Der bekannte Leerverkäufer James Chanos glaubt, dass das Business-Intelligence-Unternehmen Strategy eine der größten reinen Arbitrage-Gelegenheiten ist, die er je gesehen hat.
Chanos argumentierte, dass es eine "umsetzbare Spanne von 80 Milliarden Dollar" zwischen Strategy und den von ihr gehaltenen Bitcoins gibt.
Strategy besitzt eine enorme Menge an Bitcoin, aber der Aktienmarkt kann das Unternehmen mit einem deutlich geringeren Wert bewerten als dem Marktwert dieser Bitcoin-Bestände.
Strategy hält derzeit etwa 847.363 BTC. Bei einem Bitcoin-Preis von rund 64.000 Dollar am 18. August sind diese Bestände etwa 54 Milliarden Dollar wert.
Allerdings sind MSTR und Bitcoin wirtschaftlich nicht identisch. Der Besitz von MSTR gibt dir ein Engagement in Bitcoin, aber auch ein Engagement in die Schulden von Strategy, Vorzugsaktien, Finanzierungskosten, das Softwaregeschäft und Managemententscheidungen.
Chanos' Wette gegen Saylor
Chanos ist ein berühmter Leerverkäufer, und er argumentierte zuvor, dass MSTR mit einem enormen Aufschlag gegenüber seinen Bitcoin-Beständen gehandelt wurde. Im Jahr 2025 beschrieb er seinen Handel ausdrücklich als Verkauf von MSTR bei gleichzeitigem Kauf von Bitcoin.
Chanos und seine Firma Chanos & Co. begannen Ende 2024 mit dem Aufbau der Position, wobei Berichten zufolge der anfängliche Leerverkauf etwa im Oktober/November 2024 erfolgte. Bis November war das Vielfache von MSTR im Vergleich zum Wert seiner Bitcoin-Bestände zeitweise auf über 3x gestiegen.
Von Ende 2024 bis 2025 schrumpfte der Aufschlag von MSTR gegenüber seinem zugrunde liegenden Bitcoin-Engagement dramatisch. Bis November 2025 war der mNAV auf etwa 1,23x gefallen.
Chanos beendete den Handel im November 2025. Genauer gesagt löste Chanos & Co. die MSTR/Bitcoin-Absicherung am 7. November auf.
Der berühmteste Handel des Leerverkäufers war Enron. Chanos begann 2000 mit der Untersuchung des Unternehmens, nachdem ihm aufgefallen war, dass Aspekte seiner Finanzberichte wirtschaftlich keinen Sinn ergaben.
Im Jahr 2020 leerverkaufte Chanos Luckin Coffee. Luckin gab anschließend bekannt, dass etwa 310 Millionen Dollar des Umsatzes von 2019 erfunden worden waren.
Der Wirecard-Handel war ein weiterer großer Erfolg. Chanos war überzeugt, dass das deutsche Zahlungsunternehmen bei weitem nicht so profitabel war, wie es behauptete.
