比特幣維持在 63,200 美元的中位已實現價格之上，Bitfinex 分析師將 67,176 美元視為突破位，突破該位可能提高上行波動擴大的機率。
摘要
- 比特幣的 63,200 美元中位已實現價格在過去兩週提供了支撐。
- 突破 67,176 美元將使近期買家恢復獲利，並測試上方阻力。
- 美國現貨比特幣 ETF 錄得每週淨流出 3.852 億美元。
- 穩定幣供應量從 5 月峰值下降 4.5% 至 3,007 億美元。
- Bitfinex 分析師表示，參與度低迷可能放大相對較小的買賣流。
Bitfinex 分析師告訴 crypto.news，比特幣對其中位已實現價格的長期防禦增加了下一次大行情可能有利於買方的機率，儘管 ETF 需求疲軟和穩定幣供應下降使潛在的反彈缺乏新的流動性。
比特幣的 63,200 美元支撐在多次測試中得以維持
根據 Bitfinex 分析師的說法，比特幣（BTC）在收窄區間內度過了近三個月後，撰寫本文時交易價格接近 64,500 美元。分析師將 63,200 美元視為中位已實現價格，這是一個鏈上成本基礎水平，在過去兩週的多次測試中一直作為支撐。
該水平在過去兩週的多次測試中一直作為支撐。比特幣在截至 8 月 16 日的一週下跌 3.1%，收於 62,921 美元，但隨後回升並回到 63,000 至 64,000 美元的區間。
「價格在多次測試和顯示熊市晚期跡象的信號下，仍維持在中位已實現價格之上，」分析師表示。「這種組合表明波動性擴張向上突破的機率更高。」
分析師表示，在 67,176 美元，短期持有者已實現價格仍然是比特幣必須收復的主要水平。突破該位將使近期買家恢復平均未實現利潤，同時使 BTC 面臨下一個上方供應區域。
未能守住 63,200 美元將削弱該格局。Bitfinex 將 57,803 美元（接近比特幣 6 月和熊市低點）確定為如果賣方突破中位已實現價格的下一個主要下行區域。再往下，總體已實現價格 52,699 美元代表分析師的長期市場底部，屆時平均持有者基礎將接近虧損狀態。
比特幣在 8 月初已經測試了類似的支撐。正如 crypto.news 先前報導，在美國現貨 ETF 單日流出達到 2.65 億美元後，BTC 於 8 月 1 日交易價格接近 63,000 美元。日線圖將價格置於接近其 63,150 美元斐波那契支撐位，而四小時資金流仍為負值。
低比特幣活動可能放大下一次行情
根據 Bitfinex Alpha 報告，波動性壓縮伴隨著異常疲弱的交易和網絡活動。經幣種調整的現貨交易所成交量已降至 2019 年初以來的最低水平（以主要平台衡量）。
僅幣安成交量（消除了該交易所 2022 年推出零費率交易造成的一些扭曲）已接近 2023 年熊市的深度。比特幣轉賬速度也達到七年低點，表明幣種換手頻率降低。
「極小的資金流對價格行為產生不成比例的影響，」Bitfinex 分析師表示。「適度的買盤可以引發反彈，就像輕微的賣壓觸發下跌一樣。」
低迷的參與度本身無法確定下一次行情的方向。相反，分析師表示，市場薄弱使得有限的資金在任一方向都能產生異常大的影響。現貨需求的小幅回歸可能推動 BTC 突破阻力，而另一輪拋售可能迫使價格跌破支撐。
根據 Bitfinex 的說法，歷史上的低成交量時期和長期波動性壓縮往往先於劇烈的價格波動。在當前格局中，分析師認為向上突破的機率更高，因為比特幣在測試中位已實現價格後持續回升，而不是接受持續低於該水平的交易。
機構需求尚未支持這一結果。根據 Bitfinex 引用的 Farside Investors 數據，美國現貨比特幣 ETF 在 8 月 10 日至 8 月 14 日的五個交易日中有四個交易日錄得淨流出，當週損失約 3.852 億美元。
在Strategy連續第三週減持（包括出售1,690枚比特幣）之後，企業財務需求也轉為負面。Bitfinex的「雙重複雜現貨競價」追蹤ETF和企業財務活動，該指標首次出現完全負值，因為兩組在同一週都成為淨賣家。
這種疲軟延伸到美國上市比特幣基金的困難時期。8月13日關於機構ETF輪動的報告發現，現貨比特幣ETF在2026年上半年損失了54億美元。7月帶來了2.05億美元的淨流入，結束了連續月度虧損，但仍遠低於2025年初的節奏。
加密貨幣流動性並未跟隨美國寬鬆條件
7月份的通脹數據改善了Bitfinex認為對加密貨幣有利的兩個條件：較低的預期利率和寬鬆的金融狀況。但進入數字資產的新資本（分析師框架中的第三個條件）並未跟隨。
根據報告中引用的勞工統計局數據，美國消費者價格在6月下降0.4%後，7月上漲0.1%，使年度通脹率達到3.4%。核心通脹（不包括食品和能源）當月上漲0.2%，同比上漲2.5%。
Bitfinex表示，通脹降溫使9月美聯儲加息的隱含概率從消費者物價報告前的約52.2%降至生產者物價發布後的30.1%。兩年期國債收益率從8月10日的4.25%降至8月13日的4.15%，而10年期收益率從4.70%降至4.64%。
美國股市的反應比比特幣更快。標普500指數在8月12日和8月13日收於歷史高位，而BTC本週收低。早前關於比特幣對CPI的反應的報告研究了3.4%通脹讀數未能引發持續加密貨幣反彈後的同樣分歧。
Bitfinex將差異歸因於每個市場處理貨幣政策預期的方式。較低的預期利率可以提升股票估值，因為股票定價未來現金流，而加密貨幣更依賴於實際進入現貨基金、穩定幣或鏈上市場的資本。
在通脹數據發布之前，金融狀況已經寬鬆。根據報告，芝加哥聯儲全國金融狀況指數在截至8月7日的一週為負0.549，連續第五週下降，是當前運行中最寬鬆的讀數。
長期國債呈現出不太支持的信號。儘管較短期限的債券反彈，30年期收益率在8月13日收於5.21%，三天前曾達到5.25%。Bitfinex將收益率曲線陡峭化解讀為投資者即使對美聯儲再次加息的預期下降，仍對財政和久期風險感到擔憂。
ETF流入和穩定幣增長將確認需求復甦
穩定幣供應提供了數字資產市場中可用資本的另一個衡量標準。Bitfinex表示，總供應量在5月中旬達到3150億美元的峰值，然後下降約4.5%至3007億美元。
這一下降意味著美國寬鬆的金融狀況尚未導致鏈上持有的資本增加。7月關於穩定幣供應收縮的報導發現，市場從5月的紀錄損失了約100億美元，其中包括6月下降77億美元。
「因此，核心問題正在從貨幣條件是否改善轉向這種改善是否開始產生實際的加密貨幣流入，」Bitfinex分析師表示。
在他們看來，持續的現貨比特幣ETF流入加上穩定幣供應的擴大將表明寬鬆金融條件與加密貨幣需求之間的聯繫已經恢復。在兩項指標改善之前，分析師認為貨幣環境越來越支持，但潛在的比特幣反彈「缺乏資金」。
通脹緩解對美國家庭來說仍然不均衡。Bitfinex指出，7月能源指數下降1.5%，其中汽油下降2.9%，而服務業通脹保持堅挺。電子元件和配件的生產者價格比去年同期上漲28%，電子計算機價格在7月上漲3%，此前八個月幾乎沒有變動。
消费者信心同时减弱。密歇根大学8月初值指数较7月下降7.6%至51，而一年期通胀预期从4.2%升至4.3%。根据Bitfinex引用的劳动力数据，实际平均时薪在2025年7月至2026年7月间下降了0.2%。
联邦公开市场委员会定于9月15日至16日召开会议，此前将收到另一轮就业和通胀数据。Bitfinex表示，如果加息概率的隐含概率回升至60%以上，其利率前景将面临挑战，而连续两周初请失业金人数超过23万将削弱其劳动力市场评估。
