Der CEO von SharpLink, Joseph Chalom, hat sich gegen einen Ethereum-Vorschlag ausgesprochen, der letztendlich die auf Ausgabe basierenden Staking-Belohnungen abschaffen könnte, und warnte, dass die Änderung die Attraktivität von ETH für Institutionen schwächen und die Kapitalkosten im gesamten dezentralen Finanzwesen erhöhen könnte.
Zusammenfassung
- SharpLink lehnt die abnehmende Ausgabenverbrennung ab und argumentiert, dass die native Rendite dazu beiträgt, Ethereum von Bitcoin zu unterscheiden.
- Die Belohnungen für Validatoren würden unter dem Vorschlag auf null nahe einer Staking-Quote von 50 % fallen.
- SharpLink setzt fast sein gesamtes ETH ein und hat mehr als 18.000 ETH an Belohnungen verdient.
- Chalom unterstützt die Kontrolle der Ausgabe, möchte aber, dass Ethereum sich auf seine bestehende Basisgebührenverbrennung verlässt.
SharpLink fordert Ethereum-Staking-Vorschlag heraus
Chalom sagte, das vorgeschlagene Ausgabemodell würde einen der wichtigsten wirtschaftlichen Vorteile von Ethereum beschädigen, indem es nach und nach einen Teil der an Validatoren gezahlten Belohnungen zerstört.
Der SharpLink-Manager bezeichnete den Plan als EIP-8363. Der von ihm beschriebene Mechanismus entspricht jedoch EIP-8361, dem Vorschlag zur abnehmenden Ausgabenverbrennung, der zuvor von crypto.news behandelt wurde.
EIP-8361 würde einen wachsenden Prozentsatz der Belohnungen auf Konsensebene verbrennen, je mehr ETH eingesetzt wird. Die Verbrennungsrate würde 100 % erreichen, wenn ungefähr 60,25 Millionen ETH, etwa die Hälfte des aktuellen Angebots von Ethereum, eingesetzt sind.
Validatoren würden dann keine neu ausgegebenen ETH mehr erhalten, könnten aber weiterhin Transaktionsprioritätsgebühren und maximal extrahierbaren Wert verdienen. Der Vorschlag enthält eine geschätzte 18-monatige Übergangsphase, die einen sofortigen Rückgang der Renditen verhindern soll.
Chalom sagte, Ethereum biete derzeit eine variable Staking-Rendite von ungefähr 2,75 %. Nach seiner Einschätzung machen transaktionsbezogene Einnahmen nur etwa 15 % der gesamten Validator-Belohnungen aus, sodass die Betreiber stark von der Ausgabe abhängig sind.
Null-ETH-Rendite könnte DeFi-Sicherheiten unter Druck setzen
Chalom argumentierte, dass die Staking-Rendite von Ethereum als Maßstab für Zinssätze in seiner On-Chain-Wirtschaft dient. Liquid Staking Token nutzen Validator-Belohnungen, um Renditen zu erzielen, während sie es den Inhabern ermöglichen, den zugrunde liegenden Wert in Kredit- und anderen DeFi-Märkten einzusetzen.
Etwa 35 Milliarden US-Dollar sind derzeit in Liquid-Staking-Produkten gebunden, so Zahlen, die Chalom anführte. Er warnte, dass die Reduzierung der Ausgabebelohnungen auf null die effektiven Kapitalkosten erhöhen und die Renditen nach Infrastrukturausgaben und anderen Betriebskosten negativ machen könnte.
Dieser Druck könnte dazu führen, dass Sicherheiten zu Vermögenswerten wandern, die weiterhin Rendite erwirtschaften. Unabhängige Validatoren und kleinere Staking-Betreiber könnten am stärksten betroffen sein, da ihnen die Größe und zusätzliche Einnahmequellen fehlen, die größeren Anbietern zur Verfügung stehen.
Die Autoren des Vorschlags haben eine andere Sichtweise. Sie argumentieren, dass die aktuelle Ausgabekurve von Ethereum weiterhin zusätzliches Staking fördert, selbst nachdem weitere Einlagen nur begrenzte Sicherheitsvorteile bieten.
„Die aktuelle Ausgabekurve bietet weiterhin eine Rendite von etwa 1,5 %, selbst wenn fast das gesamte ETH eingesetzt ist“, schrieben die Autoren in dem Vorschlag.
EIP-8361 bleibt ein Entwurf und wurde nicht für die Aufnahme in ein Ethereum-Netzwerk-Upgrade genehmigt.
SharpLink sagt, Rendite verschafft ETH einen institutionellen Vorteil
Chalom argumentierte auch, dass die native Rendite ein Grund dafür ist, dass Institutionen Ethereum gegenüber Bitcoin wählen könnten. Bitcoin kann Preisengagement bieten und als Treasury-Reserve dienen, erzeugt aber keine protokollnativen Renditen für Inhaber.
Diese Unterscheidung ist zentral für die eigene Strategie von SharpLink. Wie von crypto.news berichtet, hatte das an der Nasdaq notierte Unternehmen bis April fast 900.000 ETH eingesetzt und mehr als 18.000 ETH an kumulierten Belohnungen verdient.
SharpLink hat sich auch über grundlegende Validator-Renditen hinaus erweitert. Im Mai verpflichtete es 100 Millionen US-Dollar für einen 125 Millionen US-Dollar schweren On-Chain-Yield-Fonds, der von Galaxy Digital verwaltet wird. Der Fonds plant, Kapital über DeFi-Liquiditätsprotokolle einzusetzen, während er das breitere ETH-Engagement von SharpLink beibehält.
Chalom sagte, dass die Ausgabe einen Werttransfer an Validatoren darstellt, die Ethereum sichern, und nicht eine Kosten, die an eine externe Partei gezahlt wird. Das Verbrennen dieser Belohnungen würde seiner Ansicht nach den Netzwerkteilnehmern Wert entziehen, anstatt ihn innerhalb des Ökosystems umzuverteilen.
US-Ethereum-Produkte haben begonnen, Renditen auszuschütten
Der Streit kommt, da Staking für US-amerikanische institutionelle Anleger zugänglicher wird. Grayscale hat im Januar die erste Staking-Belohnungsausschüttung durch ein an der US-Börse notiertes Ethereum-Exchange-Traded-Produkt abgeschlossen.
Sein ETHE-Produkt schüttete etwa 9,4 Millionen US-Dollar in bar aus, die aus Staking-Aktivitäten stammten. Die Struktur ermöglichte es den Aktionären, Ethereum-bezogene Einkünfte zu erhalten, ohne Validatoren zu betreiben oder gestaktes ETH direkt zu verwalten.
Chalom sagte, SharpLink stimme dem Ziel der Vorschlagsautoren zu, übermäßiges Staking zu begrenzen und die ETH-Knappheit zu unterstützen. Er argumentierte jedoch, dass Ethereum dieses Ziel durch seine bestehende Basisgebühren-Verbrennung erreichen sollte, anstatt die ausgabebasierte Belohnungsstruktur des Protokolls zu ändern.
ETH wurde zum Zeitpunkt des Schreibens bei etwa 1.916 US-Dollar gehandelt, ohne dass eine klare Preisreaktion direkt mit dem Widerstand von SharpLink verbunden war. Es wird erwartet, dass die Debatte über den Vorschlag fortgesetzt wird, bevor die Entwickler prüfen, ob er zu einem zukünftigen Netzwerk-Upgrade führen soll.
