Die implizite Volatilität von Bitcoin ist nun eingebrochen auf ein neues Jahrestief 2026. Dies geschieht, nachdem die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen auf ihre höchsten Werte des Jahres gestiegen sind.
Diese Kombination hat die Aufmerksamkeit der Marktteilnehmer erregt, wobei Jeff Park, Leiter der Alpha-Strategien bei Bitwise, kürzlich warnte, dass diese Konstellation letztendlich eine scharfe Bewegung bei Bitcoin auslösen könnte.
"Die implizite Volatilität von Bitcoin erreicht ein Jahrestief", schrieb Park auf X. "Die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen erreichen ein Jahreshoch. Das kann nur auf eine Weise enden."
Dies ist eine potenziell wichtige Divergenz zwischen dem Kryptowährungsmarkt und dem breiteren makroökonomischen Umfeld. Bitcoin handelt seit Wochen in einer relativ engen Spanne. In der Zwischenzeit sendet der Anleihenmarkt durch erhöhte Renditen ein sehr anderes Signal.
Die ungewöhnliche Kompression der Volatilität deutet darauf hin, dass der Markt die schiere Größe der nächsten Bewegung möglicherweise unterbewertet.
In einer engen Spanne feststecken
Bitcoin fiel Ende Juni stark auf den Bereich von 58.000 bis 60.000 US-Dollar. Anschließend erholte es sich und näherte sich um den 21. Juli schließlich 67.000 US-Dollar. Allerdings ist es den Bullen bisher nicht gelungen, eine nennenswerte Erholung in Szene zu setzen.
Stattdessen bewegte sich BTC zwischen etwa 63.000 und 66.000 US-Dollar, wobei mehrere Versuche, höher auszubrechen, abgelehnt wurden. Rallyes in Richtung der oberen Grenze wurden bisher mit Verkäufen beantwortet.
Zum Zeitpunkt der Drucklegung wurde Bitcoin bei etwa 64.785 US-Dollar gehandelt.
Das ist von Bedeutung, weil Perioden ungewöhnlich niedriger Volatilität normalerweise nicht unbegrenzt andauern. Irgendwann wird ein bestimmter Katalysator das Asset aus der aktuellen Spanne treiben.
Die implizite Volatilität ist im Wesentlichen das Niveau der zukünftigen Preisbewegung, das Optionshändler in Kontrakte einpreisen.
In einem solchen Umfeld werden Optionen billiger, weil der Markt geringere Preisschwankungen erwartet. Umgekehrt werden Optionen teurer, wenn Erwartungen an eine viel höhere Volatilität bestehen.
"Das ist interessant, weil Perioden mit niedriger VOL bei BTC tendenziell mit Aufwärtsbewegungen enden, und Perioden mit hoher VOL bei Anleihen tendenziell mit Abwärtsbewegungen enden", schrieb ein Nutzer als Antwort auf Parks Einschätzung.
Allerdings könnte der Markt immer wieder Überraschungen bereithalten.
"Wann immer jemand in der Makrofinanz sagt: 'Das kann nur auf eine Weise enden', findet der Markt normalerweise einen dritten Weg, um alle zu überraschen", schrieb ein Nutzer.
