Der Robinhood Ventures Fund II hat 225,5 Millionen US-Dollar eingesammelt und eröffnete an der New Yorker Börse bei 22,50 US-Dollar, 10 % unter seinem IPO-Preis von 25 US-Dollar.
Zusammenfassung
- RVII sammelte 225,5 Millionen US-Dollar nach dem Angebot von 8 Millionen Aktien zu je 25 US-Dollar.
- Der Fonds eröffnete an der NYSE bei 22,50 US-Dollar, 10 % unter seinem IPO-Preis.
- Sein Portfolio zielt auf Früh- und Wachstumsphasenunternehmen ab, die mit Y Combinator verbunden sind.
- Privatanleger können RVII-Aktien kaufen, ohne direkt in seine privaten Beteiligungen zu investieren.
Reuters berichtete, dass Robinhoods zweiter börsennotierter Wagniskapitalfonds am Donnerstag debütierte und einzelnen Anlegern Zugang zu Frühphasenunternehmen verschaffte, die normalerweise nur Wagniskapitalfirmen und wohlhabenden Anlegern vorbehalten sind.
Die Notierung schloss ein Angebot ab, über das crypto.news zuvor berichtet hatte, nachdem der Robinhood Ventures Fund II 8 Millionen Aktien zu je 25 US-Dollar bepreist hatte. Der Aktienverkauf erbrachte 200 Millionen US-Dollar, während das Anfangskapital von Robinhood die Gesamtgröße des Fonds vor Verkaufsgebühren und Angebotskosten auf 225,5 Millionen US-Dollar brachte.
RVII begann den Handel an der NYSE bei 22,50 US-Dollar, was seinen Eröffnungskurs 2,50 US-Dollar unter dem IPO-Niveau platzierte. Die Aktien geben US-Anlegern einen börsengehandelten Weg in eine verwaltete Sammlung privater Unternehmen, obwohl die Aktionäre diese Unternehmen nicht direkt besitzen.
Robinhood-Wagniskapitalfonds zielt auf jüngere Startups ab
Robinhood hat RVII entwickelt, um in private Unternehmen in der Früh- und Wachstumsphase zu investieren, was ihn vom Robinhood Ventures Fund I unterscheidet. Der erste Fonds, der im März unter dem Ticker RVI notiert wurde, hält hauptsächlich Positionen in etablierteren Unternehmen, die noch nicht an die Börse gegangen sind.
Laut einer Einreichung vom August wurde RVII mit Beteiligungen an etwa 80 privaten Unternehmen vorbereitet. Seine Strategie konzentriert sich auf Unternehmen, die von aktuellen oder ehemaligen Teilnehmern von Y Combinator gegründet wurden, sowie auf andere Unternehmen, die mit dem Netzwerk des Startup-Beschleunigers verbunden sind.
Y Combinator hat seit 2005 mehr als 5.000 Unternehmen finanziert, darunter über 100 Unternehmen, die eine Bewertung von mindestens 1 Milliarde US-Dollar erreichten. Zu seinen früheren Teilnehmern gehören die börsennotierte Krypto-Börse Coinbase, das soziale Medienunternehmen Reddit und OpenAI, der Entwickler von ChatGPT.
Der Beschleuniger sponsert oder unterstützt RVII nicht, gemäß den regulatorischen Offenlegungen des Fonds. Robinhood hat die Erlaubnis, den Namen Y Combinator bei der Beschreibung der Anlagestrategie zu verwenden, aber der Beschleuniger übernimmt keine Verantwortung für das Portfolio oder seine Performance.
Rich Aberman, Portfoliomanager von RVII und ehemaliger Y-Combinator-Gründer und Gastpartner, beschrieb den Fonds als Teil eines neuen Bereichs der Wagniskapitalinvestitionen.
„Das ist nicht nur eines der interessantesten Dinge, die derzeit im Bereich Venture Capital passieren, es ist wie die Grenze dieser Branche“, sagte Aberman gegenüber Reuters.
Aberman sagte, die Struktur könnte „normalen Amerikanern und Privatanlegern“ zugutekommen, die historisch außerhalb des von Silicon-Valley-Startups geschaffenen Wohlstands geblieben sind.
Notierte Aktien bringen Risiken des privaten Marktes mit sich
Als Business Development Company strukturiert, ist RVII ein geschlossener Fonds, dessen Aktien an der NYSE gehandelt werden. Anleger können die notierten Aktien über Brokerkonten kaufen und verkaufen, aber sie können sie vor der Liquidation nicht direkt mit dem Fonds zurückgeben.
Die Marktnachfrage kann daher den Aktienkurs über oder unter den Wert der zugrunde liegenden Vermögenswerte von RVII treiben. Seine Eröffnung bei 22,50 US-Dollar zeigte, dass eine solche Lücke sofort nach Handelsbeginn auftreten kann, obwohl IPO-Anleger 25 US-Dollar pro Aktie zahlten.
Frühphasenunternehmen bergen auch andere Risiken als die späteren Unternehmen, die von RVI gehalten werden. Junge Unternehmen können keinen stetigen Umsatz haben, wiederholte Finanzierungsrunden benötigen oder scheitern, bevor sie den öffentlichen Markt erreichen. Private Beteiligungen können schwer zu bewerten sein, da sie nicht kontinuierlich an einer Börse gehandelt werden, sodass Fondsmanager auf Finanzierungsrunden, Unternehmensinformationen und Bewertungsmethoden angewiesen sind, die in regulatorischen Berichten offengelegt werden.
RVII erhebt eine jährliche Verwaltungsgebühr von 2% und eine Erfolgsgebühr von 20% auf realisierte Kapitalgewinne. Sein Prospekt schätzte die gesamten jährlichen Ausgaben auf etwa 4,18%, obwohl die tatsächlichen Kosten variieren können. Der Robinhood Ventures Fund I erhob nicht dieselbe Performance-Gebühr.
Die Registrierungsdokumente des Fonds beschreiben die Anlage als spekulativ und warnen, dass Aktionäre einen erheblichen Teil ihres Geldes verlieren könnten. Im Gegensatz zu direkten Investoren in ein Start-up erhalten Aktionäre von RVII auch kein Stimmrecht oder direkte Ansprüche gegen die im Portfolio gehaltenen Unternehmen.
Für US-amerikanische Privatanleger wird RVII als reguliertes, börsennotiertes Wertpapier gehandelt und nicht als Token, der ein privates Unternehmen repräsentiert. Die Securities and Exchange Commission erklärte ihre Registrierungserklärung vor dem Börsengang für wirksam, während die NYSE-Notierung einen öffentlichen Markt für die Fondsanteile bietet.
Goldman Sachs fungierte als federführender Bookrunner für das Angebot. Citigroup, JPMorgan, UBS Investment Bank und Wells Fargo Securities fungierten als gemeinsame Bookrunner, und die Übernahmegruppe erhielt eine 30-tägige Option, weitere 1,2 Millionen Aktien zum IPO-Preis zu kaufen, abzüglich Rabatten und Provisionen.
Bei vollständiger Ausübung würde die Option 30 Millionen US-Dollar hinzufügen und die Größe des Fonds auf bis zu 255,5 Millionen US-Dollar vor Verkaufsgebühren und Ausgaben erhöhen.
Robinhood erweitert den Zugang von Privatanlegern zu privaten Märkten
Robinhoods erstes Venture-Fahrzeug sammelte bei seiner Notierung im März etwa 658,4 Millionen US-Dollar ein. RVI fiel am ersten Handelstag zunächst um etwa 16%, bevor es sich später erholte, was zeigt, wie sich der Marktpreis eines geschlossenen Fonds getrennt von seinem ausgewiesenen Nettoinventarwert bewegen kann.
Der ältere Fonds hat in Unternehmen wie SpaceX, Stripe, Databricks, Canva, Ramp, Revolut und ElevenLabs investiert. Im April kaufte er auch OpenAI-Aktien im Wert von etwa 75 Millionen US-Dollar, wodurch Anleger am öffentlichen Markt ein indirektes Engagement in dem privaten KI-Unternehmen erhalten.
Zu den Beteiligungen von RVI gehören Unternehmen mit Verbindungen zu digitalen Vermögenswerten. Stripe bietet Stablecoin- und Tokenisierungsdienste an, während Robinhood separat seine eigenen Krypto-Aktivitäten, Prognosemärkte und tokenisierte Aktienprodukte ausgeweitet hat.
Robinhood erlangte bei Privatanlegern durch provisionsfreien Handel Aufmerksamkeit und hat seitdem Altersvorsorgekonten, Beratungsdienste und eine Premium-Kreditkarte hinzugefügt. Seine Venture-Fonds übertragen dasselbe auf Privatanleger ausgerichtete Modell auf Investitionen in private Unternehmen, bei denen der Zugang oft von Akkreditierungsregeln, hohen Mindestanlagesummen oder Beziehungen zu Venture-Managern abhing.
Unternehmen sind auch länger privat geblieben, während sie genügend Kapital aufbringen, um vor einem Börsengang Milliardenbewertungen zu erreichen. Laut Reuters hat das Interesse von Anlegern am Zugang zu Unternehmen in dieser Zeit mehr Geld in Produkte für private Märkte gelenkt.
Robinhood Ventures bereitet bereits weitere Fahrzeuge über RVI und RVII hinaus vor. Sarah Pinto, Leiterin von Robinhood Ventures und Präsidentin von RVII, sagte gegenüber Reuters, dass die Arbeit an den Fonds drei bis sechs begonnen habe.
„Wir wollen sicherstellen, dass wir nicht überstürzt handeln und dass wir Fonds aufbauen, bei denen wir auf einzigartige Weise Leistung liefern können“, sagte Pinto.
