Bitwise Solana ETF獲准以25%貸款成數質押借款

Bitwise的Solana质押ETF已获得一家大型银行的批准，允许客户借入其股票价值最高25%的贷款，为这只在美国上市的加密基金增加了借贷功能。

Bitwise联合创始人兼首席执行官Hunter Horsley在8月11日的X帖子中披露了这一批准，称这家未具名的银行将允许其客户以Bitwise Solana质押ETF的股票为抵押借款，最高贷款价值比为25%。

Horsley对银行的这一决定表示欢迎，认为这是加密货币与成熟金融服务融合的又一步。他的帖子没有指明贷款机构，也没有说明该借款服务何时可用。

该披露还省略了利率、最低贷款规模、还款期限和账户要求。Bitwise和该银行均未公布该服务是否适用于零售经纪客户、私人银行客户或特定财富管理账户的详细信息。

BSOL贷款上限为抵押品价值的25%

根据披露的限制，客户质押10万美元的BSOL，最多只能借入2.5万美元。ETF股票将作为贷款抵押品，同时仍面临Solana价值变动的风险。

25%的贷款价值比意味着，在交易开始时，银行每借出25美元，就有75美元的抵押品价值作为缓冲。贷款方未公开的协议将决定如果BSOL下跌会发生什么，包括客户是否需要追加抵押品、偿还部分余额，或面临质押股票被出售的情况。

Horsley没有说明该银行是在其整个贷款平台上批准了BSOL，还是仅在审查了个人客户的投资组合后才批准。他也没有透露其他Bitwise基金是否符合相同的政策。

该贷款由交易所交易的股票担保，而非私人钱包中持有的SOL。BSOL股东不控制底层代币或其私钥，而银行可以根据市场价格对上市股票进行估值，并应用其现有的证券支持贷款程序。

与出售不同，以股票为抵押借款让符合条件的客户无需立即处置头寸即可获得现金。根据美国国税局的规定，贷款收益通常不计入收入，因为借款人必须偿还，尽管随后出售抵押品可能会产生应税交易。

Bitwise Solana ETF结合了SOL敞口和质押

BSOL于2025年10月在NYSE Arca上市，通过公开交易产品为美国投资者提供直接的SOL敞口。Bitwise还质押了该基金几乎所有代币，以便质押奖励增加支持其股票资产的价值。

据crypto.news报道，BSOL在首个交易日录得6945万美元的净流入。该基金以0.20%的管理费进入市场，其结构旨在跟踪SOL的价值以及通过Solana网络产生的奖励。

在推出时，Horsley在Bitwise的一份声明中描述了该产品的两个主要特点：

“投资者喜欢增长潜力，也喜欢质押奖励。BSOL以低成本提供这两者。”

Bitwise的官方基金数据显示，截至8月9日，BSOL持有8,184,971.62 SOL，市值6.2202亿美元。每股代表约0.136735 SOL，而该基金的持仓完全由该代币组成。

BSOL 報告同日每單位資產淨值為 10.39 美元，市場價格為 10.41 美元。兩美分的差異使股價略高於其標的資產的報告價值。

質押覆蓋了該基金 99% 的 SOL 持倉，而 Bitwise 的目標是 100%。根據該基金發布的數據，過去 90 天的年化總質押獎勵率平均為 6.21%，扣除質押相關費用後的淨利率為 5.84%。

Bitwise 表示，質押獎勵可能發生變化，並不代表 BSOL 的投資表現。SOL 市場價格的波動可能超過質押所得的代幣，即使基金持續獲得獎勵，股東仍可能面臨重大損失。

儘管 Solana 上半年下跌，BSOL 仍吸引資本

根據其 8 月 7 日向美國證券交易委員會提交的季度文件，BSOL 在 2026 年上半年吸引了 2.671 億美元的淨認購。股份發行使該基金的 SOL 持倉從 2025 年底的約 515 萬枚代幣增加到 6 月 30 日的約 805 萬枚。

儘管如此，SOL 價格下跌仍使 BSOL 的淨資產在六個月內從 6.413 億美元降至 5.923 億美元。其每單位資產淨值從 16.37 美元降至 10.01 美元，導致上半年 NAV 回報率為負 38.85%。

該文件記錄了 1,920 萬美元的總質押獎勵，以及扣除費用後約 1,770 萬美元的淨投資收益。投資組合虧損約達 3.338 億美元，其中包括 2.629 億美元的未實現貶值和 7,090 萬美元的已實現虧損。

早前關於 ETF 需求的報導發現，截至 5 月中旬，BSOL 控制了美國現貨 Solana 基金累計資產的約 81%。Bitwise、Fidelity 和 Grayscale 發行的產品合計資產已達約 10.6 億美元，儘管 SOL 在此期間持續下跌。

根據 Bitwise 的說法，BSOL 在上市後的前 18 個交易日內資產已突破 5 億美元。其首次記錄的單日淨流出出現在 12 月 15 日，當時投資者在該基金自 10 月推出以來的連續流入後撤資 460 萬美元。

美國投資者獲得上市加密基金的另一種用途

對於美國投資者而言，該銀行的批准將 BSOL 添加到至少一家銀行接受作為抵押借款的證券中。該政策並不意味著 SEC 或其他聯邦監管機構已特別批准 BSOL 用於貸款，Horsley 的帖子也未提及與該銀行行動相關的任何監管決定。

BSOL 是根據 1933 年《證券法》結構化的交易所交易產品。Bitwise 的披露聲明指出，它並非根據 1940 年《投資公司法》註冊的投資公司，因此股東無法享有適用於傳統註冊 ETF 和共同基金的部分保護。

根據其 SEC 文件，該基金使用 Coinbase Custody Trust Company 持有其 SOL。Bitwise Onchain Solutions（由 Helius 技術支持）負責質押，而 BNY Mellon 提供現金託管和轉讓代理服務。