比特币在过去一周上涨约23%，达到77,535美元，Bitfinex分析师表示，现货购买、ETF资金流入和有限的杠杆可能使这轮涨势比典型的空头挤压更具持久力。
摘要
- 比特币在突破期间上涨了10%–11%，而未平仓合约仅增加了约4%。
- Bitfinex将68,000–69,000美元确定为复苏的主要支撑区域。
- 美国现货比特币ETF在8月19日和20日吸引了超过11亿美元的资金流入。
- 美国国债收益率上升以及获利的代币转移到交易所可能威胁到涨势。
为什么Bitfinex认为比特币还有更多上涨空间
Bitfinex分析师告诉crypto.news，强制平仓帮助比特币突破了之前的区间，但在大部分空头压力清除后，现货购买和机构需求的回归继续支撑了价格。
比特币（BTC）在触及约79,200美元的盘中高点后，最新报价约为77,535美元。该加密货币在24小时内上涨近7%，七天内上涨约23%，延续了从8月19日低于65,000美元开始的涨势。
尽管由挤压引发的上涨通常在交易员完成平仓空头头寸后减弱，但Bitfinex表示，ETF需求、宏观条件改善和有限的卖压可能给最新走势带来“更长的跑道”，但仍可能出现较小的回调。
衍生品活动为这一评估提供了部分证据。根据分析师引用的数据，比特币在最初突破期间上涨了10%至11%，而总未平仓合约仅增加了约4%。
“走势的形状就是线索，”Bitfinex团队表示。“基于新杠杆的上涨会显示未平仓合约与价格同步飙升。”
由于未平仓合约的增长速度远低于比特币价格，分析师表示现货购买和空头回补完成了大部分工作。新的杠杆头寸作用较小，降低了因多头市场过度拥挤而再次发生大规模清算事件的直接风险。
一个较弱的版本会显示未平仓合约迅速增加而比特币停止上涨。Bitfinex表示，最新数据尚未显示这种模式，但如果交易者在价格上涨后增加杠杆，衍生品持仓仍将很重要。
现货需求已超过新杠杆
比特币的走势始于一次大规模空头挤压，此前价格突破了65,000美元附近的阻力位，然后穿越了67,000美元附近的清算集群。借入资金押注下跌的交易者被迫买入比特币，因为交易所关闭了不再持有足够抵押品的头寸。
超过10亿美元的加密货币空头头寸在一小时内被清算。总空头清算量后来接近17.9亿美元，而更广泛的市场统计显示，24小时内看跌清算量接近27亿美元。
强制购买帮助比特币在8月19日从低于65,000美元跃升至约69,500美元。正如早期清算数据显示，这一走势使BTC穿越了65,000美元至67,500美元之间的几个流动性带，然后测试了69,000美元附近的上方集群。
空头回补解释了上涨的速度，但不能完全解释比特币在许多看跌头寸关闭后仍保持在70,000美元以上。Bitfinex指出现货购买和ETF流入是其他买家在突破期间进入的证据。
这种区别很重要，因为清算需求是暂时的。每次强制购买都会关闭一个现有头寸，而持续的现货积累可以从可用市场中移除代币，而不会产生相同的期货清算风险。
因此，未平仓合约仍将是判断涨势的主要指标之一。杠杆头寸的急剧增加而没有相应的价格涨幅将削弱Bitfinex当前的判断，而价格稳定且未平仓合约受到抑制则与现货主导的走势保持一致。
68K–69K区域可能决定比特币能否守住
Bitfinex将68,000至69,000美元区域确定为最重要的支撑区域，因为比特币的短期持有者成本基础目前位于该范围内。
该指标代表了过去几个月进入市场的投资者所持有代币的平均购买价格。分析师表示，比特币交易价格高于该水平意味着近期买家整体持有未实现利润。
持续高于该区间的价格可能限制持有者在盈亏平衡点寻求退出的压力。若跌破该水平，部分近期买家将重新陷入亏损，若信心减弱，抛售可能会增加。
同一区域还包含比特币的200日移动平均线。在上涨期间，BTC在接近69,000美元的位置突破了其200日简单和指数移动平均线，这是约九个月来首次重新站上这些长期指标。
Barchart指出，自2025年11月以来，比特币一直保持在200日均线下方，当时它创下了超过126,000美元的历史新高。持续保持在指标之上将支持从10月高点回落正在失去动力的观点，但技术信号不能保证进一步上涨。
为了更清晰地衡量美国的参与度，Bitfinex表示交易者应关注Coinbase溢价。该指标将Coinbase上的比特币价格与其他主要交易所的价格进行比较，正值表明通过以美国为中心的平台的相对强劲需求。
分析师表示，Coinbase溢价若能跟上涨势，将提供更清晰的信号，表明美国买家正在回归。该指标疲软则表明需求仍集中在美国以外或离岸衍生品市场。
ETF资金流入和美国国债收益率仍是关键考验
据市场分析师引用的SoSoValue 数据，美国现货比特币ETF在8月19日净流入约5.17亿美元，为5月以来最强单日表现。这些基金在8月20日又增加了约6.06亿美元，使两日总流入超过11亿美元。
从周一到周四，这些产品吸引了约16亿美元，有望创下2026年以来最强的一周。Bitfinex表示，如果整周以类似速度流入，将加强支撑，并为需求的持久变化提供更坚实的证据。
美国投资者通过受监管的证券交易所上的基金获取比特币，使ETF资金流成为衡量美国经纪和机构账户需求的直接指标。持续的资金流入也将使这轮上涨区别于主要由交易者平仓空头推动的上涨。
正如周五早些时候报道的，渣打银行全球数字资产研究主管Geoff Kendrick表示，ETF资金流回升和未平仓合约较低可能允许更多投资者随着比特币上涨而回归。
“今年首次，我年终预测（10万美元）存在过低的风险，”Kendrick在客户报告中写道。
Kendrick表示，比特币可能在年底前向12.6万美元的历史高点迈进，并可能在10月6日之后加速。渣打银行尚未正式将10万美元的预测替换为12.6万美元的目标；Kendrick将这一历史高点描述为如果复苏持续可能出现的超调。
宏观条件也支撑了这轮上涨。8月19日，美国财政部宣布，将至少把10至20年期和20至30年期国债的流动性支持回购最大规模提高一倍。
从9月9日起，每次操作的最大规模将从20亿美元提高到至少40亿美元，并持续到11月4日。长期国债收益率在公告后最初下跌，改善了风险资产的条件，比特币突破了7万美元。
Bitfinex指出，国债收益率重新上升和空头回补的枯竭是可能的障碍。分析师还警告称，在上涨期间，大量获利的比特币已转移到交易所，如果持有者开始出售这些代币，可能引发今年最大的获利了结浪潮。
