Robinhood Ventures Fund II привлек $225,5 млн и открылся на Нью-Йоркской фондовой бирже по цене $22,50, что на 10% ниже цены первичного публичного размещения в $25.
Резюме
- RVII привлек $225,5 млн после размещения 8 млн акций по $25 каждая.
- Фонд открылся на NYSE по цене $22,50, что на 10% ниже цены IPO.
- Его портфель ориентирован на компании ранней и стадии роста, связанные с Y Combinator.
- Розничные инвесторы могут покупать акции RVII, не инвестируя напрямую в его частные активы.
Reuters сообщило, что второй публично торгуемый венчурный фонд Robinhood дебютировал в четверг, предоставив индивидуальным инвесторам доступ к компаниям ранней стадии, которые обычно доступны только венчурным фирмам и состоятельным инвесторам.
Листинг завершил размещение, о котором ранее сообщал crypto.news, после того как Robinhood Ventures Fund II оценил 8 млн акций по $25 каждая. Продажа акций принесла $200 млн, а первоначальный капитал Robinhood увеличил общий размер фонда до $225,5 млн до вычета комиссий за продажу и расходов на размещение.
RVII начал торги на NYSE по цене $22,50, что на $2,50 ниже уровня IPO. Акции дают американским инвесторам биржевой путь к управляемому портфелю частных компаний, хотя акционеры не владеют этими компаниями напрямую.
Венчурный фонд Robinhood ориентирован на более молодые стартапы
Robinhood разработал RVII для инвестирования в частные компании ранней стадии и стадии роста, что отличает его от Robinhood Ventures Fund I. Первый фонд, который был размещен в марте под тикером RVI, в основном держит позиции в более устоявшихся компаниях, которые еще не вышли на биржу.
Согласно августовскому заявлению, RVII был подготовлен с долями в около 80 частных компаниях. Его стратегия сосредоточена на компаниях, основанных нынешними или бывшими участниками Y Combinator, а также на других компаниях, связанных с сетью стартап-акселератора.
Y Combinator профинансировал более 5000 компаний с 2005 года, включая более 100 компаний, достигших оценки не менее $1 млрд. Среди его бывших участников - американская криптобиржа Coinbase, социальная медиакомпания Reddit и OpenAI, разработчик ChatGPT.
Акселератор не спонсирует и не поддерживает RVII, согласно нормативным раскрытиям фонда. Robinhood имеет разрешение использовать имя Y Combinator при описании инвестиционной стратегии, но акселератор не несет ответственности за портфель или его результаты.
Рич Аберман, портфельный управляющий RVII и бывший основатель Y Combinator и приглашенный партнер, описал фонд как часть новой области венчурного инвестирования.
«Это не только одна из самых интересных вещей, происходящих сейчас в венчурном инвестировании, но и своего рода граница этой отрасли», - сказал Аберман Reuters.
Аберман сказал, что структура может принести пользу «обычным американцам и розничным инвесторам», которые исторически оставались вне богатства, создаваемого стартапами Кремниевой долины.
Размещенные акции несут риски частного рынка
Будучи структурированным как компания развития бизнеса, RVII является закрытым фондом, акции которого торгуются на NYSE. Инвесторы могут покупать и продавать размещенные акции через брокерские счета, но не могут погасить их напрямую в фонде до ликвидации.
Таким образом, рыночный спрос может поднять цену акций выше или ниже стоимости базовых активов RVII. Его открытие на уровне $22,50 показало, что такой разрыв может появиться сразу после начала торгов, даже несмотря на то, что инвесторы IPO заплатили $25 за акцию.
Компании ранней стадии также несут иные риски, чем компании более поздней стадии, принадлежащие RVI. Молодые компании могут не иметь стабильной выручки, требовать повторных раундов финансирования или потерпеть неудачу до выхода на публичный рынок. Частные активы могут быть трудно оценить, поскольку они не торгуются непрерывно на бирже, что заставляет управляющих фондами полагаться на раунды финансирования, информацию о компаниях и методы оценки, раскрываемые в нормативных отчетах.
RVII взимает ежегодную комиссию за управление в размере 2% и комиссию за результаты в размере 20% с реализованного прироста капитала. В его проспекте эмиссии расчетные общие годовые расходы составляют около 4,18%, хотя фактические затраты могут варьироваться. Robinhood Ventures Fund I не взимал такую же комиссию за результаты.
В регистрационных документах фонда инвестиции описываются как спекулятивные, и предупреждается, что акционеры могут потерять значительную часть своих денег. В отличие от прямых инвесторов в стартап, акционеры RVII также не получают права голоса или прямых требований к компаниям, находящимся в портфеле.
Для розничных покупателей в США RVII торгуется как регулируемая ценная бумага, котирующаяся на бирже, а не как токен, представляющий частную компанию. Комиссия по ценным бумагам и биржам объявила регистрационное заявление эффективным до IPO, а листинг на NYSE обеспечивает публичный рынок для акций фонда.
Goldman Sachs выступил ведущим букраннером размещения. Citigroup, JPMorgan, UBS Investment Bank и Wells Fargo Securities выступили совместными букраннерами, и андеррайтинговая группа получила 30-дневный опцион на покупку еще 1,2 миллиона акций по цене IPO за вычетом скидок и комиссий.
При полном исполнении опцион добавил бы 30 миллионов долларов и увеличил бы размер фонда до 255,5 миллионов долларов до вычета комиссий за продажу и расходов.
Robinhood расширяет доступ розничных инвесторов к частным рынкам
Первый венчурный инструмент Robinhood привлек около 658,4 миллиона долларов при листинге в марте. RVI первоначально упал примерно на 16% в первый день торгов, прежде чем позже восстановился, что показывает, как рыночная цена закрытого фонда может двигаться отдельно от его заявленной стоимости активов.
Более старый фонд инвестировал в такие компании, как SpaceX, Stripe, Databricks, Canva, Ramp, Revolut и ElevenLabs. В апреле он также купил акции OpenAI на сумму около 75 миллионов долларов, предоставив инвесторам публичного рынка косвенный доступ к частной компании по искусственному интеллекту.
В состав активов RVI входят компании, связанные с цифровыми активами. Stripe предоставляет услуги по стейблкоинам и токенизации, а Robinhood отдельно расширил свои собственные операции с криптовалютами, рынки прогнозов и продукты с токенизированными акциями.
Robinhood привлек внимание частных инвесторов благодаря бесплатной торговле и с тех пор добавил пенсионные счета, консультационные услуги и премиальную кредитную карту. Его венчурные фонды распространяют ту же модель, ориентированную на розничных инвесторов, на инвестиции в частные компании, где доступ часто зависел от правил аккредитации, высоких минимальных взносов или отношений с венчурными управляющими.
Компании также дольше остаются частными, привлекая достаточный капитал для достижения многомиллиардных оценок до IPO. По данным Reuters, интерес инвесторов к доступу к таким компаниям в этот период направил больше денег в продукты частных рынков.
Robinhood Ventures уже готовит дополнительные инструменты помимо RVI и RVII. Сара Пинто, глава Robinhood Ventures и президент RVII, сообщила Reuters, что работа над фондами с третьего по шестой уже началась.
«Мы хотим убедиться, что не торопимся с этим и что мы создаем фонды, в которых мы можем уникальным образом обеспечивать доходность», — сказала Пинто.
