Публічні біткойн-майнери витратили 5,11 мільярда доларів на капітальні активи протягом першого півріччя 2026 року, повідомивши лише про 341,2 мільйона доларів доходу від штучного інтелекту та високопродуктивних обчислень, згідно з аналізом BlocksBridge Consulting від 20 серпня.
Підсумок
- Дев'ять публічних біткойн-майнерів сукупно витратили 5,11 мільярда доларів на капітальні активи протягом першого півріччя 2026 року.
- Їхній безпосередньо заявлений дохід від ШІ та HPC склав 341,2 мільйона доларів, що створює загальне співвідношення витрат до доходу п'ятнадцять до одного.
- Дохід від ШІ та HPC досяг 205,8 мільйона доларів у другому кварталі, збільшившись на 52% порівняно з попереднім кварталом сукупно.
- П'ятнадцять майнерів та компаній дата-центрів уже витратили 30,7 мільярда доларів у своїх останніх звітних періодах 2026 року.
- CoinShares розширив мандат WGMI на компанії з видобутку, дата-центрів, напівпровідників, виробництва електроенергії та передових обчислень.
Ці цифри дають приблизне співвідношення 15 до 1 між загальними капітальними витратами компанії та безпосередньо заявленим доходом від ШІ та HPC. Вони показують, скільки інфраструктури майнери будують, перш ніж їхні новіші операції досягнуть повної комерційної потужності.
Порівняння не вимірює прибутковість інвестицій в ШІ окремо. BlocksBridge включив покупки та розподіли, що стосуються обладнання, нерухомості, обладнання та інших продуктивних активів. Деякі витрати можуть продовжувати підтримувати операції з видобутку біткойнів.
Біткойн-майнери стикаються з дорогою конверсією інфраструктури
BlocksBridge розглянув дев'ять порівнянних майнерів, які розкрили дохід від ШІ або HPC. Їхній сукупний дохід від цих операцій досяг 205,8 мільйона доларів у другому кварталі, що на 52% більше, ніж у попередньому кварталі.
Зростання передбачає дохід першого кварталу приблизно 135,4 мільйона доларів. Core Scientific, TeraWulf та Bitdeer були серед компаній, які повідомили про вищий дохід від хостингу дата-центрів або послуг ШІ-обчислень.
Майнінгові об'єкти пропонують доступ до землі, електроенергії та підключень до мережі. Однак ці активи не автоматично відповідають технічним вимогам клієнтів ШІ.
«Контракти на електроенергію та доступна земля можуть дати майнерам стартову перевагу, але перетворення цих активів на потужності, готові до ШІ, вимагає підстанцій, будівель, систем охолодження, мережевого обладнання та, у деяких бізнес-моделях, графічних процесорів», — сказав BlocksBridge у своєму звіті.
Ці проєкти також вимагають фінансування, перш ніж орендарі почнуть платити за потужності. Графіки будівництва, доступність електроенергії та концентрація клієнтів можуть тому впливати на те, як швидко майнери окуплять свої інвестиції.
Дохід від ШІ зростає з низької стартової точки
Core Scientific наводить один приклад такого зростання та структури витрат. Компанія повідомила про 136,7 мільйона доларів доходу від колокації у другому кварталі, порівняно з 77,5 мільйона доларів у попередньому кварталі. Капітальні витрати досягли 797,5 мільйона доларів за той самий період, згідно з її звітом.
Core Scientific заявив, що до середини липня виставляв рахунки клієнтам за 437 мегават потужності. Він також оголосив про угоди з AMD, які можуть зрештою охопити близько 530 мегават на п'яти майданчиках. Компанія описала контракти як такі, що несуть понад 14 мільярдів доларів «потенційного» базового доходу протягом 15 років.
TeraWulf просунувся далі до регулярного доходу від дата-центрів. Як повідомляв crypto.news, дохід від HPC перевищив дохід від біткойн-майнінгу у компанії протягом першого кварталу 2026 року.
Регуляторний звіт TeraWulf зазначив, що лізинг HPC вперше становив більшу частину квартального доходу компанії. Однак заплановані об'єкти все ще залежать від етапів будівництва, попиту орендарів та постачання законтрактованих обчислювальних потужностей.
Ширші капітальні витрати досягли 30,7 мільярда доларів
Ширша група BlocksBridge з 15 майнерів та компаній ШІ-дата-центрів витратила 30,7 мільярда доларів на капітальні активи протягом своїх останніх звітних періодів 2026 року. Загальна сума була на 42,6% вищою за 21,53 мільярда доларів, зафіксованих протягом усього 2025 року.
Порівняння включає компанії на різних стадіях розвитку. Тому його слід розглядати як показник інвестицій у галузі, а не як пряму оцінку прибутковості.
Інші майнери фінансують перехід через продаж активів та зміни балансу. У пов'язаних матеріалах, MARA Holdings продала біткоїнів на 1,5 мільярда доларів протягом першого кварталу, розширюючи свою стратегію цифрової інфраструктури.
HIVE дотримується меншої моделі розширення. Дохід компанії від HPC зріс на 94% до 19,5 мільйона доларів протягом 2026 фінансового року, хоча майнінг залишався її основним джерелом доходу.
CoinShares розширює WGMI за межі майнінгу біткоїнів
Перехід також торкнувся інвестиційних продуктів. CoinShares перейменував WGMI на CoinShares Bitcoin Mining and Digital Power ETF і розширив свій допустимий інвестиційний всесвіт.
Цей активно керований фонд тепер охоплює майнерів біткоїнів, операторів дата-центрів, компанії з виробництва напівпровідників для ШІ, виробників електроенергії та компанії з передових обчислень. CoinShares повідомив про 29 позицій та приблизно 225,6 мільйона доларів активів станом на 18 серпня.
WGMI повинен інвестувати щонайменше 80% своїх чистих активів у відповідні компанії, згідно з офіційною сторінкою фонду. Він не тримає біткоїни безпосередньо або через деривативи.
Наступними випробуваннями буде те, чи зможуть майнери вчасно ввести нові потужності, знайти платоспроможних орендарів та перетворити законтрактовану електроенергію на регулярний дохід. До того часу зростаюча база доходів залишається невеликою порівняно з капіталом, залученим для переходу.
