摘要
- 比特幣已從每週低點 63,387 美元上漲至約 77,800 美元，過去七天漲幅達 22%。
- 分析師指出 80,000 美元是接下來的關鍵阻力位，並認為比特幣正處於「熊市後期」。
- Coinshares 認為比特幣的價格變動是「宏觀敘事，而非加密貨幣敘事」。
比特幣 週一交易價格約為 77,800 美元，過去七天漲幅達 22%，根據 CoinGecko 數據，分析師將本週的傑克森霍爾會議視為下一個考驗。
今年的 研討會 將於週四至週六舉行，主題為「金融創新：對支付與政策的影響」，但市場關注的是週五上午，屆時凱文·沃什將發表他作為聯準會主席的 首次主題演講。
沃什於五月 就職，接替傑羅姆·鮑威爾，並將改變聯準會的溝通方式列為優先事項，為此設立了五個內部工作小組之一。週五將是市場首次觀察他如何處理這種形式，隨後聯準會將於 9 月 16 日做出利率決定。在 7 月聯準會會議後被問及此事時，委員會以 9 比 3 的投票結果將利率維持在 3.50% 至 3.75%，三位地區聯儲總裁反對並主張升息，沃什表示他的主題演講「目前是一張白紙」。
CME 的 FedWatch 工具 顯示升息機率為 38.4%，維持不變的機率為 61.6%，而降息則完全沒有被定價。一個月前，這些數字幾乎相反，升息機率為 82%。在預測市場 Myriad（由 Decrypt 的母公司 Dastan 擁有）上，交易者略微偏向鴿派，將 25 個基點的升息 定價為 32%，而維持不變的機率為 71%。
推動比特幣達到此價位的漲勢有 多個催化劑 同時作用。美國財政部長斯科特·貝森特宣布將長期債券回購規模加倍，壓低收益率並削弱美元；總統唐納·川普會見了加密貨幣高管，並向國會施壓要求通過《清晰法案》；現貨比特幣 ETF 也出現了大量買盤回流。
Algoz 的策略與收益總監 Stephen Wundke 表示，交易所餘額已跌至多年低點，超過 80% 的供應量由長期持有者持有。隨著現貨買盤突破 65,000 美元，然後是 70,000 美元，空頭頭寸被大規模平倉，而推動這一切的引擎在一個已經缺乏代幣的訂單簿上自動進行市場買入。Bitget Wallet 的 Lacie Zhang 估計，在兩到三天內，加密貨幣空頭總計超過 40 億美元，其中僅比特幣空頭在最初的軋空期間就約有 27.5 億美元。
分析師的不同展望
CoinShares 研究主管 James Butterfill 稱其為「宏觀故事，而非加密貨幣故事」，他在撰文中寫道，通膨放緩和就業數據疲軟削弱了緊縮政策的理由。「短期收益率已經下降，這是一個明確的信號，表明債券投資者不再預期聯準會進一步升息，」Butterfill 寫道，並補充說，「貨幣寬鬆預期加上對主權債務可持續性的疑慮日益增加，歷史上對比特幣來說是一個建設性的環境。」
他預計市場將維持區間震盪，80,000 美元是「重要的上方邊界」。他寫道，鯨魚已停止拋售並開始重新累積，但規模尚不足以暗示「立即且持續的突破」，他預計未來 12 個月內不會達到這種規模。
HashKey 的高級研究員 Tim Sun 告訴 Decrypt，重要的是推動價格的因素的變化，而不是價格水平本身。他說，市場徹底去槓桿化、美元走弱、集中的空頭清算以及 ETF 資金回流共同表明，市場「似乎正在圍繞底部區間形成共識」。
與 Butterfill 一樣，Sun 也將「明顯阻力」置於 80,000 美元附近，並補充說，突破該水平需要「新的增量資本和更明確的宏觀經濟催化劑」。他表示，本輪週期的熊市底部「基本已經形成」，進一步下跌更可能是「對底部區域的二次確認」，而不是跌破前低。他沒有稱之為牛市，而是將其描述為「熊市後期的趨勢重新選擇階段」。
Wundke 告訴 Decrypt，本週的走勢代表了「供應缺乏流動性與突然的需求衝擊相遇的教科書式示範」。他說，現貨 ETF 加劇了軋空，因為與期貨不同，它們要求公司購買並鎖定實際的比特幣，「直接耗盡了本已稀缺的交易所儲備」。他說，國債收益率緩解、ETF 購買和監管信號是「導火索」，而連鎖清算「提供了爆炸性燃料」。
Wundke 表示，由於許多持有者在當前水平重新獲利，熊市可能已經結束。他說：「下一個主要障礙是 82,000 美元」，並補充說，本週突破該水平可能為邁向 95,000 美元開闢道路，而且比特幣現在「看起來任何價格下跌都將被視為買入機會」。
支付公司 Oobit 的首席行銷官 Bernard Fisher 的觀點介於兩者之間。他告訴 Decrypt，這「不僅僅是又一次隨機的拉漲」，並指出 ETF 資金流入、美元走弱以及川普的言論引發的軋空。然而，他尚未準備好宣佈熊市結束。他說：「現在最大的問題是，一旦炒作平息，比特幣能否守住這些水平。目前，我持謹慎樂觀態度，但我不排除這可能是一個牛市陷阱。」
