Токенізовані депозити можуть зменшити здатність банків США утримувати довгостроковий відсотковий ризик на 700 мільярдів доларів за одним з модельованих сценаріїв, згідно з дослідженням, опублікованим 25 серпня економістами Даласького федерального резервного банку Розі Леві та Сріні Рамасвамі.
Підсумок
- Економісти Даласу оцінюють, що збільшення чутливості до ставок на 10% може зменшити дюраційну спроможність банків на 700 мільярдів доларів.
- Скорочення строку життя депозитів на 10% може зменшити спроможність до трансформації строків приблизно на 580 мільярдів доларів у масштабах системи.
- Оцінки вимірюють еквівалентний десятирічний відсотковий ризик, а не депозити, які, як очікується, залишать банківські установи безпосередньо.
- Токенізація може дозволити вкладникам та ШІ-агентам миттєво переміщувати кошти до банків, які пропонують вищі доходи.
- Банки можуть відреагувати підвищенням депозитних ставок, збільшенням буферів ліквідності або додатковим випуском оптових боргових зобов'язань.
Ця цифра не означає, що 700 мільярдів доларів депозитів, як очікується, залишать банки, або що відбудеться еквівалентне гарантоване зниження кредитування. Вона вимірює можливе зменшення апетиту банків до дюраційного ризику, виражене як еквівалентний вплив на десятирічні казначейські цінні папери.
Автори також заявили, що їхні погляди не слід приписувати Федеральному резервному банку Даласу або Федеральній резервній системі.
Токенізовані депозити можуть зробити банківське фінансування менш стабільним
Токенізовані депозити — це звичайні депозити комерційних банків, представлені в блокчейні або іншому розподіленому реєстрі. Вони можуть підтримувати автоматизовані платежі, програмовані транзакції та цілодобові розрахунки, залишаючись зобов'язаннями банку-емітента.
Їхня швидкість може послабити практичні бар'єри, які роблять депозити відносно стабільними. Клієнти, які шукають вищі доходи, можуть переміщувати гроші між установами швидше, ніж через багато існуючих банківських систем.
«Миттєві розрахунки дозволили б власникам депозитів, які надають перевагу дохідності, майже миттєво змінювати банки», — написали економісти.
Смарт-контракти могли б автоматично переказувати залишки, коли інша установа пропонує кращу ставку. Агентний штучний інтелект теоретично міг би відстежувати дохідність та ініціювати ці перекази без необхідності ручних дій клієнтів.
Автори не прогнозували, наскільки широко вкладники використовуватимуть таку автоматизацію. Вони описали масштабне впровадження як невизначене та оцінили, що може статися за певних припущень.
Оцінка в 700 мільярдів доларів вимірює дюраційну спроможність
Банки використовують відносно стабільні депозити для фінансування іпотеки, бізнес-кредитів, цінних паперів та інших довгострокових активів. Хоча клієнти можуть зняти депозити до запитання в будь-який час, сукупні залишки часто залишаються в банках роками.
Ця поведінкова стабільність надає депозитам ефективну дюрацію. Банки також вимірюють депозитну бета, яка показує, наскільки тісно відсоткові ставки, які вони платять клієнтам, рухаються разом із ринковими ставками.
Використовуючи дані балансового звіту H.8 Федеральної резервної системи, економісти оцінили, що банки США утримували приблизно 7 трильйонів доларів довгострокового відсоткового ризику станом на 15 липня. Близько 5,8 трильйона доларів, або 80%, були підтримані дюраційними характеристиками депозитів, окрім великих строкових депозитів.
Їхній аналіз показав, що збільшення чутливості депозитних ставок на 10% може зменшити спроможність банків до дюраційного ризику на 700 мільярдів доларів, припускаючи, що середній строк життя депозитів становить чотири роки.
Окремий сценарій показав, що зменшення середнього строку життя депозитів на 10% може знизити спроможність до трансформації строків приблизно на 580 мільярдів доларів.
Це приблизні оцінки, засновані на припущених строках та агрегованому узгодженні балансів. Вони не є прогнозами фактичних збитків за кредитами, відтоку депозитів або банкрутств банків.
Банки можуть підвищити ставки або тримати більше ліквідних активів
Банки можуть відреагувати, пропонуючи вищі ставки за депозитами, зменшуючи стимул для клієнтів переходити. Такий підхід збільшить вартість фінансування та стисне маржу кредитування.
Установи також можуть тримати більше резервів та державних цінних паперів замість довгострокових кредитів. Інший варіант може включати випуск додаткового строкового боргу для збереження існуючих рівнів кредитування.
Більша залежність від дорогого оптового боргу, ймовірно, негативно вплине на вартість кредиту, оцінили автори.
Дослідження з використанням бразильської системи Pix надає раннє порівняння. Дослідження Центрального банку Бразилії виявило, що збільшення використання миттєвих платежів призвело до того, що банки тримали більше ліквідних активів, особливо державних облігацій, одночасно зменшуючи частку кредитів у своїх балансах.
Бразильські висновки не встановлюють, що токенізовані депозити в США дадуть ідентичні результати. Pix — це мережа миттєвих платежів, а не система токенізованих депозитів, і два ринки працюють за різних банківських структур.
Американські банки продовжують будувати токенізовані мережі
Великі американські банки рухаються вперед з інфраструктурою токенізованих депозитів, незважаючи на можливі ризики фінансування. The Clearing House оголосила про спільну мережу, що підтримує автоматизовані робочі процеси, інтероперабельність та цілодобові розрахунки.
Bank of America, Citi, BNY, Wells Fargo та інші установи підтримують проект. Як повідомляє crypto.news, JPMorgan та основні конкуренти будують спільну інфраструктуру токенізованих депозитів, призначену для з'єднання блокчейн-активності з регульованими комерційними банківськими грошима.
Громадські та регіональні банки також входять у цей сектор. Тридцять дев'ять державних банківських асоціацій нещодавно сформували BankChain Alliance, який планує запуск національного блокчейну протягом 2027 року.
Дизайн цих мереж визначатиме, наскільки легко депозити можуть переміщуватися між установами. Інтероперабельність може покращити платежі, а також збільшити конкуренцію за фінансування, роблячи поведінку депозитів, правила ліквідності та відмінності у розмірах банків центральними питаннями для регуляторів.
