Die langfristige Investitionsthese von Bitcoin erhält Unterstützung durch die steigende US-Verschuldung und anhaltende Haushaltsdefizite, so Robbie Mitchnick, globaler Leiter für digitale Vermögenswerte bei BlackRock.
Zusammenfassung
- Die US-Verschuldung von 40,05 Billionen US-Dollar hat laut Mitchnick die Aufmerksamkeit der Anleger erneut auf Bitcoin und Gold gelenkt.
- Mitchnick argumentiert, dass fiskalische Nachhaltigkeit für die Bewertung von Bitcoin wichtiger ist als ausstehende Gesetzgebung zur Kryptomarktstruktur.
- Das CBO prognostiziert für das Haushaltsjahr 2026 ein Defizit von 1,9 Billionen US-Dollar, das sich unter geltendem Recht bis 2036 weiter ausweitet.
- Bitcoin blieb unter 80.000 US-Dollar, nachdem es letzte Woche bei der Markterholung den stärksten Dreitagesanstieg seit 2023 verzeichnete.
- Der Fortschritt des CLARITY Act könnte dezentrale Finanzen stärker beeinflussen als Bitcoin, das bereits regulatorische Akzeptanz hat.
Mitchnick sagte in einem Interview am 26. August, dass die erneute Sorge um die Kreditaufnahme der Regierung einige Anleger dazu veranlasse, Vermögenswerte außerhalb des staatlichen Währungssystems in Betracht zu ziehen. Die Bruttostaatsverschuldung der USA erreichte laut dem Datensatz des Finanzministeriums am 18. August etwa 40,05 Billionen US-Dollar.
Bitcoin profitiert, wenn fiskalische Bedenken zurückkehren
Mitchnick argumentierte, dass Staatsverschuldung und Haushaltsdefizite zu großen Marktsorgen werden. Anleger, die sich um die Kaufkraft von Fiat-Währungen sorgen, könnten mit einer erhöhten Allokation in knappe Vermögenswerte reagieren.
„Schulden- und Defizitniveaus sind eine große Sorge für die Märkte“, sagte Mitchnick und fügte hinzu, dass erneute Aufmerksamkeit für diese Risiken „Vermögenswerte wie Bitcoin und Gold“ unterstützen könnte.
Seine Bemerkungen stellen eine Investitionsthese dar, keinen Beweis dafür, dass die Bundesverschuldung die jüngste Rallye von Bitcoin verursacht hat. Bitcoin profitierte auch von ETF-Zuflüssen, Short-Eindeckungen, einem schwächeren Dollar und Veränderungen an den Märkten für Staatsanleihen.
Die Kryptowährung verzeichnete in der Vorwoche ihren stärksten Dreitagesanstieg seit 2023. Bitcoin stieg von der Spanne von etwa 60.000 US-Dollar auf fast 80.000 US-Dollar, bevor es einen Teil dieser Gewinne wieder abgab.
Aktien hatten zu kämpfen und der Anleihenhandel war in einem Teil desselben Zeitraums volatil. Mitchnick sagte, die Fähigkeit von Bitcoin, unter diesen Bedingungen zu steigen, spiegele seine „besondere Natur“ als aufstrebender Wertspeicher wider.
Bundesverschuldung übersteigt 40 Billionen US-Dollar
Daten des Finanzministeriums zeigten, dass die Bruttostaatsverschuldung weniger als fünf Monate nach Erreichen von 39 Billionen US-Dollar die Marke von 40 Billionen US-Dollar überschritt. Die Gesamtsumme umfasst etwa 32,3 Billionen US-Dollar in öffentlichem Besitz und rund 7,8 Billionen US-Dollar an innergouvernementalen Beständen.
Die Verschuldung hat sich seit 2017, als sie bei fast 19,95 Billionen US-Dollar lag, mehr als verdoppelt. Der Anstieg erstreckt sich über sowohl republikanische als auch demokratische Regierungen und umfasst Pandemieausgaben, Steuerpolitik, Pflichtprogramme und anhaltende Haushaltsdefizite.
Das Congressional Budget Office prognostiziert für das Haushaltsjahr 2026 ein Bundesdefizit von 1,9 Billionen US-Dollar. Unter geltendem Recht könnte das jährliche Defizit bis 2036 auf 3,1 Billionen US-Dollar anwachsen und 6,7 % des Bruttoinlandsprodukts erreichen.
Die Nettozinsausgaben erreichten laut dem Finanzbericht der Regierung im Haushaltsjahr 2025 etwa 970 Milliarden US-Dollar. Höhere Zinssätze machen die Refinanzierung der bestehenden Schulden teurer und könnten den zukünftigen Kreditbedarf erhöhen.
Diese Zahlen unterstützen Mitchnicks Fokus auf fiskalische Nachhaltigkeit, garantieren jedoch keine Währungsabwertung oder höhere Bitcoin-Preise. Fiskalpolitik, Wirtschaftswachstum, Inflation und die Nachfrage nach Staatsanleihen beeinflussen alle das endgültige Ergebnis.
BlackRock sieht Bitcoin anders als Risikoanlagen
BlackRock hat Bitcoin zuvor als knappe, dezentrale monetäre Alternative beschrieben, deren Renditetreiber sich von denen von Aktien und Anleihen unterscheiden können.
Wie crypto.news berichtete, sagte BlackRock, dass Bitcoin und Ethereum die institutionelle Nachfrage dominieren. Mitchnick charakterisierte Bitcoin als „digitales Gold“, während er Ethereum als technologieorientierte Investition beschrieb.
Die Beziehung von Bitcoin zu traditionellen Märkten bleibt inkonsistent. Es hat sich manchmal in Zeiten reichlicher Liquidität parallel zu Technologieaktien bewegt und ist stark gefallen, wenn Anleger Risiken reduzieren.
Der Vermögenswert bleibt auch weitaus volatiler als Gold. Eine fiskalische Absicherung kann über kurze Zeiträume an Wert verlieren, selbst wenn die Staatsverschuldung weiter steigt, was die These für die langfristige Allokation relevanter macht als für die unmittelbare Kursprognose.
Bernstein hat kürzlich ein verwandtes Argument vorgebracht. Die Analysten sagten, Schuldenbedenken könnten die Erholung von Bitcoin beschleunigen, obwohl ihre Kursziele weiterhin Prognosen und keine bestätigten Ergebnisse sind.
CLARITY Act ist über Bitcoin hinaus von Bedeutung
Mitchnick sagte, der ausstehende CLARITY Act könnte zusätzliches Aufwärtspotenzial auf den Kryptowährungsmärkten bieten, aber die Anleger rechneten nicht unbedingt mit einer Verabschiedung in ihren Basiserwartungen.
„Die Märkte im Allgemeinen und viele Teilnehmer im Ökosystem sehen die regulatorische Klarheit als weiteres potenzielles Aufwärtspotenzial, verlassen sich aber nicht unbedingt darauf“, sagte Mitchnick.
Er fügte hinzu, dass er keine Meinung zum aktuellen Stand des Gesetzgebungsprozesses habe. BlackRock beobachtet weiterhin die Entwicklungen im Kongress.
Bitcoin hat bereits eine vergleichsweise etablierte regulatorische Position in den USA. Die Securities and Exchange Commission genehmigte im Januar 2024 börsengehandelte Spot-Bitcoin-Fonds, während die Commodity Futures Trading Commission Bitcoin seit langem als Ware behandelt.
Marktstrukturgesetze könnten einen größeren Einfluss auf dezentrale Finanzen, Handelsplattformen und Token haben, deren regulatorische Klassifizierungen umstritten bleiben. Diese Bereiche benötigen klarere Regeln für Registrierung, Verwahrung und Aufsicht durch Agenturen.
Für Bitcoin stellt Mitchnicks Argument die Fiskalpolitik über die Kryptowährungsgesetzgebung. Die nächsten Tests werden von Daten zum Bundeshaushaltsdefizit, den Kreditaufnahmeplänen des Finanzministeriums, langfristigen Anleiherenditen, ETF-Zuflüssen und dem Verhalten von Bitcoin bei erneutem Marktstress kommen.
