Strategy（前身為 MicroStrategy）執行董事長 Michael Saylor 在最近的一篇文章中闡述了加密貨幣累積的新邏輯。根據他的說法，比特幣的突破在於能夠「將經濟能量轉化為數位形式，並安全地將其綁定到個人、家庭、公司、機器或國家。」
這一聲明立即解釋了 Strategy 自身資產負債表上正在發生的變化，因為該公司現在正從被動持有代幣轉向建立一個封閉的企業經濟。
Saylor 的邏輯與市場重力相遇
「將能量安全地綁定到公司」的嘗試已經反映在創紀錄的數字中：根據其財務報表，Strategy 的資產負債表上持有 840,447 枚比特幣——正好佔比特幣總供應量的 4%——價值 649 億美元。
然而，在實踐中，這種「綁定價值」目前正面臨市場重力的嚴峻考驗。該公司的持倉長期處於巨大的會計壓力之下，僅因為本週比特幣價格飆升，它才得以恢復到 14 億美元的未實現淨收益。
「將能量綁定到機器和商業實體」的實際橋樑已成為 Strategy 自己的 133.7 億美元數位信貸部門。Strategy 將比特幣的數位能量引導到抵押品基礎中，並以此發行具有固定收益的代幣化債務。
Saylor 關於這種債券強度的理論的可行性正在壓力下受到考驗。今年夏天，旗艦 STRC 代幣跌破面值時，管理層沒有清算比特幣抵押品。
相反，Strategy 使用法定儲備回購這些債務，使 STRC 回升至 96.22 美元。Strategy 目前的數據顯示，該公司正試圖將比特幣轉變為公司債務的運作基礎。
儘管如此，這種將「經濟能量」永久「鎖定」在數位代碼中的嘗試仍然依賴於傳統金融市場的週期。
