Autor｜Golem（@web 3_golem）
Am 12. August nach US-Börsenschluss veröffentlichte das Tokenisierungsunternehmen Securitize seine Q2-Ergebnisse für 2026, der erste Geschäftsbericht seit dem Börsengang im Juli. Doch dieser Bericht ist nicht "schön". Nach der Veröffentlichung fiel die Aktie von Securitize (SECZ) im nachbörslichen Handel zeitweise um über 20 %.
Der Q2-Bericht zeigt, dass Securitize im zweiten Quartal einen Umsatz von 14,43 Millionen US-Dollar erzielte, ein Rückgang von 5 % im Jahresvergleich und 26 % im Quartalsvergleich, unter den von Analysten erwarteten 20,6 Millionen US-Dollar; der Nettoverlust betrug 21,68 Millionen US-Dollar, der Verlust pro Aktie 2,37 US-Dollar, während der Markt einen Verlust von 0,15 US-Dollar erwartet hatte.
Das Geschäft selbst schnitt recht gut ab: Im zweiten Quartal erreichte das verwaltete Vermögen tokenisierter Vermögenswerte von Securitize einen Rekordwert von 4,3 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 9 % im Jahresvergleich, wobei sieben tokenisierte Vermögenswerte ein verwaltetes Vermögen von über 100 Millionen US-Dollar aufwiesen; das Plattform-Transaktionsvolumen stieg im Jahresvergleich um 147 % auf 5,3 Milliarden US-Dollar. Allerdings belief sich das gesamte verwaltete Vermögen (AUA) von Securitize im zweiten Quartal auf 24,3 Milliarden US-Dollar, ein Rückgang von etwa 20 %, was bedeutet, dass das verwaltete Vermögen tokenisierter Vermögenswerte zwar wächst, das verwaltete Vermögen traditioneller Fondsdienstleistungen jedoch schrumpft.
Das Transaktionsvolumen stieg um 147 %, aber der Umsatz sank um 5 %, was bedeutet, dass Securitize entweder die Transaktionsgebühren stark reduziert hat, um Investoren anzuziehen, und das Vermögensportfolio in Richtung margenloser Vermögenswerte verschoben hat, oder dass das Geschäftsmodell der Plattform weiterhin unklar ist und keinen Wert aus der Nutzung ziehen kann.
Kurz gesagt, Securitize, als anerkannte erste Adresse für Tokenisierungsplattformen, schrumpft bei den Einnahmen, was für Investoren inakzeptabel ist und der Hauptgrund für den Kursverfall ist.
Am 13. August um 20:30 Uhr Pekinger Zeit wird Securitize eine Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des zweiten Quartals abhalten. Ob der Aktienkurs im regulären Handel wieder steigen kann, hängt davon ab, wie Securitize-CEO Carlos Domingo die Situation "erklärt".
Weiterhin strikt auf Compliance bedacht
Securitize ist ein Unternehmen, das "auf seiner Meinung beharrt". Es verfolgt bei der Tokenisierung einen extremen Compliance-Ansatz. Daher war im zweiten Quartal 2026 der größte und stolzeste Geschäftserfolg eine Vielzahl von Compliance-Partnerschaften.
Beispielsweise hat Securitize Partnerschaften mit den ersten und drittgrößten Übertragungsagenten der USA, Computershare und Continental, geschlossen, um gemeinsam den Markt für tokenisierte Aktien zu entwickeln. Diese Zusammenarbeit baut auf der Partnerschaft von Securitize mit der New Yorker Börse (NYSE) auf und kann der NYSE besser helfen, eine digitale Handelsplattform für tokenisierte Aktien aufzubauen, aber der Zeitpunkt für die Einführung dieser Plattform ist noch ungewiss.
Gleichzeitig erhielt Securitize im regulatorischen Bereich die Genehmigung der FINRA, tokenisierte Wertpapiere compliant zu verwahren; auf internationaler Ebene wurde Securitize von Atlas Capital als Tokenisierungspartner ausgewählt und kann im Rahmen des Dubai VARA-Rahmens USAFi einführen, ein digitales Wertpapier, das erste Projekt von Securitize, das gemäß dem Regelwerk für asset-referenzierte virtuelle Vermögenswerte der Dubai VARA emittiert wird.
Ende Juli erhielt die Tochtergesellschaft Securitize Capital offiziell die Zulassung als registrierter Anlageberater der US-Börsenaufsicht SEC, wodurch sie enger mit Vermögensverwaltungsgesellschaften und institutionellen Anlegern bei tokenisierten Anlagestrategien zusammenarbeiten kann. Die US-Plattform von Securitize integriert derzeit vier regulierte Geschäftsbereiche: SEC-registrierter Anlageberater, SEC-registrierter Broker-Dealer, SEC-registrierter Übertragungsagent und Fondsverwaltungsdienste.
Abgesehen von diesen Partnerschaften gab es auf operativer Ebene keine weiteren neuen Fortschritte. Am 2. Juli ging Securitize an der US-Börse an den Markt und tokenisierte gleichzeitig seine eigene Aktie SECZ auf den Blockchains Avalanche und Solana, das erste bedeutende tokenisierte Aktienangebot von Securitize auf der Chain. CEO Carlos Domingo erklärte auch, dass das Unternehmen aktiv die Tokenisierung von Aktien und die Möglichkeit der Tokenisierung von Börsengängen anderer Unternehmen vorantreibt.
Doch ein Monat später ist SECZ immer noch die einzige tokenisierte Aktie, die Securitize in diesem Quartal herausgebracht hat. Diese Entschlossenheit von Securitize, keine Produkte einzuführen, bevor nicht alle Compliance-Verfahren abgeschlossen sind, zehrt an der Geduld der Anleger.
Keine konkreten Fortschritte im Geschäft mit tokenisierten Aktien
Securitize ist weiterhin die größte Tokenisierungsplattform. Laut RWA.xyz beträgt die gesamte Marktkapitalisierung der von Securitize emittierten RWA etwa 5 Milliarden US-Dollar, etwa 1,4 Milliarden US-Dollar mehr als der Zweitplatzierte Ondo.
Rangliste der gesamten Marktkapitalisierung tokenisierter RWA-Plattformen auf der Chain
Diese Tatsache besteht jedoch schon lange und ist keine Information mehr, die Marktbegeisterung auslöst. Vor dem Börsengang richtete sich das Geschäft von Securitize hauptsächlich an Institutionen, und die emittierten RWA-Vermögenswerte gehörten im Wesentlichen zu Anleihen, Privatkrediten und Geldmarktfonds. Ehrlich gesagt, der Wert von Securitize als führende Tokenisierungsplattform war bereits in der Bewertung beim Börsengang enthalten. Daher konzentriert sich der Markt nach dem Börsengang hauptsächlich auf die Geschäftsentwicklung bei neuen tokenisierten Aktien im Wachstumsmarkt.
Laut RWA.xyz ist die tokenisierte SECZ von Securitize derzeit die tokenisierte Aktie mit der höchsten Marktkapitalisierung im Umlauf auf der Chain (Umlaufmenge auf der Chain multipliziert mit dem Aktienkurs), aber diese Zahl ist offensichtlich irreführend.
Rangliste der Marktkapitalisierung tokenisierter Aktien auf der Chain
SECZ unterscheidet sich völlig von der Emissionsweise tokenisierter Aktien anderer Plattformen. Bei den meisten Plattformen läuft der Emissionsprozess tokenisierter Aktien so ab, dass Anleger zuerst einen Kaufwunsch äußern und die Plattform dann 1:1 tokenisierte Aktien an die Nutzer ausgibt; die Marktkapitalisierung auf der Chain ändert sich mit der tatsächlichen Kaufnachfrage der Nutzer. Die Emission der SECZ-tokenisierten Aktien basiert jedoch vollständig auf einer einmaligen Aktionärsbeteiligung: Beim Börsengang emittierte Securitize tokenisierte SECZ-Aktien im Wert von 260 Millionen US-Dollar auf der Chain, und zwar ausschließlich an Aktionäre, was bedeutet, dass keine Sekundärmarktanleger am Kauf beteiligt waren.
Daher kann die Marktkapitalisierung von SECZ auf der Chain nicht als Beleg für eine gute Entwicklung des Geschäfts mit tokenisierten Aktien von Securitize dienen. Und wenn man den Faktor SECZ außer Acht lässt, können wir die Marktakzeptanz der tokenisierten Aktien von Securitize und die Unterschiede zu anderen Tokenisierungsplattformen bei Transaktionsvolumen, Emissionsvolumen usw. praktisch nicht bewerten, da das Geschäft mit tokenisierten Aktien von Securitize noch gar nicht richtig begonnen hat.
Bis zum 13. August vor US-Börsenöffnung ist die Marktkapitalisierung von Securitize auf 1,28 Milliarden US-Dollar gefallen. Am ersten Handelstag erreichte die Marktkapitalisierung von Securitize fast 2 Milliarden US-Dollar, der Schlusskurs am ersten Handelstag lag bei 12,3 US-Dollar, und jetzt ist er um 36 % gefallen.
In der Anfangsphase des Börsengangs interpretierten einige Analysten den Rückgang von SECZ als Folge von Änderungen der SPAC-Struktur und nicht als Verschlechterung der Fundamentaldaten. Mitte Juli bekräftigte die Investmentbank Benchmark ihr Kaufrating für SECZ mit einem Kursziel von 16 US-Dollar. Der Rückgang von SECZ nach diesem Bericht spiegelt jedoch die realen Bedenken der Anleger hinsichtlich des Umsatzrückgangs und der zukünftigen Fortschritte im Geschäft mit tokenisierten Aktien wider.
Im Markt für tokenisierte Aktien besteht seit jeher eine Kluft zwischen der "Tokenisierungs-Compliance-Erzählung" und der "Realität des Sekundärmarktes". Wenn man ersteres als Maßstab nimmt, ist die aktuelle Entwicklung von Securitize weiterhin stabil und positiv, aber der Markt orientiert sich derzeit hauptsächlich an letzterem, wobei Marktanteil, echtes Handelsvolumen, Nutzerzahlen und andere Kennzahlen wichtiger sind als die Anzahl der Lizenzen.
Securitize hat seinen "LeEco-Moment" noch nicht erlebt.
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„Erstes Tokenisierungsunternehmen Securitize geht an die Börse, eigene Aktien werden parallel auf Avalanche und Solana gelistet“
