Генеральный директор SharpLink Джозеф Чалом выступил против предложения Ethereum, которое в конечном итоге может устранить вознаграждения за стейкинг, основанные на эмиссии, предупредив, что это изменение может ослабить привлекательность ETH для институциональных инвесторов и повысить стоимость капитала в децентрализованных финансах.
Резюме
- SharpLink выступает против постепенного сжигания эмиссии, утверждая, что нативная доходность помогает отличать Ethereum от Биткоина.
- Вознаграждения валидаторов за эмиссию упадут до нуля при уровне стейкинга около 50% в соответствии с предложением.
- SharpLink размещает в стейкинге почти все свои ETH и заработала более 18 000 ETH в качестве вознаграждений.
- Чалом поддерживает контроль над эмиссией, но хочет, чтобы Ethereum полагался на существующее сжигание базовой комиссии.
SharpLink оспаривает предложение по стейкингу Ethereum
Чалом заявил, что предложенная модель эмиссии нанесет ущерб одному из главных экономических преимуществ Ethereum, постепенно уничтожая часть вознаграждений, выплачиваемых валидаторам.
Исполнительный директор SharpLink назвал этот план EIP-8363. Однако описанный им механизм соответствует EIP-8361, предложению о постепенном сжигании эмиссии, о котором ранее сообщал crypto.news.
EIP-8361 предусматривает сжигание растущего процента вознаграждений уровня консенсуса по мере того, как все больше ETH поступает в стейкинг. Уровень сжигания достигнет 100%, когда в стейкинге будет находиться примерно 60,25 миллиона ETH, или около половины текущего предложения Ethereum.
Валидаторы тогда перестанут получать вновь выпущенные ETH, но смогут продолжать зарабатывать на приоритетных комиссиях за транзакции и максимальной извлекаемой ценности. Предложение включает предполагаемый 18-месячный переходный период, предназначенный для предотвращения немедленного снижения доходности.
Чалом заявил, что Ethereum в настоящее время предлагает переменную доходность стейкинга примерно 2,75%. По его оценке, доходы, связанные с транзакциями, составляют лишь около 15% от общего вознаграждения валидаторов, что делает операторов сильно зависимыми от эмиссии.
Нулевая доходность ETH может оказать давление на залоговое обеспечение DeFi
Чалом утверждал, что доходность стейкинга Ethereum служит ориентиром для процентных ставок в его ончейн-экономике. Ликвидные стейкинг-токены используют вознаграждения валидаторов для получения дохода, позволяя держателям размещать базовую стоимость в кредитовании и других рынках DeFi.
Около 35 миллиардов долларов в настоящее время заблокировано в продуктах ликвидного стейкинга, согласно данным, на которые ссылается Чалом. Он предупредил, что сокращение вознаграждений за эмиссию до нуля может увеличить эффективную стоимость капитала и сделать доходность отрицательной после учета инфраструктурных расходов и других операционных затрат.
Это давление может привести к перемещению залоговых активов в сторону активов, которые продолжают приносить доход. Независимые валидаторы и небольшие операторы стейкинга могут пострадать больше всего, поскольку им не хватает масштаба и дополнительных источников дохода, доступных крупным провайдерам.
Авторы предложения придерживаются иной точки зрения. Они утверждают, что текущая кривая эмиссии Ethereum продолжает стимулировать дополнительный стейкинг, даже когда дополнительные депозиты обеспечивают ограниченные преимущества для безопасности.
«Текущая кривая эмиссии продолжает предлагать доходность около 1,5%, даже если почти все ETH размещены в стейкинге», — написали авторы в предложении.
EIP-8361 остается черновиком и не был одобрен для включения в обновление сети Ethereum.
SharpLink утверждает, что доходность дает ETH институциональное преимущество
Чалом также утверждал, что нативная доходность является одной из причин, по которой институциональные инвесторы могут выбрать Ethereum вместо Биткоина. Биткоин может обеспечить доступ к цене и служить резервом казначейства, но он не приносит держателям доход на уровне протокола.
Это различие является центральным для собственной стратегии SharpLink. Как сообщал crypto.news, компания, зарегистрированная на Nasdaq, разместила в стейкинге почти 900 000 ETH и заработала более 18 000 ETH в качестве совокупных вознаграждений к апрелю.
SharpLink также расширила свою деятельность за пределы базовых доходов валидаторов. В мае она выделила 100 миллионов долларов в ончейн-фонд доходности на 125 миллионов долларов, управляемый Galaxy Digital. Фонд планирует размещать капитал в протоколах ликвидности DeFi, сохраняя при этом более широкую экспозицию SharpLink к ETH.
Чалом заявил, что эмиссия представляет собой передачу стоимости валидаторам, которые обеспечивают безопасность Ethereum, а не затраты, выплачиваемые внешней стороне. Сжигание этих вознаграждений, по его мнению, изъяло бы стоимость у участников сети, а не перераспределило бы её внутри экосистемы.
Американские продукты на Ethereum начали распределять доходность
Спор возникает по мере того, как стейкинг становится более доступным для институциональных инвесторов США. Grayscale завершила первое распределение вознаграждений за стейкинг среди американских биржевых продуктов на Ethereum в январе.
Её продукт ETHE распределил приблизительно 9,4 миллиона долларов наличными, полученными от стейкинга. Такая структура позволила акционерам получать доход, связанный с Ethereum, без управления валидаторами или прямого управления застейканными ETH.
Чалом заявил, что SharpLink согласен с целью авторов предложения ограничить чрезмерный стейкинг и поддержать дефицит ETH. Однако он утверждал, что Ethereum должен достигать этой цели через существующее сжигание базовой комиссии, а не изменять структуру вознаграждений, основанную на эмиссии.
ETH торговался около 1 916 долларов на момент написания, без явной ценовой реакции, напрямую связанной с оппозицией SharpLink. Ожидается, что дебаты по предложению продолжатся, прежде чем разработчики рассмотрят, следует ли его продвигать к будущему обновлению сети.
