比特币保持在63,200美元的中位已实现价格上方，Bitfinex分析师认为67,176美元是突破水平，可能提高上行波动扩大的几率。
摘要
- 比特币的63,200美元中位已实现价格在过去两周提供了支撑。
- 突破67,176美元将使近期买家恢复盈利，并测试上方阻力。
- 美国现货比特币ETF周度净流出3.852亿美元。
- 稳定币供应量从5月峰值下降4.5%至3007亿美元。
- Bitfinex分析师表示，参与度低迷可能放大相对较小的买卖流量。
Bitfinex分析师对crypto.news表示，比特币对其中位已实现价格的长期防守增加了下一次大幅波动可能有利于买方的可能性，尽管ETF需求疲软和稳定币供应下降使得潜在反弹缺乏新的流动性。
比特币的63,200美元支撑经受住了反复测试
根据Bitfinex分析师的说法，比特币（BTC）在撰写本文时交易价格接近64,500美元，此前在收缩区间内度过了近三个月。分析师指出63,200美元是中位已实现价格，这是一个链上成本基础水平，在过去两周的反复测试中一直作为支撑。
该水平在过去两周的反复测试中一直作为支撑。比特币在截至8月16日的一周内下跌3.1%，收于62,921美元，但随后回升并回到63,000至64,000美元区间。
分析师表示：“尽管反复测试以及暗示熊市后期状况的信号，价格仍保持在已实现价格中位数之上。这种组合表明波动性突破上行的可能性更高。”
分析师称，在67,176美元，短期持有者已实现价格仍然是比特币必须收复的主要水平。突破该水平将使近期买家平均获得未实现利润，同时将BTC置于下一个上方供应区域。
未能守住63,200美元将削弱这一格局。Bitfinex指出，如果卖家突破中位已实现价格，57,803美元（接近比特币6月和熊市低点）将是下一个主要下行区域。再往下，52,699美元的总体已实现价格代表分析师的长期市场底部，平均持有者群体将接近亏损状态。
比特币在8月初已经测试了类似的支撑。正如crypto.news此前报道，在美国现货ETF单日流出达到2.65亿美元后，BTC在8月1日交易价格接近63,000美元。日线图将价格置于接近63,150美元斐波那契支撑位，而四小时资金流仍为负值。
低比特币活动可能放大下一次走势
根据Bitfinex Alpha报告，波动性压缩伴随着异常疲弱的交易和网络活动。经币种调整的现货交易所成交量已降至2019年初以来的水平，当时在主要平台上衡量。
仅币安成交量（消除了2022年该交易所引入零费用交易造成的一些扭曲）已接近2023年熊市相关的深度。比特币转账速度也达到七年低点，表明币种换手频率降低。
Bitfinex分析师表示：“最小流量对价格走势产生不成比例的影响。适度的买盘可以引发反弹，就像轻微的卖盘触发下跌一样。”
低迷的参与度本身无法确定下一次走势的方向。相反，分析师表示，市场薄弱使得有限资本在任一方向都能产生异常大的影响。现货需求的少量回归可能推动BTC突破阻力，而另一轮抛售可能迫使价格跌破支撑。
根据Bitfinex的说法，历史上低成交量和长期波动压缩的时期往往先于大幅价格波动。在当前格局中，分析师认为上行突破的可能性更高，因为比特币在测试中位已实现价格后继续回升，而不是接受持续低于该水平的交易。
机构需求尚未支持这一结果。根据Bitfinex引用的Farside Investors数据，美国现货比特币ETF在8月10日至8月14日之间的五个交易日中有四个交易日出现净流出，本周损失约3.852亿美元。
在Strategy连续第三周减持（包括出售1,690枚比特币）之后，企业财务需求也转为负值。Bitfinex的“两复杂现货竞价”指标追踪ETF和企业财务活动，该指标首次出现全面负值读数，因为这两类群体在同一周内均成为净卖家。
这种疲软态势延续至美国上市比特币基金的困难时期。8月13日关于机构ETF轮动的报告发现，现货比特币ETF在2026年上半年损失了54亿美元。7月份净流入2.05亿美元，结束了连续月度亏损的局面，但仍远低于2025年初的水平。
加密流动性并未跟随美国宽松条件
7月份的通胀数据改善了Bitfinex认为对加密有利的两个条件：预期利率降低和金融条件宽松。但进入数字资产的新资本（分析师框架中的第三个条件）并未随之而来。
根据报告中引用的美国劳工统计局数据，美国消费者价格在6月份下降0.4%后，7月份上涨0.1%，使年度通胀率保持在3.4%。核心通胀（不包括食品和能源）当月上涨0.2%，同比上涨2.5%。
Bitfinex表示，通胀降温使9月份美联储加息的隐含概率从消费者价格报告发布前的约52.2%降至生产者价格发布后的30.1%。两年期美国国债收益率从8月10日的4.25%降至8月13日的4.15%，而10年期收益率从4.70%降至4.64%。
美国股市的反应比比特币更快。标普500指数在8月12日和8月13日收于历史高位，而BTC本周收低。此前关于比特币对CPI反应的报告在3.4%的通胀读数未能引发持续的加密反弹后，研究了同样的分化。
Bitfinex将这种差异归因于每个市场处理货币政策预期的方式不同。较低的预期利率可以提升股票估值，因为股票定价未来现金流，而加密更依赖于实际进入现货基金、稳定币或链上市场的资本。
在通胀数据发布之前，金融条件已经宽松。根据报告，芝加哥联储全国金融状况指数在截至8月7日的一周为负0.549，连续第五周下降，为当前周期中最宽松的读数。
长期美国国债债务呈现出不太有利的信号。尽管较短期限的债券上涨，但30年期收益率在8月13日收于5.21%，三天前曾达到5.25%。Bitfinex将收益率曲线陡峭化解读为，即使对美联储再次加息的预期下降，投资者仍对财政和久期风险感到担忧。
ETF流入和稳定币增长将确认需求复苏
稳定币供应量提供了数字资产市场中可用资本的另一个衡量标准。Bitfinex表示，总供应量在5月中旬达到3150亿美元的峰值，随后下降约4.5%至3007亿美元。
这一下降意味着美国金融条件的宽松尚未导致链上持有的资本增加。7月份关于稳定币供应收缩的报道发现，市场已从5月份的纪录下跌约100亿美元，其中6月份下降了77亿美元。
“因此，核心问题正在从货币条件是否改善转向这种改善是否开始产生实际的加密流入，”Bitfinex分析师表示。
在他们看来，持续的现货比特币ETF流入加上稳定币供应的扩张，将表明金融条件宽松与加密需求之间的联系已经恢复。在这两项指标均改善之前，分析师认为货币环境日益有利，但潜在的比特币反弹“缺乏资金支持”。
通胀缓解对美国消费者来说也仍然不均衡。Bitfinex指出，7月份能源指数下跌1.5%，其中汽油价格下跌2.9%领跌，而服务业通胀保持坚挺。电子元件和配件的生产者价格同比上涨28%，电子计算机价格在7月份上涨3%，此前八个月几乎没有变动。
与此同时，消费者信心减弱。密歇根大学8月初值指数较7月下降7.6%至51，而一年期通胀预期从4.2%上升至4.3%。根据Bitfinex引用的劳动力数据，实际平均时薪在2025年7月至2026年7月间下降了0.2%。
联邦公开市场委员会定于9月15日至16日召开会议，此前将收到另一轮就业和通胀数据。Bitfinex表示，如果加息概率的隐含概率回升至60%以上，其利率前景将面临挑战，而连续两周初请失业金人数超过23万将削弱其劳动力市场评估。
