Bitcoins Anstieg von etwa 63.500 $ auf über 80.000 $ wurde laut QCP Capital am 28. August erheblich durch Spot-Käufe und nicht durch neue gehebelte Positionen gestützt.
Zusammenfassung
- Bitcoin stieg von 63.500 $, da Spot-ETFs insgesamt 2,8 Milliarden $ über acht aufeinanderfolgende Sitzungen anzogen.
- Das offene Interesse an Futures fiel von 646.000 BTC auf 588.000 BTC, während die Bitcoin-Preise stiegen.
- US-Spot-Bitcoin-ETFs beendeten neun Zuflusssitzungen mit Abflüssen von 201,9 Millionen $ am 28. August.
- Der PCE-Index für Juli stieg jährlich um 3,7 %, während der Kern-PCE bei 3,3 % blieb, wie offizielle Daten zeigten.
- Das Finanzministerium wird ab dem 9. September die Rückkäufe am langen Ende auf mindestens 4 Milliarden $ pro Operation verdoppeln.
Das Handelsunternehmen schätzte, dass US-Spot-Bitcoin-Exchange-Traded-Funds während der Rallye über acht aufeinanderfolgende Sitzungen rund 2,8 Milliarden $ anzogen. In der Zwischenzeit sank das offene Interesse an BTC-denominierten Futures von etwa 646.000 BTC Mitte August auf 588.000 BTC.
Diese Kombination deutet darauf hin, dass Spot-Käufe und Short-Eindeckungen einen Großteil der Bewegung ausmachten. Sie unterscheidet sich von einer Rallye, die von Händlern angeführt wurde, die aggressive gehebelte Long-Positionen eröffneten. Die neuesten verifizierten Zahlen zeigen jedoch, dass die institutionelle Nachfrage zu kühlen beginnt, nachdem Bitcoin es nicht geschafft hat, über 80.000 $ zu bleiben.
Bitcoin-Rallye erhielt Unterstützung, als die Hebelwirkung abnahm
Bitcoin handelte kurzzeitig über 81.000 $, nachdem es innerhalb von etwas mehr als einer Woche von etwa 63.500 $ gestiegen war. QCP sagte, dass die Finanzierungsraten während des Anstiegs trotz des starken Preisanstiegs begrenzt blieben.
Ein fallendes offenes Interesse bedeutet, dass Händler Futures-Positionen netto geschlossen haben. Einige bärische Händler kauften wahrscheinlich Bitcoin oder Futures, um Short-Positionen einzudecken, als die Preise stiegen. Gleichzeitig boten ETF-Zuflüsse eine identifizierbare Nachfrage über regulierte US-Investmentprodukte.
QCP sagte, dass die Kombination „darauf hindeutet, dass Short-Eindeckungen und Spot-Nachfrage eine größere Rolle gespielt haben als frische gehebelte Longs, die der Bewegung hinterherjagen." Diese Einschätzung stellt die Interpretation des Unternehmens der Marktdaten dar, nicht den Beweis, dass jeder ETF-Kauf direkt in sofortige Bitcoin-Käufe umgesetzt wurde.
Die Struktur schien zunächst gesünder als ein Anstieg, der von schnell steigendem offenen Interesse und teuren Finanzierungen begleitet wurde. Übermäßige Hebelwirkung kann das Liquidationsrisiko erhöhen, wenn sich die Preise umkehren. Dennoch garantiert ein fallender Hebel nicht, dass Bitcoin seine Gewinne behält.
Wie crypto.news in seiner Berichterstattung über den Ausbruch von Bitcoin auf 80.000 $ berichtete, zogen US-Spot-Fonds in der Woche bis zum 21. August etwa 1,92 Milliarden $ an. Das markierte ihren stärksten wöchentlichen Zufluss seit Oktober 2025.
Bitcoin-ETF-Abflüsse testen das Spot-Nachfrage-Argument
Die neuesten ETF-Daten führten den ersten klaren Test von QCPs Spot-Unterstützungs-These ein. US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten am 28. August Nettoabflüsse von 201,9 Millionen $ und beendeten damit neun aufeinanderfolgende Zuflusssitzungen.
ARK 21Shares' ARKB verzeichnete Abflüsse von 114,9 Millionen $. Bitwise's BITB verlor 49,7 Millionen $, während BlackRock's IBIT Abflüsse von 33,4 Millionen $ verzeichnete. VanEck's HODL verlor ebenfalls 13,2 Millionen $, so Daten, die von crypto.news zitiert wurden.
Die Umkehr stellte eine Veränderung von 444,2 Millionen $ gegenüber dem Zufluss von 242,3 Millionen $ der vorherigen Sitzung dar. Die Fonds sammelten jedoch in der Handelswoche vom 24. bis 28. August immer noch etwa 924,5 Millionen $ ein.
Bitcoin handelte jedoch anschließend am 29. August nahe 77.500 $, nachdem es innerhalb von 24 Stunden um etwa 2,9 % gefallen war, wie crypto.news berichtete. Der Rückgang folgte einem fehlgeschlagenen Versuch, die Bewegung über 80.000 $ zu halten.
Eine Abflusssitzung begründet keinen anhaltenden institutionellen Ausstieg. Anhaltende Abflüsse würden stärkere Beweise dafür liefern, dass die ETF-Nachfrage schwächer wird. Erneute Zuflüsse würden dagegen QCPs Ansicht unterstützen, dass die Spot-Teilnahme weiterhin eine wichtige Grundlage für die Rallye ist.
Die Inflation hält die Federal Reserve in Schach
Die US-Inflationslandschaft bleibt weniger unterstützend. Daten des Bureau of Economic Analysis zeigten, dass die Inflationsrate der persönlichen Konsumausgaben (PCE) im Juli im Jahresvergleich 3,7 % erreichte. Die Kern-PCE, die Nahrungsmittel und Energie ausschließt, blieb bei 3,3 %.
Beide Indizes stiegen gegenüber Juni um 0,2 %. Die Jahreszahlen blieben über dem 2-%-Ziel der Federal Reserve und begrenzten die Fähigkeit der politischen Entscheidungsträger, die geldpolitischen Bedingungen zu lockern.
Der Vorsitzende der Federal Reserve, Kevin Warsh, bekräftigte diese Sorge während seiner Rede in Jackson Hole am 28. August. Er sagte, der „vorherrschende Fokus der Fed sollte jetzt auf den Preisen liegen“ und merkte an, dass die allgemeinen finanziellen Bedingungen nur schwer als restriktiv zu beschreiben seien.
Die Märkte hatten laut QCP vor der Rede eine geschätzte Wahrscheinlichkeit von 35 % für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte im September veranschlagt. Diese Wahrscheinlichkeit war eine Marktschätzung und keine Prognose oder Verpflichtung der Federal Reserve.
Die nächste politische Entscheidung wird von den eingehenden Inflations-, Arbeitsmarkt- und Aktivitätsdaten abhängen. Höhere Zinserwartungen könnten Bitcoin unter Druck setzen, indem sie den Dollar stärken und die Renditen von risikoärmeren Anlagen erhöhen.
Treasury-Rückkäufe sorgen für Liquidität, sind aber kein QE
Ein separater Liquiditätsfaktor wird am 9. September eintreten. Das US-Finanzministerium wird seine Liquiditätsunterstützungs-Rückkäufe am langen Ende von maximal 2 Milliarden US-Dollar auf mindestens 4 Milliarden US-Dollar pro Operation erhöhen.
Die Änderung umfasst nominale Wertpapiere in den Sektoren mit 10 bis 20 Jahren und 20 bis 30 Jahren. Sie bleibt bis zum 4. November in Kraft, wenn das Finanzministerium plant, bei seiner nächsten vierteljährlichen Refinanzierung weitere Informationen bereitzustellen.
Das Programm zielt darauf ab, die Handelsliquidität bei älteren Treasury-Wertpapieren zu verbessern. Es schafft keine Zentralbankreserven und stellt keine quantitative Lockerung der Federal Reserve dar. Keine offizielle Behörde hat festgestellt, dass das Programm den Anstieg von Bitcoin verursacht hat.
Für Bitcoin besteht der nächste Test darin, ob die ETF-Nachfrage zurückkehrt, während die Finanzierung begrenzt bleibt. Eine allmähliche Erholung des offenen Interesses würde auf eine maßvolle Positionierung hindeuten. Ein schnelles Wachstum der Hebelwirkung zusammen mit steigenden Preisen würde den Anstieg anfälliger für Liquidationen machen.
