Miners públicos de Bitcoin gastaram US$ 5,11 bilhões em ativos de capital durante o primeiro semestre de 2026, enquanto reportaram apenas US$ 341,2 milhões em receita de inteligência artificial e computação de alto desempenho, de acordo com uma análise de 20 de agosto da BlocksBridge Consulting.
Resumo
- Nove miners públicos de Bitcoin gastaram US$ 5,11 bilhões em ativos de capital durante o primeiro semestre de 2026 coletivamente.
- Sua receita diretamente reportada de IA e HPC totalizou US$ 341,2 milhões, criando uma proporção geral de quinze para um entre gastos e receita.
- A receita de IA e HPC atingiu US$ 205,8 milhões no segundo trimestre, subindo 52% em relação ao trimestre anterior coletivamente.
- Quinze miners e empresas de data center já gastaram US$ 30,7 bilhões em seus períodos de reporte mais recentes de 2026.
- A CoinShares expandiu o mandato do WGMI para incluir empresas de mineração, data centers, semicondutores, geração de energia e computação avançada.
Os números produzem uma proporção de aproximadamente 15 para 1 entre os gastos de capital em toda a empresa e a receita diretamente reportada de IA e HPC. Eles mostram quanta infraestrutura os miners estão construindo antes que suas operações mais novas atinjam capacidade comercial total.
A comparação não mede os retornos dos investimentos em IA isoladamente. A BlocksBridge incluiu compras e alocações envolvendo hardware, propriedade, equipamentos e outros ativos produtivos. Alguns gastos podem continuar apoiando operações de mineração de Bitcoin.
Miners de Bitcoin enfrentam uma conversão de infraestrutura cara
A BlocksBridge examinou nove miners comparáveis que divulgaram receita de IA ou HPC. Sua receita combinada dessas operações atingiu US$ 205,8 milhões no segundo trimestre, um aumento de 52% em relação ao trimestre anterior.
O aumento implica uma receita no primeiro trimestre de aproximadamente US$ 135,4 milhões. Core Scientific, TeraWulf e Bitdeer estavam entre as empresas que reportaram receita maior de hospedagem de data center ou serviços de computação de IA.
As instalações de mineração oferecem acesso a terra, eletricidade e conexões à rede elétrica. No entanto, esses ativos não atendem automaticamente aos requisitos técnicos dos clientes de IA.
“Contratos de energia e terra disponível podem dar aos miners uma vantagem inicial, mas converter esses ativos em capacidade pronta para IA requer subestações, edifícios, sistemas de refrigeração, equipamentos de rede e, em alguns modelos de negócios, GPUs”, disse a BlocksBridge em seu relatório.
Esses projetos também exigem financiamento antes que os locatários comecem a pagar pela capacidade. Cronogramas de construção, disponibilidade de energia e concentração de clientes podem, portanto, afetar a rapidez com que os miners recuperam seus investimentos.
A receita de IA está crescendo a partir de um ponto de partida baixo
A Core Scientific fornece um exemplo desse padrão de crescimento e gastos. A empresa reportou US$ 136,7 milhões em receita de colocation no segundo trimestre, acima dos US$ 77,5 milhões no trimestre anterior. Os gastos de capital atingiram US$ 797,5 milhões durante o mesmo período, de acordo com seu arquivamento.
A Core Scientific disse que estava cobrando dos clientes por 437 megawatts de capacidade até meados de julho. Também anunciou acordos com a AMD que poderiam eventualmente cobrir cerca de 530 megawatts em cinco locais. A empresa descreveu os contratos como tendo mais de US$ 14 bilhões em receita base “potencial” ao longo de 15 anos.
A TeraWulf avançou ainda mais em direção à receita recorrente de data center. Como o crypto.news reportou, a receita de HPC ultrapassou a receita de mineração de Bitcoin na empresa durante o primeiro trimestre de 2026.
O arquivamento regulatório da TeraWulf disse que o leasing de HPC representou a maior parte de sua receita trimestral pela primeira vez. No entanto, suas instalações planejadas ainda dependem de marcos de construção, demanda de locatários e entrega da capacidade de computação contratada.
Gastos de capital mais amplos atingiram US$ 30,7 bilhões
O grupo mais amplo da BlocksBridge de 15 miners e empresas de data center de IA gastou US$ 30,7 bilhões em ativos de capital durante seus períodos de reporte mais recentes de 2026. O total foi 42,6% acima dos US$ 21,53 bilhões registrados em todo o ano de 2025.
A comparação inclui empresas em diferentes estágios de desenvolvimento. Portanto, deve ser tratada como uma medida do investimento em todo o setor, e não como uma avaliação direta da lucratividade.
Outras mineradoras estão financiando a transição por meio de vendas de ativos e mudanças no balanço patrimonial. Em cobertura relacionada, a MARA Holdings vendeu US$ 1,5 bilhão em Bitcoin durante o primeiro trimestre, enquanto expandia sua estratégia de infraestrutura digital.
A HIVE seguiu um modelo de expansão menor. A receita de HPC da empresa aumentou 94% para US$ 19,5 milhões durante seu ano fiscal de 2026, embora a mineração tenha permanecido como sua principal fonte de receita.
CoinShares expande WGMI além da mineração de Bitcoin
A transição também alcançou produtos de investimento. A CoinShares renomeou o WGMI como CoinShares Bitcoin Mining and Digital Power ETF e expandiu seu universo de investimento elegível.
O fundo gerido ativamente agora cobre mineradores de Bitcoin, operadores de data centers, empresas de semicondutores de IA, produtores de energia e negócios de computação avançada. A CoinShares relatou 29 participações e aproximadamente US$ 225,6 milhões em ativos em 18 de agosto.
O WGMI deve investir pelo menos 80% de seus ativos líquidos em empresas qualificadas, de acordo com a página oficial do fundo. Ele não detém Bitcoin diretamente ou por meio de derivativos.
Os próximos testes serão se as mineradoras entregarão nova capacidade no prazo, garantirão inquilinos com boa classificação de crédito e converterão energia contratada em receita recorrente. Até lá, a base de receita em expansão permanece pequena em comparação com o capital comprometido com a transição.
