Nasdaq hat am 11. August zugestimmt, alle Anteile an LeveL Markets LLC zu erwerben und damit eines der größten alternativen Handelssysteme der USA in eine breitere Strategie einzubinden, die auf längere Handelszeiten, tokenisierte Wertpapiere und digitale Marktinfrastruktur ausgerichtet ist.
Zusammenfassung
- Nasdaq hat zugestimmt, LeveL Markets zu übernehmen, das drittgrößte alternative Handelssystem der USA nach Handelsvolumen.
- LeveL erreicht mehr als 2.500 Kunden und handelt täglich mit über 7.000 Symbolen.
- Nasdaq hat Digital Liquidity Networks geschaffen, um Tokenisierung, Liquiditätsplattformen und Technologiefähigkeiten für digitale Vermögenswerte zu kombinieren.
- Die SEC hat im März die Regeln für tokenisierte Wertpapiere von Nasdaq genehmigt, dann im April längere Handelszeiten.
- LeveL wird nach Abschluss weiterhin von der FINRA reguliert und separat verwaltet, vorbehaltlich der erforderlichen behördlichen Genehmigungen.
Finanzielle Bedingungen wurden in der Pressemitteilung des Unternehmens nicht offengelegt.
Der Deal folgt auf zwei wichtige behördliche Genehmigungen in den USA für Nasdaq in diesem Jahr. Die SEC genehmigte im März seine Regeln für tokenisierte Wertpapiere und im April seinen Plan für einen 23-Stunden-Handel an Wochentagen. Nasdaq plant nun, den längeren Handelsplan am 6. Dezember einzuführen, während die neu geschaffene Einheit Digital Liquidity Networks LeveL in dieselbe Organisation wie seine Fähigkeiten im Bereich digitale Vermögenswerte und Tokenisierung bringen wird.
LeveL verschafft Nasdaq einen größeren außerbörslichen Fuß in den USA
Nasdaq sagt, LeveL sei das drittgrößte ATS in den USA nach Handelsvolumen. Die Plattform verarbeitet täglich Hunderte Millionen Aktien, handelt mit mehr als 7.000 Symbolen und erreicht über 2.500 Buy-Side- und Sell-Side-Kunden. Mehr als 300 institutionelle Buy-Side-Firmen nutzen den Handelsplatz, der über mehr als 15 Order- und Ausführungssysteme angebunden ist.
Nasdaq erwarb erstmals 2021 eine Minderheitsbeteiligung an LeveL. LeveL fusionierte später 2022 mit Luminex, während sein durchschnittliches Tagesvolumen 2025 um 56% stieg. Der Schritt von Nasdaq vom Minderheitsinvestor zum potenziellen Eigentümer verschafft dem Börsenbetreiber eine größere Position im US-Handel, der außerhalb der traditionellen Auftragsbücher der Börsen stattfindet.
Die Struktur wird nach dem Kauf nicht verschwinden. Nasdaq sagte, LeveL werde sein eigenes Managementteam, die Vertraulichkeit der Teilnehmer und die strukturelle Trennung beibehalten und gleichzeitig ein registriertes ATS unter der Aufsicht der FINRA bleiben. Bis zum Abschluss der Transaktion werden beide Unternehmen weiterhin unabhängig operieren.
Nasdaq hat bereits die SEC-Genehmigung für den 23-Stunden-Handel
Der US-Aspekt geht über die Übernahme hinaus. Die SEC erteilte am 10. April die beschleunigte Genehmigung für den Vorschlag von Nasdaq für einen 23-Stunden-Handel an fünf Tagen. Gemäß der genehmigten Struktur läuft die Tagessitzung von 4 Uhr bis 20 Uhr ET, gefolgt von einer Nachtsitzung von 21 Uhr bis 4 Uhr ET. Die dazwischenliegende Stunde ermöglicht Wartungs- und Unternehmensaktionsverarbeitung.
Nasdaq hat den 6. Dezember 2026 als geplantes Einführungsdatum für die erweiterten Handelszeiten festgelegt. Die Änderung soll Anlegern in anderen Zeitzonen einen größeren Zugang zu US-Aktien ermöglichen und bringt eine große nationale Börse in Handelszeiten, in denen ATS-Betreiber bereits um Aufträge konkurrieren.
Washington prüft noch, wie weit der Übergang gehen soll. Die SEC wird am 17. September einen runden Tisch abhalten, der sich mit Übernacht-Handel, Marktoperationen, Resilienz und Anlegerschutz befasst. Vorsitzender Paul Atkins sagte, die USA bewegen sich auf einen Markt zu, der mehr von Tag und Nacht handelt. Wie crypto.news in seiner Berichterstattung über den 24-Stunden-Handel berichtete, untersuchen die Regulierungsbehörden nun die Infrastruktur, die zur Unterstützung dieses Wandels erforderlich ist.
Tokenisierte Wertpapiere rücken der Produktion näher
Die digitale Marktstrategie von Nasdaq bewegt sich ebenfalls von der regulatorischen Genehmigung zur Umsetzung. Am 18. März genehmigte die SEC Regeln, die es ermöglichen, förderfähige Wertpapiere in tokenisierter Form an der Nasdaq zu handeln. Tokenisierte und traditionelle Versionen können dasselbe Orderbuch und dieselbe Ausführungspriorität nutzen, wenn sie dieselbe CUSIP, dasselbe Handelssymbol und dieselben Aktionärsrechte teilen.
Der genehmigte Rahmen stützt sich auf die DTC-Infrastruktur, anstatt einen separaten Pool synthetischer Aktienexposition zu schaffen. Zu den förderfähigen Vermögenswerten im Rahmen des Pilotprojekts gehören Russell-1000-Wertpapiere und ETFs, die wichtige Indizes abbilden. Transaktionen über die DTC werden weiterhin auf T+1-Basis abgewickelt, so die regulatorische Einreichung von Nasdaq.
Diese Infrastruktur nähert sich einem weiteren Meilenstein. Die DTCC verarbeitete am 15. Juli Live-Produktionstransaktionen mit tokenisierten DTC-Vermögenswerten mit mehr als 30 Unternehmen und strebt den Start des Tokenization Service für Oktober an. In der verwandten DTCC-Tokenisierungs-Berichterstattung berichtete crypto.news, dass Teilnehmer förderfähige Wertpapiere zwischen traditionellen Aufzeichnungen und genehmigten Blockchain-Wallets bewegen können.
Nasdaq arbeitet separat mit Payward, der Muttergesellschaft von Kraken, an einem xStocks-basierten Gateway, das darauf ausgelegt ist, regulierte Aktienmärkte mit Blockchain-Netzwerken in förderfähigen Rechtsgebieten zu verbinden. Wie zuvor in der Berichterstattung über die Partnerschaft zwischen Nasdaq und xStocks berichtet, entwickeln die Unternehmen eine Infrastruktur, die permissionierte Märkte mit Blockchain-basierten Finanzanwendungen verbindet.
Was als Nächstes für Nasdaq und LeveL Markets passiert
Die Übernahme von LeveL unterliegt weiterhin den üblichen Abschlussbedingungen und erforderlichen behördlichen Genehmigungen. Nasdaq hat den Kaufpreis oder ein angestrebtes Abschlussdatum nicht offengelegt. Nach Abschluss soll LeveL innerhalb von Digital Liquidity Networks angesiedelt sein, das von Roland Chai geleitet wird, der seit Anfang 2026 die Digital-Asset-Strategie von Nasdaq verantwortet.
Chai sagte, die Einheit beabsichtige, die „programmierbare, immer verfügbare Marktinfrastruktur der Zukunft“ aufzubauen. Das ist das erklärte Ziel von Nasdaq und keine bestehende Marktstruktur. Das Unternehmen erklärte, DLN werde Liquiditätsplattformen, Tokenisierungsfähigkeiten und Technologieprodukte für digitale Vermögensmärkte kombinieren.
Mehrere konkrete Termine werden diese Strategie auf die Probe stellen. Der Runde Tisch der SEC ist für den 17. September geplant. Die DTCC plant, ihren Tokenisierungsdienst im Oktober zu starten. Nasdaq plant, am 6. Dezember mit dem 23-Stunden-Handel an Wochentagen zu beginnen, während sein separates Aktien-Token-Design und die damit verbundenen Distributed-Ledger-Dienste voraussichtlich in der ersten Hälfte des Jahres 2027 in Betrieb gehen werden.
Diese Initiativen sind getrennt von der LeveL-Übernahme und sind keine offengelegten Abschlussbedingungen für das Geschäft. Zusammen zeigen sie jedoch, dass Nasdaq Investitionen in außerbörsliche Liquidität, längere US-Handelszeiten und blockchainbasierte Abwicklung lenkt, während sich die Struktur der amerikanischen Aktienmärkte verändert.
