Генеральный директор Lynq Джеральд Дэвид заявил, что институциональным финансам нужны интероперабельные расчетные системы, способные перемещать денежные средства и обеспечение в режиме 24/7, поскольку фирмы внедряют различные формы цифровых денег.
Резюме
- Институты, вероятно, будут использовать стейблкоины, токенизированные депозиты, CBDC и традиционные банковские деньги.
- Раздельные платежные системы могут оставлять капитал недоступным там, где он нужен институтам.
- Банк Англии тестирует стейблкоины и симулированные цифровые фунты в одном платежном потоке.
- Дэвид заявил, что расчетная инфраструктура должна идти в ногу с рынками, которые торгуют круглосуточно.
В комментариях, переданных crypto.news, Дэвид сказал, что последний эксперимент Банка Англии с цифровым фунтом дает раннее представление о том, как институциональные рынки могут использовать несколько форм цифровых денег вместо выбора одного варианта.
«Я не ожидаю, что одна форма цифровых денег заменит все остальные», — сказал Дэвид.
«Стейблкоины, токенизированные депозиты, токенизированные фонды денежного рынка, потенциально CBDC и традиционные банковские деньги, вероятно, будут играть разные роли в зависимости от контрагента, юрисдикции и типа транзакции».
Его комментарии следуют за отчетом от 12 августа, в котором подробно описывается, как NOBO Finance, Dun & Bradstreet и Polygon Labs присоединились к Фазе 2 Лаборатории цифрового фунта Банка Англии. Консорциум тестирует, могут ли стейблкоин и симулированные цифровые фунты обрабатывать отдельные части одного и того же трансграничного платежа в торговом финансировании.
В рамках теста экспортер получает аванс через платежную систему на основе стейблкоина, в то время как британский импортер завершает окончательный расчет в симулированных цифровых фунтах. Polygon Labs сообщила, что обе части координируются в рамках одного потока транзакций, что позволяет эксперименту изучить, могут ли частные и центральные банковские деньги работать вместе без ожидания одной стороны другой.
Раздельные расчетные рельсы могут ограничивать институциональный капитал
Вместо того чтобы рассматривать эксперимент как соревнование между стейблкоинами и цифровой валютой центрального банка, Дэвид сосредоточился на инфраструктуре, соединяющей различные формы денег. По его словам, у институтов может быть достаточно капитала в целом, но средства могут быть недоступны в требуемой форме, на требуемом рынке или в требуемой юрисдикции, когда должна быть произведена транзакция.
«Проблема возникает, когда эти различные формы денег работают на отдельных рельсах. Институт может иметь достаточный капитал, но не обязательно в правильной форме или в правильном месте в тот момент, когда он необходим».
По словам Дэвида, фрагментированные системы могут создавать проблемы в финансировании, управлении обеспечением и расчетах. Фирмы могут реагировать, размещая средства заранее на нескольких торговых площадках или у нескольких контрагентов, связывая капитал, который в противном случае мог бы оставаться доступным для других транзакций.
Проблема выходит за рамки конвертации одной цифровой валюты в другую. Финансовый институт может держать банковские депозиты для обычных операций, стейблкоины для блокчейн-транзакций и токенизированные акции фондов денежного рынка для управления краткосрочной ликвидностью. Каждый инструмент может служить отдельной цели, но, по словам Дэвида, институтам все равно нужен способ перемещать стоимость между ними, когда возникают обязательства.
Polygon описал аналогичную проблему, объявляя о своем участии в эксперименте Банка Англии. Компания заявила, что банковские деньги, стейблкоины, токенизированные депозиты и возможный цифровой фунт в настоящее время работают через системы, которые не взаимодействуют легко.
Polygon предоставляет компонент расчетов в стейблкоинах и связанную смарт-контрактную инфраструктуру через свой Open Money Stack. Симулированная часть цифрового фунта остается на демонстрационном реестре Банка Англии, а не переходит на Polygon.
Почему круглосуточная торговля требует непрерывных расчетов
Поскольку рынки цифровых активов торгуют без закрытия, Дэвид сказал, что разница между торговыми часами и часами расчетов стала более важной для институтов. Крипторынки работают ночью, в выходные и праздничные дни, в то время как банковские переводы и части традиционной расчетной системы остаются подверженными графикам работы и ежедневным срокам.
«Если активы могут торговаться круглосуточно, но денежные средства и обеспечение не могут перемещаться на той же основе, решена только часть проблемы», — сказал Дэвид.
Учреждение, столкнувшееся с требованием о внесении маржи вне банковских часов, может располагать достаточными денежными средствами или ликвидными активами для выполнения своих обязательств. Однако аргумент Дэвида заключается в том, что капитал приносит ограниченную помощь, если фирма не может перевести его требуемому контрагенту до того, как традиционные платежные системы возобновят работу.
По словам Дэвида, Lynq сталкивается с этим несоответствием на институциональных рынках цифровых активов. Компания управляет расчетной сетью, управляемой брокером-дилером, предназначенной для учреждений, которым необходимо получать доход, переводить средства и проводить расчеты по сделкам с цифровыми активами.
«В Lynq мы напрямую сталкиваемся с этим несоответствием на институциональных рынках цифровых активов», — сказал он. «Практическая проблема заключается не столько в создании еще одной формы цифровых денег, сколько в обеспечении того, чтобы капитал мог перемещаться туда, где он требуется, в тот момент, когда он требуется».
Американские банки также разрабатывают продукты, предназначенные для продления расчетов за пределы обычных часов. В отчете от 4 августа о токенизированных депозитах Wells Fargo говорится, что банк планирует начать с избранных корпоративных клиентов, используя коридор доллар США — британский фунт.
Wells Fargo заявил, что его планируемый сервис позволит участвующим клиентам переводить, программировать и проводить расчеты по средствам круглосуточно на блокчейн-платформе банка. Ожидается, что первоначальный выпуск будет расширен на дополнительных клиентов, страны и валюты в течение 2027 года.
Учреждения разрабатывают несколько форм цифровых денег
Ожидание Дэвида, что различные типы цифровых денег будут сосуществовать, также видно в проектах, разрабатываемых крупными банками. Эмитенты стейблкоинов предоставляют токены, обеспеченные резервными активами, в то время как токенизированные депозиты остаются обязательствами коммерческих банков, которые их выпускают.
В июне крупные американские банки поддержали планы создания общей сети токенизированных депозитов, запланированной на 2027 год. В проекте участвуют JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup и Wells Fargo, поскольку банки стремятся предоставлять платежи на основе блокчейна, не выводя депозиты клиентов за пределы банковской системы.
По словам участвующих учреждений, общая сеть может позволить банковским цифровым деньгам перемещаться между участвующими кредиторами, а не оставаться ограниченными внутренней системой одного банка. Такие договоренности все еще требуют общих технических, юридических и нормативных стандартов, прежде чем депозиты, выпущенные разными банками, смогут работать вместе.
Стейблкоины предоставляют еще один путь, позволяя токенам перемещаться по сетям блокчейна и юрисдикциям. Однако Дэвид сказал, что форма, которую выбирает учреждение, может зависеть от контрагента, применимых правил и типа транзакции, а не от того, что один инструмент подходит для любого использования.
Токенизированные фонды денежного рынка добавляют третий вариант, размещая акции в фондах управления денежными средствами на блокчейн-системах. Учреждения могут использовать эти продукты для хранения активов, которые могут приносить доход, хотя перевод доли фонда не всегда выполняет ту же функцию, что и перевод банковских денег или платежного стейблкоина.
Деньги центрального банка имели бы другую структуру риска, поскольку цифровой фунт представлял бы собой прямое обязательство Банка Англии. Депозиты коммерческих банков остаются требованиями к банкам, в то время как держатели стейблкоинов зависят от частного эмитента и его резервных механизмов.
Банк Англии тестирует мультивалютную платежную систему
Цифровая лаборатория фунта предоставляет частным фирмам доступ к смоделированной среде, содержащей интерфейсы прикладного программирования, кошельки, демонстрационный реестр и отдельные функции смарт-контрактов. По словам Банка Англии, лаборатория не использует реальных клиентов или деньги и не является регуляторной песочницей.
NOBO Finance возглавляет разработку торгового финансирования консорциума и второе направление работы, включающее переносимый кредитный профиль для малых предприятий. Dun & Bradstreet предоставляет проверенную идентификацию компании и кредитную информацию, а Polygon предоставляет инфраструктуру блокчейна, предназначенную для того, чтобы профиль перемещался вместе с платежом.
Тест торгового финансирования использует факторинг счетов-фактур, обеспеченный электронным коносаментом. В соответствии с предлагаемым процессом экспортер может получить аванс в стейблкоинах, а не ждать окончательного платежа импортера, в то время как британский импортер позже завершает транзакцию с помощью смоделированных цифровых фунтов.
Банк не принял решения о выпуске цифрового фунта, и проекты участников не указывают на его окончательную политику или окончательную структуру какой-либо CBDC. Банк и Казначейство Ее Величества должны принять решение о следующих шагах проекта позже в 2026 году, в то время как любое введение цифрового фунта потребует одобрения парламентом первичного законодательства.
Аналогичная работа ведется и на международном уровне. Банк международных расчетов заявил, что его прототип Project Agorá показал, что токенизированные депозиты коммерческих банков могут быть урегулированы с токенизированными резервами центральных банков в разных юрисдикциях. В проекте участвуют семь центральных банков и более 40 финансовых учреждений, а более поздние испытания, как ожидается, будут обрабатывать транзакции с использованием реальной стоимости.
Для консорциума Банка Англии фаза 2 остается контролируемым тестом, а не действующей платежной службой. Банк заявил, что участники разрабатывают свои варианты использования в течение трех месяцев и делятся результатами, чтобы информировать его работу над технологией цифрового фунта, платежными услугами и возможными бизнес-моделями для посредников.
