En bref
- Le Bitcoin est passé d'un plus bas hebdomadaire de 63 387 $ à environ 77 800 $, soit une hausse de 22 % au cours des sept derniers jours.
- Les analystes ont souligné que 80 000 $ constituait un niveau de résistance clé à venir, arguant que le Bitcoin se trouve dans une « phase tardive du marché baissier ».
- Coinshares a fait valoir que les mouvements de prix du Bitcoin sont « une histoire macroéconomique, pas une histoire de crypto ».
Bitcoin s'échangeait autour de 77 800 $ lundi, en hausse de 22 % sur les sept derniers jours, selon les données de CoinGecko, les analystes attendant la réunion de Jackson Hole cette semaine comme prochain test.
Le symposium de cette année se déroule de jeudi à samedi sous le thème « Innovation financière : implications pour les paiements et la politique », mais ce qui intéresse les marchés, c'est vendredi matin, lorsque Kevin Warsh prononcera son premier discours principal en tant que président de la Fed.
Warsh a pris ses fonctions en mai, succédant à Jerome Powell, et a fait de la modification de la communication de la Fed une priorité, consacrant l'un des cinq groupes de travail internes à cette question. Vendredi sera la première lecture par le marché de la manière dont il gère le format, avant la décision sur les taux de la Fed du 16 septembre. Interrogé à ce sujet après la réunion de juillet de la Fed, au cours de laquelle le comité a maintenu les taux à 3,50 % à 3,75 % par un vote de 9 contre 3, avec trois présidents régionaux dissidents en faveur d'une hausse, Warsh a déclaré que son discours principal était « une feuille blanche pour le moment ».
L'outil FedWatch du CME estime la probabilité d'une hausse à 38,4 %, contre 61,6 % pour un statu quo et rien pour une baisse. Il y a un mois, ces chiffres étaient presque inversés, avec une hausse à 82 %. Les traders sur le marché de prédiction Myriad, détenu par la société mère de Decrypt, Dastan, sont légèrement plus dovish, évaluant une hausse de 25 points de base à 32 % contre 71 % pour un statu quo.
La hausse qui a amené le Bitcoin à ce niveau a eu plusieurs catalyseurs à la fois. Le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, a annoncé un doublement des rachats d'obligations à long terme, ce qui a fait baisser les rendements et affaibli le dollar ; le président Donald Trump a rencontré des dirigeants de crypto et a pressé le Congrès sur le Clarity Act ; et les ETF Bitcoin au comptant ont vu un retour massif des achats.
Les soldes des bourses étaient tombés à des plus bas de plusieurs années, avec plus de 80 % de l'offre détenue par des détenteurs à long terme, a déclaré Stephen Wundke, directeur de la stratégie et des revenus chez Algoz. Alors que les achats au comptant franchissaient 65 000 $ puis 70 000 $, les positions short ont été liquidées à grande échelle, et les moteurs qui le faisaient ont alimenté des achats automatisés sur le marché dans un carnet déjà à court de pièces. Lacie Zhang de Bitget Wallet a estimé le total à plus de 4 milliards de dollars de shorts cryptographiques sur deux à trois jours, les shorts Bitcoin seuls représentant environ 2,75 milliards de dollars lors du squeeze initial.
Points de vue divergents des analystes
James Butterfill, responsable de la recherche chez CoinShares, a qualifié cela de « histoire macro, pas une histoire crypto », écrivant que l'inflation plus douce et des chiffres de l'emploi plus faibles ont sapé les arguments en faveur d'un resserrement. « Les rendements à court terme ont baissé, un signal clair que les investisseurs obligataires n'attendent plus de nouvelles hausses de taux de la Fed », a écrit Butterfill, ajoutant que la « combinaison d'attentes monétaires assouplies et de doutes croissants sur la soutenabilité de la dette souveraine a historiquement été un environnement constructif pour le Bitcoin. »
Il s'attend à ce que le marché maintienne sa fourchette, avec 80 000 $ « une limite supérieure importante ». Les baleines avaient cessé de vendre et recommençaient à accumuler, a-t-il écrit, mais pas encore à une échelle qui impliquerait « une cassure immédiate et soutenue », qu'il ne s'attend pas à ce qu'elles atteignent au cours des 12 prochains mois.
Tim Sun, chercheur senior chez HashKey, a déclaré à Decrypt que ce qui compte, c'est le changement dans ce qui motive le prix plutôt que le niveau lui-même. Un marché entièrement déleverage, un dollar plus faible, des liquidations de shorts concentrées et des flux ETF de retour suggèrent ensemble que le marché « semble former un consensus autour de la fourchette basse », a-t-il déclaré.
Comme Butterfill, Sun a également placé une « résistance claire » près de 80 000 $, ajoutant que la franchir nécessiterait « de nouveaux capitaux incrémentaux et des catalyseurs macroéconomiques plus définitifs ». Il a déclaré que le plancher du marché baissier du cycle avait « essentiellement pris forme », toute baisse supplémentaire étant plus probablement « une confirmation secondaire de la zone de plancher » qu'une cassure sous le précédent plus bas. Il s'est arrêté avant de parler de marché haussier, décrivant plutôt cela comme « une phase de re-sélection de tendance dans la phase tardive du marché baissier ».
Wundke a déclaré à Decrypt que le mouvement de la semaine représentait « une démonstration classique d'illiquidité de l'offre rencontrant un choc soudain de demande ». Les ETF au comptant ont amplifié le squeeze, a-t-il dit, car contrairement aux contrats à terme, ils obligent les entreprises à acheter et à verrouiller du Bitcoin réel, « épuisant directement les réserves de change déjà rares ». Le soulagement des rendements du Trésor, les achats d'ETF et les signaux réglementaires étaient « l'étincelle », a-t-il dit, tandis que les liquidations en cascade « ont fourni le carburant explosif ».
Avec de nombreux détenteurs de retour en profit aux niveaux actuels, Wundke a déclaré que le marché baissier pourrait être terminé. « Le prochain obstacle majeur est 82 000 $ », a-t-il dit, ajoutant que le franchir cette semaine pourrait ouvrir une voie vers 95 000 $, et que le Bitcoin semble maintenant « que toute vente de prix sera traitée comme une opportunité d'achat à partir de maintenant ».
Bernard Fisher, directeur marketing de la société de paiement Oobit, se situe entre les deux. Il y a « plus que juste un autre pump aléatoire », a-t-il déclaré à Decrypt, pointant les entrées d'ETF, un dollar plus faible et le squeeze ainsi que les commentaires de Trump. Il n'est cependant pas prêt à déclarer la fin du marché baissier. « La grande question maintenant est de savoir si le Bitcoin peut maintenir ces niveaux une fois que le battage médiatique se calmera », a-t-il dit. « Pour l'instant, je suis prudemment haussier, mais je n'exclurais pas un piège à haussiers pour le moment. »
