die nahezu voll ausgelastet waren, und begrenztem NAND-Angebot. Der durchschnittliche NAND-Verkaufspreis lag im ersten Quartal 173% über dem Durchschnitt von 2025.
Wie hoch ist die erwartete CCSH-Bewertung?
Die vorgeschlagene Aktienausgabe deutet auf eine mögliche Bewertung nach der Listung von etwa 275 bis 330 Milliarden Yuan hin. Die endgültige Bewertung hängt vom Angebotspreis und der Anzahl der verkauften Aktien ab.
