NUSD 的供應量已從 2 月記錄的 2.26 億美元水平下降約 76%，至 5,360 萬美元，因為發行方 Neutrl 在評估影響其儲備的未公開問題時暫停了贖回。
摘要
- NUSD 供應量已從 2 月的約 2.26 億美元降至 5,360 萬美元。
- Neutrl 在評估未公開的儲備問題時暫停了 NUSD 的鑄造和贖回。
- NUSD 供應量在過去 30 天內下降了 18.4%，而轉賬量下降了 72.4%。
- BA Labs 先前曾指出與 Neutrl 相關的交易對手、營運和流動性風險。
Neutrl 週四表示，未指明的情況影響了協議儲備，促使其在法律建議下暫停 NUSD 的鑄造和贖回以及其他功能。該協議尚未確定受影響的資產或交易對手，也未披露該事件是否造成已實現損失，或提供重啟營運的時間表。
目前的 5,360 萬美元供應量與風險顧問團隊 BA Labs 在 2 月評估期間記錄的約 2.26 億美元相比。RWA.xyz 的數據也顯示，NUSD 供應量在最近 30 天內下降了 18.4%，儘管這兩個數據集均未確定收縮是由本週披露的儲備問題所致。
儘管暫停，NUSD 仍接近其預期的美元價值。RWA.xyz 在週五將這種合成美元定價為約 0.9984 美元，而月度轉賬量已下降 72.4% 至 7,140 萬美元。
NUSD 贖回停止，仍有 5,360 萬美元在流通
暫停措施阻止了經批准的交易對手將 NUSD 兌換為其支持資產，而 Neutrl 正在確定其儲備狀況。
Neutrl 表示，當有更多資訊可用時，將披露時間和後續步驟。在此之前，鑄造和贖回功能以及其他協議操作在遵循法律建議後暫停。
NUSD 使用收益型加密資產和市場中性策略來維持其美元價值。該結構與主要由現金和短期政府證券支持的穩定幣不同，因為儲備資產可能分佈在託管人、交易場所和投資策略中。
RWA.xyz 記錄了過去 30 天內有 615 名 NUSD 持有者和 347 個活躍地址。
結構化收益協議 Strata 也對 Neutrl 的決定作出回應，暫停了其 Neutrl 市場合約的鑄造、贖回和相關功能。多個與 NUSD 相關的產品通過該市場運作，而 Strata 表示其其他市場仍正常運作。
類似的贖回和流動性問題在 6 月出現在 DeFi 的其他地方，當時與 MainStreet 相關的 MSUSD 大幅跌破其預期美元價值。正如 crypto.news 報導 MSUSD，Accountable 在表示該協議無法達到其標準後終止了與 MainStreet 的驗證協議。MainStreet 堅持其資產仍然完全支持，並表示問題涉及第三方儲備證明儀表板的關閉。
MSUSD當時的交易價格約為0.3781美元，而PeckShield表示Morpho msY/USDC市場的使用率已達到100%。MainStreet隨後部署了超過800萬美元的USDC以支持流動性，並表示正在尋找另一家儲備證明提供商。
二月的審查將NUSD儲備定為2.337億美元
在當前暫停之前的幾個月，BA Labs曾作為擬議整合的一部分審查了Neutrl的儲備結構，並因其交易對手、營運和流動性風險而將其歸類為較高風險。
其二月的評估估計NUSD供應量為2.26億美元，而儲備為2.337億美元，相當於約103.6%的抵押比率。
根據BA Labs的數據，這些儲備中有超過87%是通過Fireblocks持有的，而較小部分則存放在中心化交易所。
該評估還審查了用戶如何退出NUSD。直接贖回僅限於通過KYC或KYB批准的交易對手，這意味著普通代幣持有者不一定能直接使用Neutrl的贖回機制。
當贖回請求超過協議的流動緩衝時，BA Labs表示它們可以進入隊列。Neutrl目標是在48小時內完成這些請求，但該時間框架並未得到保證。
總儲備價值與即時可用流動性之間的區別也在其他收益產品中出現。6月，Altura在24小時內處理了超過850萬USDT的即時贖回後，開始逐步關閉其穩定幣收益金庫。
Altura首席執行官Ranveer Arora表示，該協議對MainStreet或其底層策略沒有風險敞口。然而，Altura投資組合中的一些資產需要正常的結算或贖回期，導致協議在底層頭寸產生資金時才返還資金。
儲備驗證在暫停前幾個月就已活躍
在本週暫停之前，Neutrl的儲備結構也一直受到外部驗證。
5月25日，Accountable表示其Neutrl儀表板提供了持續的加密證明，證明支持NUSD的儲備與協議的負債相匹配。Neutrl尚未說明其最新的儲備問題是通過該系統還是通過其他審查發現的。
該協議也未披露受影響的儲備存放在何處。其聲明未具體說明情況是否涉及託管資產、存放在交易所的資金、交易頭寸或對其他交易對手的風險敞口。
儲備證明系統可以建立關於資產與報告負債的信息，但並不一定能捕捉到所有鏈下義務或保證償付能力。6月的儲備證明解釋詳細說明了加密證明如何驗證持有量，同時在負債、所有權和鏈下義務方面存在局限性。
合成美元發行商Ethena也使用外部證明人進行儲備報告。Chainlink、Harris & Trotter、Chaos Labs和LlamaRisk於2025年4月加入了USDe儲備驗證，Chainlink從託管人、交易所和區塊鏈數據中獲取儲備信息。
NUSD合約隨著穩定幣供應的下降而減少
NUSD的減少發生在穩定幣市場供應下降的時期，儘管現有數據並未將這兩者聯繫起來。
到7月，穩定幣總供應量從5月的紀錄下降了約100億美元，其中6月下降了77億美元，降至約3120億美元。6月的降幅是自2022年5月TerraUSD崩盤以來以美元計算的最大月度降幅。
USDT佔了從5月水平下降的約60億美元，而USDC從3月的峰值下降了近70億美元。整體穩定幣市場仍遠大於之前的收縮時期，6月的降幅約佔供應量的2.4%。
交易活動並未以同樣的速度下降。6月調整後的穩定幣轉賬量達到創紀錄的1.78萬億美元，其中約1.21萬億美元通過USDC處理，5730億美元通過USDT處理。
具體而言，就 NUSD 而言，RWA.xyz 記錄到最近一個月活動大幅下滑，轉帳量下降 72.4% 至 7140 萬美元，供應量下降 18.4% 至目前的 5360 萬美元水平。
