Bitcoin supera los $75,000 mientras las recompras del Tesoro desencadenan liquidaciones de cortos y cambian rápidamente el sentimiento del mercado de criptomonedas.
Resumen
- Bitcoin subió un 20% en una semana después de un sorpresivo anuncio de recompra del Tesoro, desencadenando un cambio brusco de Miedo a Codicia.
- El repunte de Bitcoin llevó las tasas de financiación a un máximo de 20 meses, mientras que los flujos de ETF y las compras de ballenas ofrecen señales mixtas sobre su sostenibilidad.
- La política del Tesoro, el creciente sentimiento cripto y una liquidez más fuerte están impulsando el rebote de Bitcoin, mientras los operadores observan los riesgos de volatilidad.
Un sorpresivo anuncio del Tesoro, no un titular de ETF, desencadenó la mejor semana de bitcoin desde 2024, aunque la política en sí no entra en vigor hasta dentro de tres semanas. También cambió el estado de ánimo de los operadores de Miedo a Codicia en aproximadamente un día, lo que es una confirmación o una señal de advertencia en sí mismo.
Aquellos que no se movieron antes del miércoles probablemente han pasado los últimos dos días haciendo cálculos sobre lo que se perdieron. Bitcoin ha subido aproximadamente un 20% en siete días, su mejor semana desde marzo de 2024, cotizando por encima de los $75,000 en horas asiáticas el viernes después de pasar la mayor parte de las últimas dos semanas por debajo de los $65,000. Ethereum subió junto con él, y la capitalización total del mercado de criptomonedas vuelve a estar por encima de los $2.5 billones.
El detonante
El miércoles, el Secretario del Tesoro, Scott Bessent, duplicó el tamaño de las recompras de bonos de largo plazo del departamento, de $2 mil millones a al menos $4 mil millones por operación. Un detalle se perdió en gran parte de la cobertura cripto: el cambio no entra en vigor hasta el 9 de septiembre y se extiende hasta el 4 de noviembre. Aún no se ha movido efectivo del Tesoro.
El anuncio lo dijo todo. Los rendimientos de los bonos a largo plazo, que habían subido a un máximo de casi dos décadas después de meses de débil demanda de deuda a 30 años, cayeron bruscamente en cuestión de minutos cuando los operadores vieron el momento sorpresivo como una señal de que el Tesoro intervendría para apoyar un mercado tambaleante. Ese alivio se desvaneció rápidamente: los rendimientos volvieron a subir el jueves por la mañana, y los economistas estaban divididos sobre si un programa de recompra modestamente más grande cambia algo estructuralmente.
La reacción de las criptomonedas no se desvaneció con ello. Los operadores que habían puesto en corto bitcoin, posicionados para condiciones más restrictivas en lugar de un Tesoro que sonaba más amigable, se vieron sorprendidos por el cambio de tono. Alrededor de $3 mil millones en posiciones cortas fueron liquidadas durante el día siguiente, y cada liquidación forzada condujo a más compras, lo que siguió empujando el precio al alza por sí solo, independientemente de lo que estuvieran haciendo los bonos para entonces. Bessent añadió combustible el jueves, diciendo a CNBC que el total de recompras eventual podría superar los $4 mil millones.
Llámalo una historia de señales en lugar de una de infraestructura: una sorpresa de política que la mayoría de los operadores de criptomonedas nunca habían oído el martes movió el precio del mercado y su estado de ánimo antes de que se gastara un solo dólar de la recompra real. El índice de Miedo y Codicia saltó de 46 a 62 en un solo día, uno de los cambios de sentimiento más bruscos del año, y luego siguió subiendo hasta 72 el viernes.
Los argumentos a favor y en contra
No hay consenso sobre si el movimiento significa algo más allá de esta semana, pero los insumos brutos son lo suficientemente públicos como para que puedas sopesarlos tú mismo.
| Apoyando el movimiento | Razones para dudar |
| Los grandes tenedores han añadido miles de millones de dólares en bitcoin durante los últimos dos meses, tanto durante la caída como en el rebote | El sentimiento pasó de Miedo a Codicia en unas 24 horas, uno de los cambios más bruscos del año, y los movimientos tan rápidos tienen un historial de deshacerse igual de rápido |
| La demanda tanto al contado como de futuros se volvió positiva en un período de 30 días por primera vez en meses, según la firma de análisis on-chain CryptoQuant | Las tasas de financiación, lo que los traders apalancados pagan para mantenerse en largo, alcanzaron un máximo de 20 meses esta semana |
| Los flujos de los ETF de bitcoin al contado volvieron a ser positivos en julio y principios de agosto después de un débil primer semestre del año | El analista Benjamin Cowen ha argumentado que el mínimo del ciclo podría estar todavía a más de dos meses de distancia |
Ambos lados están leyendo datos reales, solo que en relojes diferentes. Los flujos y el posicionamiento cambian a lo largo de semanas. El sentimiento y el apalancamiento pueden cambiar en una sola sesión mala.
“Pasar de 46 a 72 en dos días suena a apalancamiento y momentum, no a convicción real”, dijo Rick Cramer, Jefe de Analítica en SimpleSwap. “La verdadera convicción se construye a lo largo de semanas. Este movimiento ocurrió antes de que los datos más lentos pudieran siquiera ponerse al día, y los movimientos tan rápidos a menudo se deshacen igual de rápido”.
Cuatro números, no el precio
Las tasas de financiación, lo que los traders apalancados pagan por mantener una posición larga en futuros perpetuos, alcanzaron un máximo de 20 meses esta semana. Una financiación elevada ha aparecido justo antes de la mayoría de los retrocesos más bruscos de Bitcoin en los últimos dos años, porque señala que el repunte se está sosteniendo cada vez más con dinero prestado que con compradores nuevos. Si ese número se enfría incluso mientras el precio se mantiene estable, tiende a ser una señal más saludable de lo que parece.
Los flujos de los ETF al contado cuentan una historia más clara, y los fondos publican sus entradas y salidas diariamente. Después de un primer semestre difícil, los flujos volvieron a ser positivos en julio y se mantuvieron positivos en agosto. Una buena semana no significa mucho por sí sola. Varias seguidas han sido históricamente una mejor lectura de la convicción institucional que la vela de un solo día.
Luego está lo que están haciendo las carteras más grandes, que los rastreadores on-chain hacen público casi en tiempo real. Los grandes tenedores siguieron acumulando durante la caída y no han parado durante el rebote, un tipo de compra diferente al del minorista que persigue una vela verde después del hecho.
El Índice de Miedo y Codicia contó su propia versión de esta historia: 46 el miércoles, 62 el jueves, 72 el viernes, de Miedo a Codicia sólida en 48 horas. El sentimiento no se quedó atrás del precio por mucho tiempo. Vale la pena revisarlo de nuevo la próxima semana: una lectura en los 70 tan temprano en un movimiento ha sido históricamente más una bandera de precaución que una confirmación, ya que deja menos espacio para que el repunte siga sorprendiendo a alguien.
Ninguno de estos cuatro números te dirá qué hacer. Son una aproximación razonable de lo que la gente que opera con tamaño real está observando, lo que tiende a ser una señal más honesta que lo que sea que esté de moda en las redes sociales para el domingo.
El trasfondo regulatorio
El repunte también aterriza en un calendario regulatorio más ocupado de lo que el cripto ha tenido en años. La Casa Blanca organizó una cumbre sobre activos digitales este mes. La SEC ha propuesto un marco dedicado de “Regulación de Criptoactivos” con exenciones adaptadas para emisores de tokens, y las reglas para las stablecoins bajo la Ley GENIUS vencen en noviembre. Pase lo que pase con el precio de aquí en adelante, ese trasfondo no va a desaparecer.
Donde entra la ejecución
Para cualquiera que mueva activos esta semana en lugar de mirar el gráfico desde la barrera, la volatilidad cambia la mecánica de la ejecución tanto como el precio. Los diferenciales se amplían. El deslizamiento en las operaciones enrutadas manualmente empeora, y el precio en pantalla deja de coincidir con el precio que obtienes.
SimpleSwap, un agregador de intercambio de autocustodia, no retiene los fondos de los clientes entre transacciones. Cada operación se mueve de cartera a cartera, con precios obtenidos en tiempo real de más de 20 proveedores de liquidez de fuentes centralizadas y descentralizadas. La plataforma admite más de 2,800 activos y más de 3.2 millones de pares de trading a través de una sola interfaz. La mayoría de las semanas, esa capa de enrutamiento es invisible. Esta semana, está bajo carga.
“Nadie piensa realmente en la infraestructura de enrutamiento cuando el mercado está tranquilo. Eso es exactamente cuando no lo necesitas”, dijo Stefan Lauer, Jefe de Infraestructura en SimpleSwap. “Una semana como esta es lo que lo pone a prueba. La liquidez se reduce en algunos lugares, y los precios pueden moverse por minuto en lugar de por hora. El sistema o encuentra el mejor precio entre docenas de fuentes en tiempo real, o no lo hace. Eso no es una llamada de mercado. Es una de ingeniería.”
Si esto es el comienzo de una nueva etapa o solo otro rebote brusco no estará claro por más de una semana. Lo que sucedió esta semana fue real de cualquier manera, y se movió lo suficientemente rápido como para que cualquiera que esperara certeza probablemente se perdiera la mayor parte.
