Strategy 因比特幣持倉價值下跌，虧損 83.3 億美元

Strategy 報告第二季營運虧損 83.3 億美元，原因是比特幣今年下跌 27%，導致其數位資產組合價值大幅縮水。

Strategy 的比特幣下跌導致 83.3 億美元虧損

比特幣在 Strategy 的財報公告後交易價格接近 64,700 美元，低於 2025 年底的約 88,400 美元。這一跌幅使得該公司持有的比特幣價值低於其總購買成本。

Strategy 在本季記錄了 83.2 億美元的數位資產未實現損失，導致營運虧損 83.3 億美元。這一結果逆轉了去年同期記錄的 140.5 億美元未實現收益。

該公司報告淨虧損 82.2 億美元，或每股稀釋普通股 24.45 美元。Strategy 在去年同期公佈了 100.2 億美元的淨收入，或每股 32.60 美元。

Strategy 股價在財報發布後的盤後交易中基本持平，表明投資者大致預期比特幣的下跌會拖累業績。

比特幣持有量低於 Strategy 的收購成本

截至 7 月 26 日，Strategy 持有 843,775 枚比特幣，自年初以來增加了 25%。該持倉的原始成本為 636.9 億美元（包括費用和開支），市值為 547.7 億美元。

其平均購買價格約為每枚比特幣 75,476 美元。報告發布後，比特幣交易價格接近 64,700 美元，該公司的持倉根據其平均收購成本計算，每枚比特幣虧損約 10,776 美元。

這一差距使得總投資組合比原始成本低約 89.2 億美元。然而，報告的季度虧損主要是未實現的，這意味著它反映了比特幣市場價值的變化，而非出售全部持倉的損失。

正如 crypto.news 先前報導，Strategy 在 7 月 20 日至 7 月 26 日期間沒有購買任何比特幣。在此期間，其總持倉量保持不變，為 843,775 枚比特幣。

儘管如此，該公司今年已出售約 2.184 億美元的比特幣，以幫助支付優先股股息。這些出售相對於其整體數位資產儲備仍然很小，但表明 Strategy 正在利用部分投資組合來滿足融資義務。

Strategy 在減少可轉換債務的同時籌集現金

Strategy 的核心軟體業務季度營收為 1.224 億美元，較去年同期的 1.145 億美元增長 6.9%。毛利達到 8160 萬美元，毛利率為 66.6%。

該公司今年通過其資本市場計劃籌集了 170.6 億美元，並報告比特幣收益率為 4.5%。該內部指標衡量每假設稀釋股份持有的比特幣變化，並不代表傳統的投資收益率。

Strategy 還將其可轉換債務削減了 18%，至 67.1 億美元，此前以折扣價回購了 15 億美元的票據。此舉減輕了公司部分債務負擔，因為較低的比特幣價格對其資產負債表造成了壓力。

其美元儲備增加了 5.25 億美元，達到 37.5 億美元。Strategy 表示，根據其現行政策，該儲備提供了 2.1 年的優先股股息覆蓋，但該計算並不保證在每種市場條件下都能支付。

此外，還為 Strategy 的普通股和數位信用證券設立了單獨的 10 億美元回購計劃。這些計劃賦予公司回購證券的選擇權，但並不要求其使用全部授權金額。

結果對美國投資者的意義

Strategy 仍是最大的公開交易企業比特幣持有者之一，透過其證券為美國投資者提供間接的 BTC 曝險。其股價可能對比特幣價格以及債務成本、股權發行、優先股股息和公司資本結構的變化做出反應。

第二季的虧損顯示比特幣波動性如何導致報告收益出現大幅波動。Strategy 從一年前 140.5 億美元的未實現數位資產收益，轉變為本季 83.2 億美元的未實現損失。

其增加的現金儲備和較低的可轉換債務提供了額外的財務靈活性，但比特幣仍低於公司的平均購買價格。進一步下跌可能加深未實現損失，而回升至 75,476 美元以上則會使投資組合回到其總收購成本之上。