Автор: Payment201
За последние десять лет мировая платежная индустрия претерпела огромные изменения. Способов оплаты становится все больше, API становятся все более открытыми,跨境转账越来越快, Stripe, Adyen, Wise, PayPal, Stablecoin постоянно меняют платежный опыт. Все больше специалистов считают, что в будущем глобальные платежи будут становиться все более открытыми, все более децентрализованными и все более похожими на интернет.
Но если посмотреть на нижний уровень реального движения средств, можно обнаружить совершенно иную тенденцию:Платежные шлюзы открываются, но нижний уровень средств вновь централизуется.
В 2025 году ежедневный объем торгов на мировом валютном рынке составит примерно 9,6 триллиона долларов США. Доллар участвует примерно в 89% всех валютных сделок. Американская система CHIPS ежедневно обрабатывает более 2 триллионов долларов США в долларовых платежах.
Но на самом деле эти потоки средств поддерживают не тысячи компаний, а небольшая группа:
Глобальные транзакционные банки;
Основные клиринговые системы;
Поставщики ликвидности.
Настоящий центр власти в глобальных платежах находится не на странице оформления заказа.
А в:
том, кто может соединить другой балансовый отчет.
Это и есть корреспондентский банкинг.
У него нет потребительского бренда, нет красивого приложения, и даже многие платежные специалисты не взаимодействуют с ним напрямую.
Но он определяет:
сможет ли банк войти в долларовую систему;
сможет ли африканский банк подключиться к мировой торговле;
смогут ли деньги трансграничной компании в конечном итоге вернуться в казначейство штаб-квартиры.
Именно поэтому Stripe все больше становится похож на банк, а Stablecoin все ближе к финансовой инфраструктуре. А такие учреждения, как JPM, Citi, по-прежнему находятся в центре глобальной платежной сети.
Потому что в глобальных платежах конкуренция идет не только за платежные шлюзы.
А за:то, кто обладает способностью подключаться к глобальной финансовой системе.
一、全球支付真正移动的，不是信息，而是银行负债
很多人理解全球支付时，第一个想到的是：SWIFT，Visa，Mastercard，Payment Gateway。但这些更多解决的是：支付信息如何传递。
真正困难的问题是：钱在哪里？
这是互联网和金融体系最大的区别之一。互联网传输的是信息；银行体系移动的是：金融机构的负债。
如果你的JPMorgan账户里有100万美元。本质上：JPMorgan欠你100万美元，如果一家尼日利亚银行客户账户里显示100万美元，这家银行也必须在自己的资产端拥有对应的美元资产或美元头寸。
所以跨境支付真正的问题，从来不是：
“A银行怎么告诉B银行，我要支付100万美元？”
而是：
这100万美元现在在哪张Balance Sheet上？如何移动到另一张Balance Sheet？
假设一家尼日利亚银行需要向中国供应商支付美元，它可以发送SWIFT报文。
但是：如果它没有美国分行；不是美元核心清算系统直接参与者；无法直接获得美元Liquidity；它依然需要一家大型银行连接全球美元体系。
于是资金链路可能变成：
这就是Correspondent Banking。
很多人把它理解为：“银行之间帮忙转账。”，但这个理解太浅。
Correspondent Banking真正提供的是：
Balance Sheet Access。
Глобальный транзакционный банк предлагает не просто счёт.
А целый набор финансовых возможностей:
Доступ к клирингу;
Ликвидность;
Валютные операции;
Маршрутизация платежей;
Внутридневной кредит;
Противодействие отмыванию денег;
Проверка санкций;
Регуляторная инфраструктура.
Что ещё более важно:
Институциональное доверие.
API можно купить, системы можно разработать. Но: готов ли глобальный банк включить ваши средства в свой баланс; готов ли он пропустить ваших клиентов через свою финансовую сеть; готов ли он принять на себя ваши транзакционные риски; это совершенно другой вопрос.
Поэтому в глобальных платежах по-настоящему дефицитным никогда не было: «есть ли платёжный интерфейс».
А именно:есть ли финансовое учреждение, готовое подключить вас.
Во-вторых, ценность платёжной сети определяет не количество охваченных стран, а то, какие узлы подключены
Это также является ядром предыдущей статьи Payment201 о ценности счетов JPM.
Многие компании понимают банковский счёт: мне нужен счёт, мне нужно принимать и отправлять платежи, мне нужен интернет-банк. Но крупные компании смотрят совершенно иначе. Истинная ценность счёта — не номер счёта.
А именно: к какой сети он подключён. Включая:
Какая валютная система;
Какие клиринговые системы;
Какие банки;
Какие поставщики ликвидности;
Какие страны и регионы.
Итак:
Обычный банковский счет — это просто счет. Счет в ведущем транзакционном банке — это вход в глобальную финансовую сеть.
J.P. Morgan раскрывает, что его глобальная клиринговая сеть соединяет более 4 000 корреспондентских банков-партнеров, охватывая более 160 стран.
Что действительно ценно в этой цифре, так это не то, что «у JPM много банков-партнеров».
А то, что:
Сетевой эффект.
Предположим: Банку A нужно заплатить Банку B.
Обычный путь:
Если обе стороны подключены к JPM:
Если счета обеих сторон находятся даже внутри JPM:
Возможно, это будет просто:Бухгалтерский перевод.
Деньгам не нужно реально проходить через несколько банков, просто JPM внутренне перебалансирует свой баланс.
Почему это важно?
Потому что с каждым дополнительным промежуточным узлом могут увеличиться:
комиссии;
проверки соответствия;
преобразование данных;
исправление ошибок;
время расчетов;
занимаемая ликвидность.
Поэтому один из действительно важных показателей глобальных платежей — не Coverage. А:Path Length.
Три, как строятся глобальные платежные сети: почему денежные переводы ищут местного Direct Partner?
В глобальной платежной индустрии есть еще один часто неправильно понимаемый вопрос: как платежная компания действительно выходит на новый рынок? Многие компании заявляют: «Мы покрываем более 200 стран».
Но для платежной инфраструктуры:
Coverage и Connectivity — это не одно и то же.
Добавление страны на карту не означает реального наличия платежных возможностей на этом рынке. Потому что действительно важный вопрос для рынка — не «можно ли получить платеж».
А:может ли этот платеж стабильно попасть в местную финансовую систему и в конечном итоге завершить расчеты.
При выходе на новый рынок платежная компания обычно имеет несколько путей.
Первый: создать собственные локальные возможности.
Включая:
Подача заявки на получение лицензии;
Создание команды;
Подключение банков;
Построение локальной операционной инфраструктуры.
Преимущества: высокий уровень контроля.
Недостатки: высокие затраты, длительные сроки, сложное регулирование.
Второй вариант: опора на сети крупных международных банков.
Например: выход на локальные рынки через Global Transaction Bank.
Преимущества: высокая стабильность, сильное соответствие требованиям, мощные финансовые ресурсы. Но: ограниченное покрытие и гибкость.
Третий вариант: поиск местного партнера, который действительно обладает возможностями финансового подключения.
Это также основная модель многих глобальных платежных сетевых компаний. Например, такие компании глобальной платежной инфраструктуры, как Thunes, Nium и другие, при выходе на разные рынки не просто стремятся к «добавлению страны на карту».
Действительно важно найти:
Прямое подключение к местным банкам;
Локальные клиринговые возможности;
Ликвидность в местной валюте;
Понимание регулирования;
Стабильные расчетные возможности.
Потому что: действительно ли рынок покрыт, зависит не от того, загорелась ли точка на карте. А от того, могут ли средства реально поступать, реально выходить и стабильно завершать расчеты.
Таким образом: ценность глобальной платежной сети исходит не из количества покрытых стран, а из того, какая финансовая инфраструктура подключена за каждой страной.
Например: платежная сеть может заявлять о покрытии определенной страны.
Но если: для получения платежей требуется прохождение через несколько посредников; средства должны проходить сложную маршрутизацию; расчеты зависят от нескольких третьих сторон; то коммерческая ценность такого покрытия ограничена.
Действительно ценным является:Прямое подключение.
Это также важное изменение, происходящее в мировой платежной индустрии: раньше конкуренция шла за то, кто охватывает больше стран, в будущем конкуренция будет за то, кто соединяет глубже. Потому что платежи в конечном счете — это не карта, а сеть.
Четвертое, еще одно изменение за глобальной финансовой сетью: китайская банковская система ускоряет глобализацию
Исследуя корреспондентские банковские отношения, я также вспомнил одно недавнее глубокое наблюдение. В июле этого года я на ужине общался с одним заместителем председателя правления крупного отечественного банка. В ходе разговора он упомянул то, что произвело на меня сильное впечатление: размещение китайских банков на зарубежных рынках гораздо глубже, чем многие думают.
Раньше многие понимали выход банков за рубеж как открытие зарубежного филиала, обслуживание местных клиентов, помощь китайским компаниям в выходе на мировые рынки. Но на самом деле в глобальной финансовой сети у банков есть еще одна очень важная роль: корреспондентский банк.
Этот руководитель банка упомянул, что они продвигают корреспондентские банковские операции, в том числе в Афганистане, Ираке и на некоторых африканских рынках. Эти рынки могут быть не такими зрелыми, как финансовые центры Европы и Америки. Но для глобальной торговли и движения капитала они все равно нуждаются в подключении к международной финансовой системе.
И роль банков в этом не всегда одинакова.
Иногда: необходимо присутствие через местный филиал.
Например:
создание местного учреждения;
получение разрешений регулирующих органов;
обслуживание местных клиентов.
Иногда: физическое присутствие не обязательно.
А выступать в качестве: поставщика ликвидности или корреспондентского партнера.
Предоставляя:
клиринговые возможности;
ликвидность в юанях и других валютах;
возможности трансграничных расчетов;
возможности управления рисками.
Это на самом деле отражает разные уровни и разные позиции в банковском бизнесе.
Глобальная финансовая сеть — это не то, что у кого больше филиалов, тот и сильнее.
Действительно важно: положение банка в глобальной сети движения капитала.
Некоторые учреждения отвечают за: подключение к местным рынкам.
Некоторые учреждения отвечают за: обеспечение клиринговых возможностей.
Некоторые учреждения отвечают за: предоставление ликвидности.
Некоторые учреждения отвечают за: осуществление глобальных переводов средств.
Различные роли вместе образуют сегодняшнюю инфраструктуру глобального движения средств.
В то же время мы видим, что все больше зарубежных банков присоединяются к трансграничной клиринговой системе юаня. Например, такие крупные региональные банки, как Standard Bank, укрепляют свои возможности подключения, связанные с интернационализацией юаня. Логика здесь не просто в добавлении новой валюты для платежей. А в том, что все больше финансовых узлов начинают подключаться к новой сети движения средств.
Будущая конкуренция в глобальных платежах — это не просто связи внутри долларовой системы. А то, кто сможет создать более эффективную и стабильную расчетную сеть между различными валютными системами.
Это также подтверждает одну точку зрения:
Корреспондентские банковские отношения не исчезли.
Они меняются.
От традиционных отношений с банками-корреспондентами они постепенно превращаются в:связующий слой между глобальными валютными системами.
Пятое, самое противоречащее здравому смыслу изменение в глобальных платежах: транзакций становится все больше, а ключевых узлов — все меньше
Если корреспондентские банковские отношения так важны, почему крупные банки не продолжают расширять свои корреспондентские сети?
Реальность прямо противоположна.
За последние десять с лишним лет важной тенденцией стало:де-рискинг.
Многие крупные банки активно сокращают:
рынки с высоким риском;
небольшие финансовые учреждения;
корреспондентские отношения с низкой коммерческой ценностью.
Почему? Потому что поддержание корреспондентских банковских отношений стоит очень дорого.
Включая:
KYC;
AML;
Sanctions;
Transaction Monitoring;
Audit;
Data Governance;
Regulatory Review;
运营投入。
其中大量都是固定成本。
但是一个人口几十万的小市场，一年可能只能贡献有限收入。于是银行会计算：这个关系带来的收入是多少？潜在监管风险是多少？Risk-adjusted Return是否合理？
如果：收益有限，风险巨大，最理性的选择可能不是提高手续费。而是：退出。
这就是De-risking真正改变的地方，它改变的不是一笔支付多少钱，而是：全球金融网络结构。
过去：很多银行直接连接很多全球银行。
现在越来越多变成：
结果：Edge减少，Hub增强。
于是JPM、Citi、HSBC、Standard Chartered这样的机构价值进一步提高。因为它们拥有：
Глобальные расчетные возможности;
Мультивалютная ликвидность;
Богатая корреспондентская сеть;
Долгосрочное финансовое доверие.
Это формирует одно из самых больших противоречий в глобальных платежах сегодня:
Платежные входы децентрализуются, но финансовые расчеты вновь централизуются.
Stripe становится все больше, PSP становится все больше, платежные методы становятся все разнообразнее.
Но те, кто действительно владеют:
Долларовой ликвидностью;
Ключевыми расчетными возможностями;
Глобальным балансовым отчетом;
Финансовым доверием;
не увеличиваются синхронно.
Технологический порог снижается, но порог институционального доверия не снижается.
Поэтому в будущем ядро конкуренции в глобальных платежах — это не только: у кого больше пользователей, кто поддерживает больше платежных методов.
А: у кого есть возможность подключиться к глобальной финансовой системе (партнеры).
Шесть, в платежах на поверхности зарабатывают на комиссиях, но в основе борьба идет за балансовый отчет
Если вы банк, и вам нужно ежедневно проводить платежи на 10 миллиардов долларов. Что вас больше волнует? Что каждый перевод дешевле на 1 доллар? Или: заблокировать на 2 миллиарда долларов меньше наличных?
Для крупных финансовых учреждений ответ обычно — последнее. Потому что сами деньги имеют стоимость.
Многие люди, понимая платежную инфраструктуру, обращают внимание на:
Комиссия;
Скорость зачисления;
Стабильность API.
Но на уровне глобального Transaction Bank настоящая конкуренция идет за:
Эффективность ликвидности.
В 2025 году американская система CHIPS в среднем обрабатывает более 2 триллионов долларов США в день. Но важность CHIPS не только в объеме обработки. Ключевое — как она использует ограниченную ликвидность для завершения расчетов, значительно превышающих фактический объем средств.
Потому что если банку нужно обрабатывать платежи на 10 миллиардов долларов в день, это не значит, что он готов заранее заблокировать 10 миллиардов долларов наличными.
Эти средства могли бы быть:
Выданы в кредит;
