以隱私為重點的加密貨幣 Zcash 的迅速崛起，被鏈上分析師視為比特幣的嚴重警訊。雖然在現貨 ETF 推出之際，散戶資金流入該資產，但研究人員記錄到衍生品市場出現嚴重過熱。
歷史數據揭示了一個危險的模式：在主要加密貨幣盤整期間，Zcash 的異常增長往往充當市場全面回調的領先指標。
根據 CryptoQuant 的數據，Zcash 風險指標已進入極端區域，觸發了對 BTC 持有者的警告信號。在山寨幣上漲之際，比特幣在先前高點之後仍停留在 60,000 美元至 80,000 美元的區間內。
分析師Maartun強調，該幣種「在幾天內就暴漲了 70%」，這讓他在當前市場環境下「更擔心比特幣，而不是對 Zcash 感到興奮」。
據專家稱，這一信號在歷史上曾預示著加密貨幣市場旗艦資產的大規模拋售。
Zcash 現在是泡沫嗎？
來自CoinGlass的技術指標證實了局部過熱，強化了分析師的警告。在過去 24 小時內，該幣種的每日交易量下降了約四分之一：現貨交易量下降了 24.97%，而衍生品交易量下降了 24.16%。圍繞 ETF 的機構炒作已被完全消化，該資產的價格已回落至 779.38 美元。
在四小時時間框架內，期貨拋售急劇增加，飆升了 101.68%。與此同時，15.3 億美元的借入資金仍鎖定在 Zcash 的保證金頭寸中，佔該幣總市值 131.3 億美元的 11% 以上。
Galaxy Digital 研究主管Alex Thorn的評論進一步加劇了這種情況，他指出生態系統缺乏長期興趣。Thorn 批評了那些決定「因為 ZEC 是『隱私比特幣』而炒作它」的市場參與者，並指出基於帳戶的區塊鏈在設計上是「隱私噩夢」，並且「比像比特幣這樣的 UTXO 鏈的隱私性要差得多」。
如果 15.3 億美元的期貨未平倉合約開始面臨強制平倉，可能會在相關交易平台引發連鎖反應。對於比特幣來說，在其當前區間內缺乏買盤活動，衍生品市場的恐慌和流動性外流可能成為下跌的觸發因素，可能迫使許多市場參與者進入避險模式。
