Truth Ventures 首席执行官 Varun Datta 敦促加密货币投资者不要要求种子期公司提供经常性收入，因为 RootData 已列出 99 个在 2026 年关闭、进入破产或停止运营的加密项目。
摘要
- RootData 列出了截至 7 月底已关闭、破产或停止运营的 99 个加密项目。
- Galaxy 记录第一季度 355 笔加密风险投资交易，总额达 40 亿美元。
- Datta 表示，种子期初创公司应通过创始人的知识和他们通往可行业务的路径来评估。
- 第一季度，总部位于美国的公司获得了 70.2% 的加密风险投资。
根据最近的一份 crypto.news 报道，RootData 列出了截至 7 月底已宣布关闭、进入破产或长期无法访问的 99 个加密项目。该数据库包含多种类型的停止运营情况，因此其总数不应被视为 99 起破产。
随着公司从市场的多个部分消失，投资者正在审视加密产品是否能在不依赖代币价格上涨的情况下留住用户并支撑运营成本。Datta 告诉 crypto.news，这样的测试可能适用于成熟企业，但应用于处于发展初期的公司时可能会产生错误的评估。
“市场洗牌显而易见，但我们正在吸取的教训主要适用于成熟公司。期望一个新团队展示经常性收入是不公平的。他们的旅程还太早，不适合这些指标。”
他的评论区分了接受一个不可行的业务和认识到一家新公司可能没有足够的时间来建立经常性收入。他说，将专为后期融资轮设计的收入标准应用于种子前公司，可能会阻止投资者审视其当前阶段真正重要的品质。
加密投资者正将更多资金投入成熟公司
Galaxy Research 报告称，2026 年第一季度，风险投资公司在 355 笔加密和区块链交易中投资了约 40 亿美元。资金较上一季度下降 50%，而交易数量下降 16%。
据 Galaxy 称，这两个下降幅度之间的差异主要是由于在第四季度强劲表现后，大型后期融资减少。较小的种子和早期交易仍在继续，尽管后期公司获得了 57% 的投资资本，留给较年轻企业的为 43%。
种子前轮次占已完成交易的 19%，而后期交易升至总数的四分之一。Galaxy 表示，后期份额的增加表明加密行业的某些部分正在成熟，即使新项目继续获得资金。
可用资本也集中在少数几个业务类别中。交易、交易所、投资和借贷公司筹集了约 26 亿美元，接近该季度所有加密风险投资部署资金的三分之二。
基础设施公司完成了 56 笔交易，按类别计算为第二高。Web3、NFT、去中心化自治组织、元宇宙和游戏公司紧随其后，共 39 笔交易，而支付和奖励业务记录了 33 笔。
4 月的数据提供了资本集中的另一个例子。正如 筹款数据显示，中心化金融公司在该月 55 起加密融资事件中披露的约 8.6 亿美元中筹集了约 6.06 亿美元。基础设施公司在 14 笔交易中获得了 1.05 亿美元，而 DeFi 企业在 19 笔交易中筹集了 9000 万美元。
种子初创公司需要不同的投资测试
对于 Datta 来说，早期投资者应该从创始人对问题的了解开始，而不是可能不存在的收入数字。他说，当一家公司刚刚开始运营时，产品设计和为用户提供的价值提供了更合适的证据。
“在种子阶段，成功的真正指标从来不是收入。它源于创始人对所面临问题的深刻理解。”
这位风险投资家表示，产品必须解决真正的问题，而不是将代币作为主要的融资工具。他将许多加密项目的失败归因于试图用围绕其代币的投机来取代可行的商业模式。
达塔将此类失败描述为愿景问题，而不是证明早期投资本身存在缺陷。在他看来，保护种子公司免受不合适的收入测试并不意味着投资者要忽视薄弱的产品或团队。
“这不是为了保护弱小的企业，”他说。“它提醒投资者不要用成长阶段的标准来评判全新的初创公司。”
根据达塔概述的方法，投资者将考察产品在其可用资金耗尽之前如何获得用户。他们还将评估创始人是否已找到从初始产品开发到能够自我维持的公司的路径。
他说，审查现有的收入报表会更容易，但支持新公司的风险投资公司必须评估一个运营数据有限且未经证实的计划。达塔将这一过程描述为早期风险投资的重要组成部分。
加密风险基金正在争夺有限的资金分配
Galaxy还发现，专注于加密的风险投资公司在第一季度通过八只新基金筹集了约11亿美元。新成立基金的数量是自2020年第三季度以来的最低记录。
该研究公司表示，由于人工智能公司、现货加密交易所交易产品和数字资产财务业务争夺机构资金分配，融资条件仍然困难。如果第一季度的速度持续全年，加密风险基金将在2026年筹集约40亿美元，低于2025年的87.5亿美元。
资本竞争并未消除投资者对服务于特定商业市场的公司的兴趣。在另一次采访中，Moon Pursuit Capital创始人Utkarsh Ahuja表示，投资者应将科学进步与客户愿意付费使用的商业模式区分开来。基础设施资金讨论涵盖了安全、密码学和量子就绪公司，但Ahuja表示，这些企业仍然需要一个不依赖于快速技术突破的采用计划。
Galaxy发现，第一季度的加密交易中位数超过450万美元，创下其记录的最高水平。然而，该研究公司警告称，只有12%的已完成交易有估值信息，且这些信息严重偏向后期公司。
美国加密初创公司获得了70%的投资资本
根据Galaxy的数据，总部位于美国的公司在第一季度获得了所有加密风险投资的70.2%。美国公司还占已完成交易的43.5%，其次是英国占5.3%，新加坡占4.5%。
美国的数据表明，关于种子阶段要求的决策可能对美国寻求机构支持的加密创始人产生特别大的影响。Galaxy的数据并未显示投资者采用了哪些具体的筛选标准，但它证实了大部分资本流向了总部位于美国的公司。
达塔表示，早期投资者应关注那些在Web3和AI领域构建可持续模式的公司。据这位首席执行官称，Truth Ventures从种子前阶段到后来的系列轮次进行投资，重点放在围绕可识别问题开发产品的创始人身上。
该公司声明的投资重点包括Web3基础设施、去中心化应用和数字金融系统。达塔表示，Truth Ventures正在接受基础设施创始人的推介，同时与公司合作，从他们的初始想法到后续的增长轮次。
