Tailandia ha trasladado su marco planificado para fondos cotizados (ETF) de Bitcoin y Ether al mercado al contado a la etapa de borrador de regulación, estableciendo un requisito de exposición mínima del 80% mientras mantiene a los custodios nacionales de activos digitales como la opción principal de custodia.
Resumen
- Tailandia ha avanzado su marco de ETF de Bitcoin y Ether a la etapa de borrador de regulaciones.
- Los ETF cotizados localmente mantendrían al menos un 80% de exposición a su activo criptográfico subyacente.
- Bitcoin y Ether serían los únicos activos elegibles durante la fase inicial.
- Los custodios nacionales de activos digitales seguirían siendo la opción principal de custodia.
- Los comentarios públicos sobre ambas propuestas permanecerán abiertos hasta el 20 de septiembre.
La Comisión de Bolsa y Valores de Tailandia dijo el 24 de agosto que había abierto dos consultas públicas que cubren borradores de reglas para ETF de criptomonedas establecidos localmente y estándares de calificación revisados para custodios extranjeros de activos digitales que sirven a fondos mutuos y privados.
La última propuesta avanza un marco presentado por primera vez para comentario público en abril, cuando el regulador buscó opiniones sobre los principios principales que rigen los ETF de criptomonedas, la gestión de inversiones y la custodia. La mayoría de los encuestados apoyaron el plan, según la SEC, aunque los comentarios sobre los arreglos de custodia llevaron a los funcionarios a revisar parte del enfoque original.
Durante la primera etapa, las empresas de gestión de activos podrían establecer ETF pasivos que sigan solo Bitcoin o Ether. Cada fondo seguiría una sola criptomoneda, limitando el marco inicial a los dos activos que el regulador considera actualmente suficientemente líquidos y ampliamente aceptados para el producto.
La SEC aceptará comentarios sobre ambos documentos de consulta hasta el 20 de septiembre antes de proceder con el proceso regulatorio.
Los ETF de criptomonedas de Tailandia necesitarían al menos un 80% de exposición
Según las reglas del borrador, los ETF de criptomonedas establecidos localmente se negociarían exclusivamente en la Bolsa de Valores de Tailandia, dando a los inversores exposición a Bitcoin o Ether a través de cuentas de valores sin requerir que gestionen directamente billeteras de criptomonedas.
Cada ETF tendría que mantener una exposición neta promedio de al menos el 80% de su valor liquidativo a su criptomoneda subyacente durante cada año contable. Los gestores de fondos también tendrían que demostrar una preparación operativa suficiente, incluido personal calificado, sistemas apropiados y acceso a proveedores de servicios capaces de manejar los productos.
Los reguladores tailandeses han estado desarrollando la estructura durante 2026. En enero, crypto.news informó sobre planes para completar reglas que respalden los ETF de criptomonedas locales después de que la subsecretaria general de la SEC, Jomkwan Kongsakul, dijera que los productos ya habían recibido aprobación en principio. En ese momento, los reguladores estaban trabajando en requisitos detallados de inversión y operativos y considerando creadores de mercado para abordar posibles necesidades de liquidez.
Kongsakul también dijo que los reguladores veían una estructura de ETF como una forma de dar a los inversores un acceso más fácil a las criptomonedas mientras reducen los problemas operativos relacionados con la propiedad directa, incluida la seguridad de las billeteras y los riesgos de piratería.
Según el borrador de agosto, las empresas de gestión de activos seguirían siendo responsables de establecer y gestionar los fondos, mientras que la actividad de inversión que involucra activos digitales podría delegarse solo a un gestor de fondos de activos digitales con licencia.
Las reglas también ampliarían las opciones de inversión disponibles para los fondos mutuos y privados existentes. Dichos fondos ya pueden invertir en ETF de criptomonedas extranjeros bajo los límites de inversión aplicables, y las enmiendas les permitirían invertir en ETF de criptomonedas domiciliados en Tailandia bajo el mismo marco de control de inversiones.
Los instrumentos alternativos que hagan referencia a ETF de criptomonedas en el extranjero seguirían sin estar disponibles durante la primera etapa. La SEC dijo que productos como recibos de depósito vinculados a ETF de criptomonedas extranjeros no se permitirían inicialmente, manteniendo los fondos establecidos localmente como la principal estructura cotizada para los inversores nacionales que buscan este tipo de exposición.
Los custodios nacionales seguirían siendo la opción principal
La custodia surgió como uno de los principales problemas durante la consulta de abril de la SEC, lo que llevó al regulador a ajustar su propuesta inicial mientras mantenía a los proveedores tailandeses con licencia como la opción predeterminada.
"Bajo el enfoque revisado, se seguirá exigiendo principalmente que los ETF de criptomonedas utilicen custodios de activos digitales (DA) nacionales, mientras que la SEC puede permitir el uso de custodios de DA extranjeros calificados cuando sea necesario y apropiado dadas las circunstancias prevalecientes," dijo el regulador.
El modelo revisado otorga a la SEC la discreción de aprobar custodios extranjeros sin eliminar la preferencia por proveedores nacionales.
Para los fondos mutuos y fondos privados que invierten en activos digitales, los custodios extranjeros tendrían que operar bajo la supervisión de un regulador con autoridad legal sobre sus actividades. Su jurisdicción de origen también necesitaría estándares regulatorios y reglas de protección de activos de inversores que la SEC tailandesa considere adecuados.
El marco también permite que custodios de activos digitales calificados y otras empresas de activos digitales debidamente preparadas actúen como fideicomisarios para los ETF de criptomonedas. Los proveedores necesitarían recursos financieros, personal y sistemas operativos suficientes y tendrían que seguir cumpliendo esos requisitos mientras desempeñan funciones de fideicomisario.
Tailandia ya había estado trabajando para aumentar la capacidad de custodia local. En mayo, la SEC propuso por separado cambios a las reglas de capital neto y custodia de activos digitales destinados a apoyar más actividad de negociación y custodia de activos de clientes en el país y reducir la dependencia de proveedores de servicios en el extranjero.
Las reglas de ETF siguen a la expansión de Tailandia de productos cripto regulados
El marco de ETF se está desarrollando junto con cambios en el mercado de derivados de Tailandia. En febrero, el gobierno reconoció las criptomonedas como activos subyacentes bajo la Ley de Negociación de Derivados, permitiendo que activos como Bitcoin sirvan como base para contratos de futuros y opciones regulados.
El secretario general de la SEC, Pornanong Budsaratragoon, dijo en ese momento que las criptomonedas serían tratadas como bienes y variables permitidos bajo el marco de derivados, mientras los reguladores preparaban requisitos de contratos y licencias para las empresas que ofrecen los productos.
Dos meses después, los reguladores propusieron simplificar el acceso a derivados permitiendo que las empresas de activos digitales con licencia soliciten licencias de derivados sin establecer entidades corporativas separadas. Las reglas existentes requerían que las empresas crearan otra entidad para operaciones de derivados, añadiendo costos y requisitos operativos.
El marco de febrero también pedía cooperación con la Bolsa de Futuros de Tailandia en productos vinculados a criptomonedas, incluidos futuros de Bitcoin, mientras se revisaban los requisitos para corredores y cámaras de compensación.
El trabajo de Tailandia sobre ETF de criptomonedas negociados localmente también sigue a un producto de inversión anterior aprobado para un grupo de inversores más reducido. En junio de 2024, los reguladores aprobaron el primer fondo ETF de Bitcoin al contado del país para inversores institucionales y de patrimonio neto ultra alto.
One Asset Management recibió aprobación para el ONE Bitcoin ETF Fund of Funds Unhedged y no para inversores minoristas, o ONE-BTCETFOF-UI. El producto se estructuró como un fondo de fondos y no se ofreció a inversores minoristas ordinarios.
Bitcoin y Ether liderarían la primera fase
El nuevo borrador va más allá al crear reglas para ETF de criptomonedas establecidos en Tailandia y listados directamente en la Bolsa de Valores de Tailandia, aunque la lista inicial de activos elegibles sigue siendo limitada.
Bitcoin y Ether fueron seleccionados porque la SEC requiere que las criptomonedas elegibles tengan alta liquidez y amplia aceptación en el mercado. Activos digitales adicionales no están incluidos en la primera etapa de la propuesta.
Discusiones regulatorias anteriores ya habían indicado que Tailandia estaba considerando expandir su gama de productos de inversión en activos digitales regulados como parte de los planes para desarrollar el país como un mercado institucional de criptomonedas.
Los planes de ETF de enero de la SEC formaban parte de un programa regulatorio que también incluía derivados de criptomonedas y tokenización. Los reguladores estaban trabajando con el Banco de Tailandia en un sandbox de tokenización, con bonos tokenizados entre los activos considerados para participación.
Los requisitos de protección al inversor siguen siendo parte del borrador de ETF. La propuesta de abril de la SEC pedía divulgaciones que explicaran la estructura y los riesgos de cada fondo, junto con medidas de educación para inversores diseñadas para asegurar que los compradores entiendan la exposición a criptomonedas antes de operar.
Los gestores de activos que establezcan los fondos también necesitarían sistemas y personal adecuados para las operaciones de activos digitales, mientras que la custodia tendría que cumplir con los requisitos nacionales a menos que la SEC permita específicamente un proveedor calificado en el extranjero.
La consulta pública sobre el borrador de las regulaciones de ETF de criptomonedas se abrió el 21 de agosto, mientras que la SEC anunció el marco públicamente el 24 de agosto. Los comentarios sobre las reglas de ETF y la propuesta separada de custodio extranjero permanecerán abiertos hasta el 20 de septiembre.
