Die Fähigkeit von Bitcoin, seine Rallye im August auszudehnen, steht vor einer neuen Bewährungsprobe, da Analysten auf eine anhaltende Nachfrage nach Spot-ETFs als Schlüsselvoraussetzung für die Überwindung steigender Erwartungen an eine Zinserhöhung der Federal Reserve im September hingewiesen haben.
Zusammenfassung
- Bitcoin wird nach dem Rückzug vom letztwöchigen Hoch über 81.000 $ bei etwa 78.700 $ gehandelt.
- Bitfinex-Analysten sagen, dass Spot-Käufe und eine relativ begrenzte Hebelwirkung darauf hindeuten, dass der Markt keine Anzeichen von Überhitzung zeigt.
- Jeff Ko von CoinEx sieht 80.000–83.000 $ als wichtige Angebotszone, in der die tatsächliche Kapitalallokation getestet wird.
- Jeff Mei von BTSE sagt, dass die ETF-Nachfrage über mehrere Fonds hinweg stark bleiben muss, während eine weichere Inflation den Druck der Fed verringern könnte.
- Die US-Arbeitsmarkt- und Inflationsdaten werden vor der Fed-Sitzung vom 15.–16. September genau beobachtet.
Laut Bitfinex-Analysten in einem am 31. August mit crypto.news geteilten Marktbericht stützt sich der jüngste Anstieg von Bitcoin zunehmend auf Spot-Nachfrage statt auf übermäßige Hebelwirkung, was den Markt in eine stärkere Position versetzt, Verkäufe zu absorbieren, selbst wenn die geldpolitischen Bedingungen in den USA weniger unterstützend werden.
Nach Daten von crypto.news wurde Bitcoin (BTC) zum Zeitpunkt des Schreibens bei etwa 78.700 $ gehandelt, etwa 0,4 % niedriger in den letzten 24 Stunden. Das Asset kletterte letzte Woche kurzzeitig über 81.000 $, fiel dann aber auf ein Tief von 76.857 $, nachdem der Vorsitzende der Federal Reserve, Kevin Warsh, in seiner Jackson-Hole-Rede signalisiert hatte, dass die Zinsen möglicherweise noch steigen müssen.
Der Rückgang unterbrach eine Rallye, die Bitcoin von unter 65.000 $ Mitte August auf über 80.000 $ getragen hatte. Wie bereits von crypto.news berichtet, gewann Bitcoin in der Vorwoche etwa 24 %, da Rückkäufe von Staatsanleihen, ETF-Nachfrage und erzwungene Short-Eindeckungen die Erholung befeuerten.
Die Nachfrage nach Bitcoin-ETFs steht nun vor einer härteren Bewährungsprobe
Bitfinex-Analysten sagten, der Derivatemarkt habe nicht die Art von schnellem Leverage-Aufbau gezeigt, der typischerweise eine überhitzte Rallye begleitet. Das offene Interesse an Bitcoin lag bei 55,6 Milliarden $, mehr als 20 % über dem Stand zu Beginn des Augusts, aber der Anstieg war allmählich, während die Basisniveaus relativ niedrig blieben.
„Wir befinden uns in einem Markt, der von Spot-Käufen getrieben wird, und trotz großer Short-Liquidationen ist das offene Interesse nur allmählich gestiegen, während die Basis relativ niedrig und auf historisch gesunden Niveaus geblieben ist“, sagten die Analysten.
Das Halten von 77.100 $, das Bitfinex als wichtige Unterstützung im niedrigeren Zeitrahmen identifiziert hat, zusammen mit anhaltenden Spot-Käufen würde darauf hindeuten, dass der Markt relativ ausgewogen bleibt, so der Bericht.
ETF-Flüsse bieten ein weiteres Maß dafür, ob diese Nachfrage anhalten kann.
US-Spot-Bitcoin-ETFs absorbierten laut Bitfinex während neun aufeinanderfolgender positiver Sitzungen vom 17. bis 27. August etwa 3,04 Milliarden $. Am Freitag gab es dann den ersten Nettoabfluss in zehn Sitzungen, wobei Anleger 201,9 Millionen $ abzogen, als Bitcoin von über 81.000 $ umkehrte.
Trotz der Rücknahmen am Freitag beendeten die Fonds die Woche dennoch mit Nettozuflüssen von 924,5 Millionen $, während die Zuflüsse in den beiden vorangegangenen Wochen etwa 2,8 Milliarden $ erreichten.
BlackRocks IBIT machte nur 33,4 Millionen $ der Abzüge am Freitag aus, nachdem es in den vorangegangenen neun Sitzungen rund 2,3 Milliarden $ eingesammelt hatte. ARKB und BITB verzeichneten zusammen Abflüsse von 164,6 Millionen $.
Die institutionelle Nachfrage hat laut Bitfinex auch Bitcoin absorbiert, das von größeren Haltern verkauft wurde. Wal-Adressen, die zwischen 1.000 und 10.000 BTC halten, haben ihre Bestände seit Ende Juni um 50.500 BTC reduziert, während die institutionellen Verwahrbestände, die mit Börsen und ETF-Plattformen verbunden sind, um 59.100 BTC gestiegen sind.
Allein während des jüngsten August-Anstiegs stiegen die Verwahrbestände um 31.500 BTC, ein Schritt, der laut Analysten eng mit den ETF-Zuflüssen korrelierte.
„Während Wale während der Rallye Gewinne mitnahmen, absorbierte die institutionelle Nachfrage dieses Angebot, was darauf hindeutet, dass Vermögenswerte, die in diese regulierten Vehikel fließen, weniger anfällig für plötzliche Liquidationen aufgrund kurzfristiger makroökonomischer Nachrichten sein könnten.“
80.000–83.000 $ könnten testen, ob echte Käufer übrig bleiben
Jeff Ko, Chefanalyst bei CoinEx, sagte gegenüber crypto.news, dass ein Teil der August-Rallye von Bitcoin auf Rückkäufe von Staatsanleihen zurückzuführen sei, die die Renditen und den Dollar nach unten drückten, während Händler gleichzeitig große Short-Positionen aufgebaut hatten.
Ko sagte, dass der mechanische Teil des resultierenden Squeezes nun "weitgehend ausgespielt" sei, sodass die Spot-Nachfrage um 80.000 $ ein wichtigerer Faktor werde.
"Treasury-Rückkäufe drückten die Renditen und den Dollar, und dieser Impuls kollidierte mit überladenen Short-Positionen und erzeugte den Squeeze", sagte Ko. "Was von hier an zählt, ist, ob Spot-Käufer weiterhin Angebot um 80.000 $ absorbieren."
Der Treasury-Katalysator hatte bereits Anfang August eine scharfe Reaktion ausgelöst. Am 19. August kündigte das Ministerium an, die maximale Größe der Liquiditätsunterstützungs-Rückkäufe für 10- bis 20-jährige und 20- bis 30-jährige nominale Kuponpapiere von 2 Milliarden $ auf mindestens 4 Milliarden $ pro Operation vom 9. September bis 4. November mindestens zu verdoppeln.
Die Änderung half, die langfristigen Renditen zu komprimieren, während Bitcoin stieg. Eine Analyse der Rückkäufe vom 20. August ergab, dass BTC innerhalb von 12 Stunden nach der Treasury-Ankündigung um 8,2 % von einem Intraday-Tief von 64.100 $ auf 69.500 $ sprang, während 1,44 Milliarden $ an Short-Positionen liquidiert wurden.
Ko sieht nun 80.000 $–83.000 $ als mehr als eine technische Widerstandszone, da die Zone zeigen könnte, ob neue Investitionen den Kaufdruck ersetzen können, der zuvor durch erzwungene Short-Eindeckungen entstanden war.
"Es ist eine große Angebotszone und der Punkt, an dem die Rallye aufhört, ein Short-Squeeze zu sein, und zu einem Test der realen Kapitalallokation wird."
Ether könnte ein weiteres Signal liefern. Ko sagte, ETH habe sich vor Jackson Hole um 2.490 $ gehandelt, sei aber anschließend preislich hinter Bitcoin zurückgeblieben. Wenn die Treasury-Renditen und der Dollar erhöht bleiben, während Ether sowohl preislich als auch bei den Investitionsflüssen beginnt, Bitcoin zu übertreffen, würde er die Bewegung als Beweis für eine stärkere Krypto-Risikobereitschaft ansehen.
Bitfinex wies auch auf Ether-ETFs als möglichen Indikator für die Nachfrage hin. Laut dem Unternehmen nahmen US-Spot-Ether-Produkte letzte Woche 815,7 Millionen $ ein und verlängerten ihre positive Serie auf 10 Sitzungen. Fast 12,3 % der kumulierten Ether-ETF-Zuflüsse seit der Einführung entfielen auf August, während die um die relative Größe der Vermögenswerte bereinigte Nachfrage in der vergangenen Woche etwa viermal so intensiv war wie die Bitcoin-ETF-Nachfrage.
Fed-Zinserhöhungsrisiko bedroht die Liquiditätsunterstützung
Der Druck auf Bitcoin kommt nun von einem weniger günstigen Zinsausblick.
Warshs Jackson-Hole-Bemerkungen trieben die marktimplizite Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September laut Bitfinex auf etwa 57 %. Ko sagte ähnlich, dass die CME-impliziten Wahrscheinlichkeiten nach der Rede von 39,9 % am 21. August auf 57 % gestiegen seien, während die Rendite zweijähriger Treasuries auf etwa 4,31 % stieg und der Dollar zu einem Zwei-Wochen-Hoch zurückkehrte.
Bitfinex-Analysten sagten, dass anhaltende Inflation eine der Hauptbeschränkungen für eine lockerere Geldpolitik bleibe. Die Inflationsrate der persönlichen Konsumausgaben (Headline PCE) lag bei 3,7 %, die Kerninflation bei 3,3 %, während die private Inlandsnachfrage im zweiten Quartal mit einer annualisierten Rate von 4,2 % expandierte.
Jeff Mei, Chief Operating Officer von BTSE, sagte gegenüber crypto.news, dass Warshs Rede die Hürde für Bitcoin erhöht habe, da höhere Zinssätze die für Krypto-Assets verfügbare Liquidität verringern könnten.
"Für eine nachhaltige Rallye müssen einige Dinge passieren. Erstens muss die ETF-Nachfrage über alle ETF-Produkte hinweg stark bleiben, nicht nur beim IBIT-ETF von BlackRock. Zweitens brauchen wir bessere Inflationsdaten, damit die Fed sich zurückzieht und die Zinsen stabil hält."
Mei warnte auch, dass der mit Treasury-Rückkäufen verbundene Schub schnell verblassen könnte.
Anfang August durchbrach Bitcoin die Marke von 76.000 $, als die ETF-Zuflüsse zusammen mit verbesserten US-Liquiditätsbedingungen beschleunigten. Spot-Bitcoin-ETFs nahmen allein am 20. August 606 Millionen $ ein und verlängerten damit eine Serie institutioneller Nachfrage, die die Erholung von den Tiefstständen Mitte August begleitete.
Bitcoin braucht US-Daten, um den Zinsdruck zu mildern
Die Aufmerksamkeit richtet sich nun auf eine Reihe von US-Wirtschaftsdaten, die die Erwartungen vor der Fed-Sitzung im September ändern könnten.
Ko identifizierte den Beschäftigungsbericht für August am Freitag als das wichtigste unmittelbare Ereignis und den letzten Arbeitsmarktbericht vor der FOMC-Entscheidung. Die Beschäftigtenzahlen für Juli fielen um 23.000 gegenüber einer Konsensschätzung von 80.000, während Mai und Juni laut von Ko zitierten Zahlen um insgesamt 103.000 Arbeitsplätze nach unten revidiert wurden. Die Arbeitslosenquote liegt derzeit bei 4,1 %.
Vor den Arbeitsmarktdaten stehen am Dienstag der ISM-Index für das verarbeitende Gewerbe und die JOLTS-Daten an, gefolgt von den ADP-Beschäftigungszahlen und dem Beige Book der Federal Reserve am Mittwoch sowie dem ISM-Dienstleistungsindex am Donnerstag. Bitfinex-Analysten identifizierten auch die Arbeitsmarkt- und Inflationsdaten für August als die nächsten großen Tests für die Zinserwartungen.
Der Inflationsbericht für August ist für den 11. September geplant, was einen weiteren wichtigen Datenpunkt unmittelbar vor der FOMC-Sitzung vom 15. bis 16. September darstellt.
Ko wies auch auf den CLARITY Act als kryptospezifischen Katalysator in den USA hin, wobei eine Verfahrensabstimmung im Senat derzeit für den 15. September geplant ist. Seiner Ansicht nach stellt die Abstimmung eines der größten assetspezifischen Ereignisse im Septemberkalender dar, während die Fed-Sitzung das monetäre Umfeld für Bitcoin und andere Risikoanlagen bestimmen wird.
Für den Preis sieht Mei 87.000 $ als das nächste Niveau, das den bullischen Fall materiell stärken würde, nachdem Bitcoin die näheren Widerstandszonen überwunden hat.
„Wenn wir die 87.000-$-Marke durchbrechen und halten, wird 100.000 $ das eigentliche Ziel, und wir könnten auf einen Bullenmarkt zusteuern.“
