根據達拉斯聯邦儲備銀行經濟學家Rosie Levy和Srini Ramaswamy於8月25日發布的研究，在一個模擬情境下，代幣化存款可能使美國銀行持有長期利率風險的能力減少7000億美元。
摘要
- 達拉斯經濟學家估計，利率敏感度提高10%可能使銀行的久期容量減少7000億美元。
- 存款壽命縮短10%可能使全系統的期限轉換能力減少約5800億美元。
- 這些估計衡量的是十年期等價利率風險，而非預計直接離開銀行機構的存款。
- 代幣化可能讓存款人和AI代理即時將資金轉向提供更高收益的銀行。
- 銀行可能通過提高存款利率、增加流動性緩衝或額外發行批發債務來應對。
這個數字並不代表預計離開銀行的7000億美元存款，也不代表貸款相應的保證下降。它衡量的是銀行久期風險承受能力的可能減少，以十年期國債的等價風險敞口表示。
作者還表示，他們的觀點不應歸屬於達拉斯聯邦儲備銀行或聯邦儲備系統。
代幣化存款可能使銀行資金來源穩定性降低
代幣化存款是在區塊鏈或其他分布式賬本上表示的普通商業銀行存款。它們可以支持自動化支付、可編程交易和全天候結算，同時仍然是發行銀行的負債。
它們的速度可能削弱使存款相對穩定的實際障礙。尋求更高收益的客戶可以比通過許多現有銀行系統更快地在機構之間轉移資金。
“即時結算將允許優先考慮收益的存款人幾乎即時地更換銀行，”經濟學家寫道。
智能合約可以在另一家機構提供更好利率時自動轉移餘額。代理式人工智能可以理論上監控收益率並發起這些轉移，而無需客戶手動操作。
作者沒有預測存款人會多廣泛地使用這種自動化。他們將大規模採用描述為不確定，並評估了在特定假設下可能發生的情況。
7000億美元的估計衡量的是久期容量
銀行使用相對穩定的存款來為抵押貸款、商業貸款、證券和其他長期資產提供資金。儘管客戶可以隨時提取活期存款，但總體餘額通常會在銀行保留多年。
這種行為穩定性賦予存款有效的久期。銀行還衡量存款貝塔，它顯示銀行支付給客戶的利率與市場利率的變動有多接近。
使用美聯儲H.8資產負債表數據，經濟學家估計美國銀行在7月15日持有約7萬億美元的長期利率風險。其中約5.8萬億美元（80%）由除大額定期存款以外的存款的久期特徵支持。
他們的分析發現，假設存款平均壽命為四年，存款利率敏感度提高10%可能使銀行的久期風險容量減少7000億美元。
另一個情境發現，平均存款壽命縮短10%可能使期限轉換能力降低約5800億美元。
這些是基於假設的持續時間和總體資產負債表匹配的粗略估算。它們不是對實際貸款損失、存款提取或銀行倒閉的預測。
銀行可能提高利率或持有更多流動資產
銀行可以通過提供更高的存款利率來應對，從而減少客戶轉換的誘因。這種做法會增加資金成本並壓縮貸款利潤率。
機構也可以持有更多儲備和政府證券，而不是長期貸款。另一種選擇是發行額外定期債務以維持現有的貸款水平。
作者估計，更多地依賴昂貴的批發債務將「可能對信貸成本產生不利影響」。
使用巴西Pix系統的研究提供了早期比較。巴西中央銀行的一項研究發現，即時支付使用量的增加導致銀行持有更多流動資產，尤其是政府債券，同時減少了資產負債表上貸款的比例。
巴西的發現並不能證明美國的代幣化存款會產生相同的結果。Pix是一個即時支付網絡，而不是代幣化存款系統，而且這兩個市場在不同的銀行結構下運作。
美國銀行繼續建設代幣化網絡
儘管存在潛在的資金風險，美國大型銀行仍在推進代幣化存款基礎設施。清算所宣佈了一個支持自動化工作流程、互操作性和24/7結算的共享網絡。
美國銀行、花旗、紐約梅隆銀行、富國銀行和其他機構支持該項目。據crypto.news報導，摩根大通和主要競爭對手正在建設共享代幣化存款基礎設施，旨在將區塊鏈活動與受監管的商業銀行貨幣連接起來。
社區和地區銀行也在進入該領域。三十九個州銀行協會最近成立了BankChain Alliance，該聯盟目標是在2027年進行全國區塊鏈啟動。
這些網絡的設計將決定存款在機構之間的轉移難易程度。互操作性可以改善支付，同時也增加資金競爭，使存款行為、流動性規則和銀行規模差異成為監管機構的核心問題。
