Lynq-CEO Jerald David hat erklärt, dass das institutionelle Finanzwesen interoperable Abwicklungssysteme benötigt, die in der Lage sind, Bargeld und Sicherheiten rund um die Uhr zu bewegen, da Unternehmen mehrere Formen von digitalem Geld einführen.
Zusammenfassung
- Institute werden wahrscheinlich Stablecoins, tokenisierte Einlagen, CBDCs und traditionelles Bankgeld verwenden.
- Getrennte Zahlungssysteme können Kapital dort unverfügbar machen, wo Institute es benötigen.
- Die Bank of England testet Stablecoins und simulierte digitale Pfunde in einem einzigen Zahlungsfluss.
- David sagte, dass die Abwicklungsinfrastruktur mit den Märkten Schritt halten muss, die rund um die Uhr handeln.
In Kommentaren, die mit crypto.news geteilt wurden, sagte David, dass das neueste Experiment der Bank of England zum digitalen Pfund einen frühen Hinweis darauf gibt, wie institutionelle Märkte mehrere Formen von digitalem Geld verwenden könnten, anstatt sich für eine Option zu entscheiden.
„Ich erwarte nicht, dass eine einzige Form von digitalem Geld alle anderen ersetzt“, sagte David.
„Stablecoins, tokenisierte Einlagen, tokenisierte Geldmarktfonds, möglicherweise CBDCs und traditionelles Bankgeld werden wahrscheinlich je nach Gegenpartei, Rechtsraum und Transaktionsart unterschiedliche Rollen spielen.“
Seine Kommentare folgen auf einen Bericht vom 12. August, der detailliert beschreibt, wie NOBO Finance, Dun & Bradstreet und Polygon Labs der Phase 2 des Digital-Pfund-Labors der Bank of England beigetreten sind. Das Konsortium testet, ob ein Stablecoin und simulierte digitale Pfunde getrennte Teile derselben grenzüberschreitenden Handelsfinanzierungszahlung abwickeln können.
Im Rahmen des Tests erhält ein Exporteur einen Vorschuss über ein Stablecoin-Zahlungssystem, während ein britischer Importeur die endgültige Abwicklung in simulierten digitalen Pfunden vornimmt. Polygon Labs sagte, dass beide Teile innerhalb eines einzigen Transaktionsflusses koordiniert werden, sodass das Experiment untersuchen kann, ob privates und Zentralbankgeld zusammenarbeiten können, ohne dass eine Seite auf die andere warten muss.
Getrennte Abwicklungsschienen können institutionelles Kapital einschränken
Anstatt das Experiment als Wettbewerb zwischen Stablecoins und einer digitalen Zentralbankwährung zu betrachten, konzentrierte sich David auf die Infrastruktur, die verschiedene Geldformen verbindet. Institute könnten insgesamt über genügend Kapital verfügen, sagte er, aber die Mittel könnten zum Zeitpunkt der Abwicklung einer Transaktion möglicherweise nicht in der erforderlichen Form, auf dem erforderlichen Markt oder in der erforderlichen Rechtsordnung verfügbar sein.
„Die Herausforderung entsteht, wenn diese verschiedenen Geldformen auf getrennten Schienen operieren. Ein Institut mag über ausreichend Kapital verfügen, aber nicht unbedingt in der richtigen Form oder am richtigen Ort zum Zeitpunkt des Bedarfs.“
Laut David können fragmentierte Systeme Probleme bei der Finanzierung, dem Sicherheitenmanagement und der Abwicklung verursachen. Unternehmen könnten darauf reagieren, indem sie Gelder im Voraus an mehreren Handelsplätzen oder bei mehreren Gegenparteien platzieren, wodurch Kapital gebunden wird, das andernfalls für andere Transaktionen verfügbar bleiben könnte.
Das Problem geht über die Umwandlung einer digitalen Währung in eine andere hinaus. Ein Finanzinstitut kann Bankeinlagen für das reguläre Geschäft halten, Stablecoins für Blockchain-Transaktionen und tokenisierte Geldmarktfondsanteile für das Management kurzfristiger Liquidität. Jedes Instrument kann einem separaten Zweck dienen, aber David sagte, dass Institute dennoch einen Weg benötigen, um Werte zwischen ihnen zu bewegen, wenn Verpflichtungen entstehen.
Polygon beschrieb ein ähnliches Problem, als es seine Beteiligung am Experiment der Bank of England ankündigte. Das Unternehmen sagte, dass Bankgeld, Stablecoins, tokenisierte Einlagen und ein mögliches digitales Pfund derzeit über Systeme operieren, die nicht einfach kommunizieren.
Polygon stellt die Stablecoin-Abwicklungskomponente und die zugehörige Smart-Contract-Infrastruktur über seinen Open Money Stack bereit. Der simulierte digitale Pfund-Anteil verbleibt auf dem Demonstrationsledger der Bank of England und wird nicht auf Polygon übertragen.
Warum 24/7-Handel kontinuierliche Abwicklung erfordert
Da digitale Vermögensmärkte ohne Schließung handeln, sagte David, dass der Unterschied zwischen Handelszeiten und Abwicklungszeiten für Institute wichtiger geworden ist. Kryptomärkte operieren nachts, am Wochenende und an Feiertagen, während Banküberweisungen und Teile des traditionellen Abwicklungssystems Betriebszeiten und täglichen Cut-off-Zeiten unterliegen.
„Wenn Vermögenswerte rund um die Uhr gehandelt werden können, aber Bargeld und Sicherheiten nicht auf derselben Basis bewegt werden können, ist nur ein Teil des Problems gelöst“, sagte David.
Ein Institut, das außerhalb der Bankgeschäftszeiten einen Margin Call erhält, verfügt möglicherweise über genügend Bargeld oder liquide Mittel, um seiner Verpflichtung nachzukommen. Davids Argument ist jedoch, dass das Kapital nur begrenzt hilft, wenn das Unternehmen es nicht vor Wiedereröffnung der traditionellen Zahlungssysteme an den erforderlichen Kontrahenten übertragen kann.
Lynq begegnet der Diskrepanz in institutionellen digitalen Vermögensmärkten, so David. Das Unternehmen betreibt ein von Broker-Dealern betriebenes Abwicklungsnetzwerk, das für Institutionen gedacht ist, die Rendite erzielen, Gelder übertragen und digitale Vermögenstransaktionen abwickeln müssen.
„Bei Lynq begegnen wir dieser Diskrepanz direkt in institutionellen digitalen Vermögensmärkten“, sagte er. „Das praktische Problem besteht nicht so sehr darin, eine weitere Form von digitalem Geld zu schaffen, sondern sicherzustellen, dass Kapital dorthin bewegt werden kann, wo es benötigt wird, zu dem Zeitpunkt, an dem es benötigt wird.“
US-Banken entwickeln ebenfalls Produkte, die die Abwicklung über die normalen Geschäftszeiten hinaus ausdehnen sollen. Ein Bericht vom 4. August über tokenisierte Einlagen von Wells Fargo besagte, dass die Bank plant, zunächst mit ausgewählten Firmenkunden über einen USD-Pfund-Korridor zu beginnen.
Wells Fargo sagte, dass sein geplanter Dienst es teilnehmenden Kunden ermöglichen würde, Gelder rund um die Uhr auf der Blockchain-Plattform der Bank zu übertragen, zu programmieren und abzuwickeln. Die erste Veröffentlichung soll im Laufe des Jahres 2027 auf weitere Kunden, Länder und Währungen ausgeweitet werden.
Institutionen entwickeln mehrere Formen von digitalem Geld
Davids Erwartung, dass verschiedene Arten von digitalem Geld nebeneinander existieren werden, zeigt sich auch in Projekten, die bei großen Banken in Entwicklung sind. Stablecoin-Emittenten stellen Token bereit, die durch Reservevermögen gedeckt sind, während tokenisierte Einlagen Verbindlichkeiten der Geschäftsbanken bleiben, die sie ausgeben.
Im Juni unterstützten große US-Banken Pläne für ein gemeinsames Netzwerk für tokenisierte Einlagen, das für 2027 geplant ist. Das Projekt umfasst JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup und Wells Fargo, da Banken blockchain-basierte Zahlungen anbieten möchten, ohne Kundeneinlagen aus dem Bankensystem zu verlagern.
Laut den teilnehmenden Institutionen könnte ein gemeinsames Netzwerk es ermöglichen, dass von Banken ausgegebenes digitales Geld zwischen teilnehmenden Kreditgebern bewegt werden kann, anstatt auf das interne System einer einzelnen Bank beschränkt zu bleiben. Solche Vereinbarungen erfordern weiterhin gemeinsame technische, rechtliche und Compliance-Standards, bevor Einlagen verschiedener Banken zusammenarbeiten können.
Stablecoins bieten einen weiteren Weg, indem sie Token ermöglichen, sich über Blockchain-Netzwerke und Rechtsgebiete hinweg zu bewegen. David sagte jedoch, dass die Form, die eine Institution wählt, vom Kontrahenten, den geltenden Regeln und der Transaktionsart abhängen kann, anstatt dass ein Instrument für jede Verwendung geeignet ist.
Tokenisierte Geldmarktfonds bieten eine dritte Option, indem sie Anteile an Cash-Management-Fonds auf Blockchain-Systemen platzieren. Institutionen können die Produkte nutzen, um Vermögenswerte zu halten, die eine Rendite erzielen können, obwohl die Übertragung eines Fondsanteils nicht immer dieselbe Funktion bietet wie die Übertragung von Bankgeld oder einer Zahlungs-Stablecoin.
Zentralbankgeld würde eine andere Risikostruktur aufweisen, da ein digitales Pfund eine direkte Verbindlichkeit der Bank of England darstellen würde. Einlagen bei Geschäftsbanken bleiben Forderungen an Banken, während Stablecoin-Inhaber von einem privaten Emittenten und dessen Reservevereinbarungen abhängig sind.
Bank of England testet ein Multi-Geld-Zahlungssystem
Das Digital Pound Lab bietet privaten Unternehmen Zugang zu einer simulierten Umgebung mit Anwendungsprogrammierschnittstellen, Wallets, einem Demonstrations-Hauptbuch und separaten Smart-Contract-Funktionen. Laut der Bank of England verwendet das Labor keine echten Kunden oder Geld und ist keine regulatorische Sandbox.
NOBO Finance leitet das Handelsfinanzierungsdesign des Konsortiums und einen zweiten Arbeitsstrom, der ein tragbares Kreditprofil für kleine Unternehmen umfasst. Dun & Bradstreet liefert verifizierte Unternehmensidentität und Kreditinformationen, während Polygon die Blockchain-Infrastruktur bereitstellt, die es dem Profil ermöglichen soll, mit der Zahlung zu reisen.
Der Handelsfinanzierungstest verwendet Rechnungsfaktoring, das durch ein elektronisches Konnossement abgesichert ist. Im vorgeschlagenen Prozess kann ein Exporteur einen Stablecoin-Vorschuss erhalten, anstatt auf die endgültige Zahlung des Importeurs zu warten, während der britische Importeur die Transaktion später mit simulierten digitalen Pfund abwickelt.
Die Bank hat nicht beschlossen, ein digitales Pfund auszugeben, und die Entwürfe der Teilnehmer geben keinen Aufschluss über ihre endgültige Politik oder die endgültige Struktur einer etwaigen CBDC. Die Bank und das Finanzministerium sollen später im Jahr 2026 über die nächsten Schritte des Projekts entscheiden, während jede Einführung eines digitalen Pfunds die Zustimmung des Parlaments zu einer primären Gesetzgebung erfordern würde.
Ähnliche Arbeiten finden auf internationaler Ebene statt. Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich erklärte, dass ihr Project Agorá-Prototyp gezeigt habe, dass tokenisierte kommerzielle Bankeinlagen gegen tokenisierte Zentralbankreserven über Jurisdiktionen hinweg abgewickelt werden könnten. Das Projekt umfasst sieben Zentralbanken und mehr als 40 Finanzinstitute, wobei spätere Tests voraussichtlich Transaktionen mit echtem Wert verarbeiten werden.
Für das Konsortium der Bank of England bleibt Phase 2 ein kontrollierter Test und kein Live-Zahlungsdienst. Die Bank erklärte, dass die Teilnehmer ihre Anwendungsfälle über drei Monate entwickeln und die Ergebnisse teilen, um ihre Arbeit an Digital-Pfund-Technologie, Zahlungsdiensten und möglichen Geschäftsmodellen für Intermediäre zu informieren.
