Strategys zweiwöchige Pause bei Bitcoin-Verkäufen hat eine dreimonatige Stimmungsbarriere beseitigt, nachdem das Unternehmen zwischen Ende Mai und Anfang August 6.948 BTC veräußert hatte, so Analysten von Bitfinex.
Zusammenfassung
- Strategy meldete in der zweiten Woche in Folge keine Bitcoin-Transaktionen.
- Das Unternehmen nahm stattdessen 2,01 Milliarden US-Dollar durch den Verkauf von MSTR-Aktien ein.
- Seine 840.447 BTC sind profitabel, da Bitcoin über dem durchschnittlichen Kaufpreis von 75.385 US-Dollar gehandelt wird.
- Bitfinex erklärte, dass die früheren Verkäufe die Marktstimmung mehr beeinflussten als das verfügbare Bitcoin-Angebot.
Bitfinex-Analysten sagten in einem Bericht vom 28. August, dass die Veräußerungen von 6.948 BTC durch Strategy im Vergleich zum täglichen Spot-Handelsvolumen gering waren, aber der Status des Unternehmens als größter institutioneller Bitcoin-Inhaber jedem wöchentlichen Verkauf zusätzliches Gewicht bei Händlern verlieh.
„Der größte institutionelle Inhaber verkauft“ wurde zwischen Mai und August zu einem wiederkehrenden bärischen Argument, so die Analysten. Obwohl die Verkäufe keinen großen Angebotsschock verursachten, ließ jede Montagseinreichung die Möglichkeit offen, dass weitere Coins auf den Markt gelangen könnten.
Strategys neuestes Formular 8-K, das den Zeitraum vom 17. bis 23. August abdeckt, meldete keine Bitcoin-Käufe oder -Verkäufe. Die Einreichung war die zweite wöchentliche Offenlegung in Folge ohne Änderung am Bestand von 840.447 BTC des Unternehmens.
Da Bitcoin nahe 78.700 US-Dollar gehandelt wird, haben sich die Bestände von Strategy auch über ihren durchschnittlichen Anschaffungspreis von 75.385 US-Dollar bewegt. Das Unternehmen zahlte etwa 63,36 Milliarden US-Dollar für die Position, einschließlich Gebühren und Ausgaben, was ihren aktuellen Wert bei dem von Bitfinex genannten Preis auf nahezu 66 Milliarden US-Dollar bringt.
Strategys Verkäufe von 6.948 BTC trugen mehr symbolisches Gewicht
Strategy begann Ende Mai mit dem Verkauf von Bitcoin und beendete damit eine mehrjährige Phase, in der sich seine Schatzkammer weitgehend in eine Richtung bewegt hatte.
Wie crypto.news im Juni berichtete, betraf die erste Transaktion 32 BTC, die zu einem durchschnittlichen Preis von 77.135 US-Dollar verkauft wurden. Die Veräußerung erbrachte etwa 2,5 Millionen US-Dollar und stellte nur 0,0038 % der damaligen Bestände des Unternehmens dar, aber es war der erste gemeldete Bitcoin-Verkauf von Strategy seit einer steuerbezogenen Transaktion im Dezember 2022.
Executive Chairman Michael Saylor hatte die Anleger während des Telefonats zum ersten Quartal auf die Möglichkeit vorbereitet. Nachdem das Unternehmen einen Nettoverlust von 12,54 Milliarden US-Dollar gemeldet hatte, der hauptsächlich auf nicht realisierte Verluste bei seinen Bitcoin-Beständen zurückzuführen war, sagte Saylor, dass Strategy „wahrscheinlich etwas Bitcoin verkaufen wird, um eine Dividende zu finanzieren“ und „den Markt impfen“ werde.
Größere Veräußerungen folgten, da Bitcoin im Sommer unter Druck blieb. Strategy verkaufte Anfang Juli 3.588 BTC für etwa 216 Millionen US-Dollar, um Dividenden im Zusammenhang mit seinen Vorzugsaktien zu finanzieren. Später verkaufte es in der Woche bis zum 2. August 1.638 BTC für 104,73 Millionen US-Dollar, gefolgt von weiteren 1.690 BTC für 108,6 Millionen US-Dollar bis zum 9. August.
Das Unternehmen verwendete die späteren Erlöse für STRC-Dividenden und Rückkäufe. Seine Einreichung vom 10. August zeigte, dass die gesamten 108,6 Millionen US-Dollar aus dem Verkauf von 1.690 BTC für den Rückkauf von etwa 1,15 Millionen STRC-Aktien verwendet wurden.
Bis Anfang August hatten die kumulierten Verkäufe die Reserve von Strategy auf 840.447 BTC reduziert. Bitfinex berechnete, dass alle Veräußerungen von Ende Mai bis Anfang August insgesamt 6.948 BTC betrugen und etwa 432,5 Millionen US-Dollar einbrachten.
Im Vergleich zum täglichen Bitcoin-Spotvolumen beschrieben die Analysten den Betrag als „einen Rundungsfehler“. Die Marktaufmerksamkeit konzentrierte sich stattdessen darauf, ob Vorzugsaktienverpflichtungen Strategy zu einem wiederkehrenden Verkäufer machen könnten, wenn seine anderen Finanzierungsquellen schwächer würden.
MSTR-Emission hat Bitcoin als Finanzierungsquelle ersetzt
Anstatt mehr Bitcoin zu verkaufen, nahm Strategy etwa 2,01 Milliarden US-Dollar an Nettoerlösen ein, indem es zwischen dem 17. und 23. August etwa 18,26 Millionen MSTR-Stammaktien ausgab. Die Summe war etwa sechsmal so hoch wie der Betrag, der in der vorherigen Berichtswoche eingenommen wurde.
Strategy verwendete 136,4 Millionen US-Dollar der Erlöse, um etwa 1,43 Millionen STRC-Aktien unter ihrem Nennwert von 100 US-Dollar zurückzukaufen. Weitere 300 Millionen US-Dollar flossen in seine US-Dollar-Reserve, wodurch sich dieser Bestand von 4,8 Milliarden auf 5,1 Milliarden US-Dollar erhöhte.
Die verbleibenden 1,59 Milliarden US-Dollar wurden auf ein neu geschaffenes Barkonto eingezahlt. Zusammen mit der bestehenden Reserve hielten die beiden Konten zum 23. August etwa 6,69 Milliarden US-Dollar.
Im gleichen Zeitraum kaufte Strategy kein Bitcoin. Das Unternehmen hat nun in zwei Wochen rund 2,35 Milliarden US-Dollar durch die Ausgabe von MSTR aufgebracht, ohne einen Teil der Erlöse in BTC zu lenken, so der Bitfinex-Bericht.
Das Kapital floss stattdessen in den Rückkauf von Vorzugsaktien, die Deckung von Dividenden und zusätzliche Liquidität. Das Management hat die Dollar-Reserve so konzipiert, dass sie Zahlungen auf Strategies Vorzugsaktien und ausstehende Schulden abdeckt, wodurch die Notwendigkeit verringert wird, Bitcoin zu verkaufen, wenn wiederkehrende Zahlungsverpflichtungen fällig werden.
Die jüngste Allokation folgt auf eine frühere Woche ohne Verkäufe, in der Strategy 333,7 Millionen US-Dollar durch die Ausgabe von MSTR aufbrachte. Von diesem Betrag flossen 149,1 Millionen US-Dollar in die Dollar-Reserve, 132,2 Millionen US-Dollar finanzierten STRC-Rückkäufe und 52,4 Millionen US-Dollar deckten STRC-Dividenden.
Bitfinex sagte, das Muster deute darauf hin, dass das Management derzeit die Ausgabe von Stammaktien bevorzugt, bevor es weitere Bitcoin veräußert. Da die Reserve nun fast drei Jahre Zahlungsdeckung bietet, stuften die Analysten einen weiteren BTC-Verkauf als weniger wahrscheinlich ein, es sei denn, STRC leidet unter starkem Preisdruck und andere Finanzierungsoptionen werden weniger attraktiv.
Strategy bleibt neutral statt Bitcoin-Käufer
Das Ende der wöchentlichen Verkäufe hat Strategies frühere Rolle als stetige Quelle der Bitcoin-Nachfrage noch nicht wiederhergestellt.
In den letzten beiden Berichtszeiträumen kaufte oder verkaufte das Unternehmen weder BTC, sodass seine Position unverändert bei 840.447 Coins blieb. Bitfinex beschrieb Strategy daher als neutral und nicht als aktiven Käufer.
Bitcoin konkurriert nun mit mehreren Verwendungszwecken für das durch die MSTR-Ausgabe aufgebrachte Kapital. Strategy kann die Mittel für STRC-Rückkäufe, Vorzugsdividenden, Schuldenzahlungen, seine Dollar-Reserve, das neue Barkonto oder zusätzliche Bitcoin-Käufe verwenden.
Präsident und CEO Phong Le hat gesagt, das Unternehmen erwarte, die Akkumulation im Jahr 2026 wieder aufzunehmen. Im August verknüpfte Le zukünftige Käufe mit der Erholung von STRC auf seinen angegebenen Betrag von 100 US-Dollar, bei dem Strategy zusätzliche Vorzugsaktien zu besseren Konditionen ausgeben könnte.
„Wir werden das weiter aufbauen. Und ja, wenn Stretch wieder zum Nennwert zurückkehrt, werden wir mehr ausgeben. Wir werden mehr Bitcoin kaufen“, sagte Le in einem früheren Interview.
Strategy hat kein Datum oder keinen Betrag für seinen nächsten Kauf angegeben. Seine Einreichungen zeigen, dass die Unterstützung von STRC und der Aufbau von Bargeld Priorität haben, solange die Vorzugsaktie unter dem Niveau bleibt, das das Management aufrechterhalten möchte.
Bitfinex identifizierte auch die Verwässerung als verbleibendes Risiko für MSTR-Inhaber. Die Ausgabe von Stammaktien, wenn die Aktie mit einem reduzierten Aufschlag auf den Bitcoin-Wert des Unternehmens gehandelt wird, kann das Maß an Bitcoin pro Aktie schwächen, das Strategy bei der Erörterung der Aktionärsperformance verwendet.
Ein erneuter Rückgang von Bitcoin in Richtung des Bereichs von 60.000 US-Dollar könnte auch die Finanzierungsposition des Unternehmens verschärfen, so die Analysten. Während des Sommerausverkaufs drückte ein schwächerer BTC-Preis Strategies Bestände unter die Kosten, während niedrigere MSTR-Preise die Ausgabe von Stammaktien verwässernder machten.
US-Investoren sind über MSTR und STRC exponiert
Strategies Kapitalentscheidungen betreffen US-Investoren direkt, da MSTR und STRC an der Nasdaq gehandelt werden, während das Unternehmen seine wöchentlichen Bitcoin- und Wertpapiertransaktionen über Einreichungen bei der US-Börsenaufsicht SEC meldet.
MSTR-Investoren erhalten indirektes Bitcoin-Exposure über ein börsennotiertes Unternehmen, aber ihre Renditen können von der BTC-Performance abweichen, da Strategy auch Stammaktien ausgibt, Vorzugsdividenden zahlt, Schulden bedient und Wertpapiere zurückkauft. Vorzugsaktionäre stehen bei Dividendenzahlungen und bestimmten Ansprüchen vor Stammaktionären.
Die jüngste Einreichung zeigte, dass Strategy MSTR zu einem durchschnittlichen Preis von etwa 110 US-Dollar pro Aktie verkaufte, gegenüber etwa 96 US-Dollar in der Vorwoche, so Bitfinex. Der höhere Preis ermöglichte es dem Unternehmen, mehr Bargeld pro Aktie aufzubringen, während die Erholung von Bitcoin seinen verbleibenden Schatz über seine durchschnittlichen Anschaffungskosten hob.
STRC bleibt ein weiterer Faktor im Kapitalplan des Unternehmens. Strategy hat die variabel verzinsliche ewige Vorzugsaktie so konzipiert, dass sie nahe 100 US-Dollar gehandelt wird, und hat ihre annualisierte Dividendenrate für August bei 12% gehalten, während sie regelmäßige Rückkäufe unter dem angegebenen Betrag durchführt.
