MSCI erwägt eine neue Methodik, die Strategy und Metaplanet bereits im November 2026 aus seinen Global Investable Market Indexes entfernen könnte.
Zusammenfassung
- Die Mai-Simulation von MSCI würde Strategy, Metaplanet und Yellow Cake unter den vorgeschlagenen Screenings für nicht operative Unternehmen löschen.
- SharpLink würde in eine Beobachtungsliste aufgenommen, da bestehende Mitglieder zwei aufeinanderfolgende jährliche Fehlschläge benötigen, bevor sie entfernt werden.
- Unternehmen, die das Kern-Screening nicht bestehen, werden nach dem Auslösen von vier von fünf Finanzkennzahlen-Tests nicht mehr zugelassen.
- Die Konsultation endet am 30. September, Ergebnisse werden bis 16. Oktober erwartet, und eine mögliche Umsetzung durch MSCI im November.
- MSCI hat seinen früheren Vorschlag zum Ausschluss nur von Kryptowährungen im Januar aufgegeben und diese breitere Unternehmensprüfung versprochen.
Eine Simulation mit Mai-Daten identifizierte die beiden Bitcoin-Treasury-Unternehmen und den britischen Uran-Investor Yellow Cake als die drei bestehenden Mitglieder, die unter den vorgeschlagenen Regeln gelöscht würden.
Der Vorschlag bleibt eine Konsultation, keine endgültige Index-Entscheidung. Die Ankündigung von MSCI besagt, dass Feedback bis zum 30. September möglich ist, Ergebnisse bis zum 16. Oktober erwartet werden. Jede Methodikänderung wäre dann für die November-Überprüfung vorgesehen. MSCI warnt ausdrücklich, dass die Konsultation „möglicherweise oder möglicherweise nicht" zu den vorgeschlagenen Änderungen führt.
MSCI-Vorschlag ersetzt den früheren krypto-spezifischen Test
Die aktuelle Überprüfung ist breiter angelegt als der frühere Versuch von MSCI, Unternehmen mit digitalen Asset-Treasuries hauptsächlich aufgrund ihrer Krypto-Bestände auszuschließen. Im Januar gab der Indexanbieter diesen Vorschlag für die Februar-Überprüfung auf, nachdem Investoren Fragen aufgeworfen hatten, ob eine einfache Asset-Schwelle ein operatives Unternehmen von einem Investmentvehikel unterscheiden könne.
Wie bereits berichtet, hat MSCI seine früheren Krypto-Treasury-Ausschlüsse verschoben und sich für eine breitere Überprüfung entschieden. Strategy hatte sich gegen die frühere 50%-Schwelle für digitale Assets gewandt und sie als „willkürlich" bezeichnet und argumentiert, dass Unternehmen mit hohen Konzentrationen anderer Vermögenswerte nicht derselben Regel unterworfen seien.
Die neue Methodik geht auf diese Kritik ein, indem sie Finanztests branchenübergreifend anwendet, anstatt Bitcoin oder andere Kryptowährungen herauszugreifen. Das Vorhandensein von Yellow Cake neben Strategy und Metaplanet in den simulierten Löschungen von MSCI verdeutlicht den breiteren Ansatz.
Strategy und Metaplanet fallen durch MSCs simuliertes Screening
MSCI schlägt einen zweistufigen Test vor. Ein Unternehmen besteht zunächst automatisch, wenn die operativen Vermögenswerte 50% der Gesamtvermögenswerte übersteigen. Unternehmen, die unter dieses Niveau fallen, gelangen zu einem zweiten Test, der auf der Intensität der operativen Vermögenswerte, den Ausgaben, dem operativen Cashflow, den nicht-operativen Änderungen des beizulegenden Zeitwerts und der Abhängigkeit von Finanzierung für den Vermögensaufbau basiert.
Ein Emittent würde als nicht operatives Unternehmen behandelt, wenn er mindestens vier dieser fünf Kriterien erfüllt. Für bestehende Mitglieder schlägt MSCI weniger restriktive Schwellenwerte vor und verlangt zwei aufeinanderfolgende jährliche Fehlschläge, bevor eine Löschung erfolgt. Neue Kandidaten müssten nur die letzte Überprüfung nicht bestehen, um für eine Aufnahme nicht mehr in Frage zu kommen.
Mit Daten vom Mai 2026 würde die Simulation von MSCI Strategy mit einer frei floatenden Marktkapitalisierung von 23,93 Milliarden US-Dollar entfernen; Yellow Cake mit 1,81 Milliarden US-Dollar; und Metaplanet mit 654 Millionen US-Dollar. SharpLink, Center Laboratories und Lydia Holding würden stattdessen in eine öffentliche Beobachtungsliste aufgenommen, da die Simulation nur einen qualifizierenden Fehlzeitraum fand.
Die Aufnahme von SharpLink ist für den Krypto-Treasury-Sektor bemerkenswert. Das an der Nasdaq notierte Unternehmen meldete zum 3. August 888.938 ETH und ETH-Äquivalente und erklärte, dass die Eigenkapitalfinanzierung weiterhin eine seiner Hauptliquiditätsquellen sei. In seinem Bericht heißt es auch, dass es den Großteil der Kapitalbeschaffungserlöse für den Erwerb von ETH verwendet, obwohl die Mai-Simulation von MSCI vor diesem letzten Quartalsbericht liegt.
Index-Entfernung könnte passiven Verkaufsdruck erzeugen
Die Löschung wäre von Bedeutung, da Fonds, die die betroffenen MSCI-Benchmarks nachbilden, ihre Portfolios anpassen müssten, wenn sich die Indexzusammensetzung ändert. MSCI hat jedoch keine Schätzung über mögliche Verkäufe im Zusammenhang mit dem neuen Vorschlag veröffentlicht, daher sollten aktuelle Behauptungen über eine bestimmte erzwungene Abflusszahl mit Vorsicht betrachtet werden.
Während der früheren Debatte über die Krypto-Treasury schätzte JPMorgan, dass Strategy etwa 2,8 Milliarden Dollar an passiven Verkäufen gegenüberstehen könnte, wenn MSCI es entfernen würde, wobei eine größere Zahl möglich wäre, wenn andere Indexanbieter folgen würden. Diese Schätzung betraf den früheren Vorschlag und sollte nicht als Prognose für die neue Methodik dargestellt werden.
Die Bilanz von Strategy bleibt stark auf Bitcoin ausgerichtet. Die neueste SEC-Einreichung zeigte 840.447 BTC zum 9. August, nachdem das Unternehmen 1.690 BTC für 108,6 Millionen Dollar verkauft und die Erlöse für den Rückkauf von STRC-Vorzugsaktien verwendet hatte. Das Unternehmen sammelte außerdem in der Woche etwa 653,1 Millionen Dollar durch MSTR-Aktienverkäufe ein, von denen der größte Teil in seine US-Dollar-Reserve floss.
Metaplanet meldet derweil derzeit 43.000 BTC auf seinem Unternehmens-Tracker. Seine Aufnahme in den MSCI geht auf Februar 2025 zurück, als das Unternehmen, wie crypto.news berichtete, in den MSCI Japan Index aufgenommen wurde.
Was als Nächstes für Strategy und Metaplanet passiert
Unter der neuen Regel wurde noch nichts entfernt. MSCI veröffentlichte am 12. August seine reguläre August-Index-Überprüfung, wobei diese Änderungen nach Börsenschluss am 31. August wirksam werden, während der separate Vorschlag für nicht operativ tätige Unternehmen weiterhin für eine mögliche Maßnahme im November geplant ist.
Die nächste Frist ist der 30. September, wenn die Konsultationsrückmeldungen enden. MSCI erwartet, seine Entscheidung bis zum 16. Oktober bekannt zu geben. Wenn die Methodik angenommen wird, könnten qualifizierte Streichungen in die Überprüfung vom November 2026 aufgenommen werden.
Die Mai-Simulation sollte auch nicht als garantierte November-Liste der Mitglieder behandelt werden. Unternehmenseinreichungen und Finanzstrukturen können sich ändern, und der Vorschlag von MSCI beinhaltet jährliche Finanzdaten und Beständigkeitstests. Die aktuelle Simulation zeigt, welche Unternehmen mit dem angegebenen Mai-Datensatz durchgefallen wären, nicht eine unumkehrbare Entscheidung über Strategy, Metaplanet oder SharpLink.
