Das auf Bitcoin fokussierte Unternehmen Twenty One Capital, das von Tether unterstützt wird, hat für das zweite Quartal 2026 einen Nettoverlust von 413,5 Millionen US-Dollar gemeldet, nachdem der Rückgang des Bitcoin-Kurses den Wert seiner Bestände reduziert hat.
Zusammenfassung
- Twenty One Capital verlor 413,5 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal 2026.
- Ein Bewertungsverlust von 401,5 Millionen US-Dollar bei Bitcoin machte den größten Teil des Quartalsdefizits aus.
- CEO Raphael Zagury plant, Akquisitionen, Kapitalmarktdienstleistungen und Bitcoin-besicherte Kredite hinzuzufügen.
- Das an der NYSE notierte Unternehmen bietet US-Investoren eine aktienbasierte Beteiligung an einer großen Unternehmens-Bitcoin-Reserve.
Bitcoin-Verluste dominieren die Ergebnisse von Twenty One Capital
Laut dem Finanzbericht von Twenty One Capital für das zweite Quartal machte ein Rückgang des Wertes seiner Bitcoin-Bestände um 401,5 Millionen US-Dollar den größten Teil des Quartalsverlusts des Unternehmens aus.
Der jüngste Verlust von Twenty One Capital zeigt, wie stark seine Finanzberichte vom Bitcoin-Kurs am Ende jedes Berichtszeitraums abhängen. Da das Unternehmen die Kryptowährung als Hauptvermögenswert hält, fließen Änderungen des beizulegenden Zeitwerts von Bitcoin in die ausgewiesenen Gewinne ein, selbst wenn es die Coins nicht verkauft.
Die mit Bitcoin verbundene Reduzierung um 401,5 Millionen US-Dollar entsprach etwa 97 % des gesamten Verlusts im zweiten Quartal. Die verbleibenden Ausgaben beliefen sich auf rund 12 Millionen US-Dollar, basierend auf den beiden Zahlen im Bericht, obwohl die Quelle keine vollständige Aufschlüsselung dieser Kosten lieferte.
Ein ähnlicher Effekt zeigte sich in den Konten des ersten Quartals des Unternehmens. Twenty One Capital meldete für die drei Monate bis zum 31. März einen Nettoverlust von 859,7 Millionen US-Dollar, gemäß seiner vierteljährlichen SEC-Einreichung. Ein Rückgang des beizulegenden Zeitwerts seiner Bitcoin-Bestände um 847,8 Millionen US-Dollar verursachte den größten Teil dieses Verlusts.
Zum 31. März hielt Twenty One 43.514 BTC mit einem ausgewiesenen beizulegenden Zeitwert von 2,95 Milliarden US-Dollar, gegenüber 3,80 Milliarden US-Dollar Ende 2025. Die Kostenbasis für die Bestände betrug etwa 3,69 Milliarden US-Dollar, während der zur Bewertung jedes Coins verwendete Preis von 87.316 US-Dollar am 31. Dezember auf 67.832 US-Dollar am 31. März fiel.
Zusammen ergaben die ersten beiden Quartale ausgewiesene Nettoverluste von etwa 1,27 Milliarden US-Dollar. Fast 1,25 Milliarden US-Dollar davon stammten aus dem niedrigeren Buchwert des Bitcoins des Unternehmens, basierend auf der Einreichung für das erste Quartal und den Zahlen für das zweite Quartal.
Solche Verluste aus beizulegendem Zeitwert bedeuten nicht unbedingt, dass Bargeld das Unternehmen verlässt. Die Einreichung für das erste Quartal zeigt, dass Twenty One einen Bitcoin verkaufte und einen Gewinn von 3.180 US-Dollar aus dieser Veräußerung verbuchte, während der viel größere Verlust aus der Neubewertung der weiterhin gehaltenen Coins resultierte. Der Schlusskurs von Bitcoin in späteren Berichtsperioden kann einen Teil eines früheren Verlusts umkehren oder unter derselben Bilanzierungsmethode einen weiteren Aufwand erzeugen.
Twenty One Capital plant Geschäfte über seine Schatzkammer hinaus
Der neue CEO Raphael Zagury hat gesagt, dass Twenty One sich nicht nur auf das Halten von Bitcoin verlassen kann, sondern Geschäfte entwickeln muss, die in der Lage sind, Cashflow zu erzeugen. Sein Plan konzentriert sich darauf, operative Unternehmen zu kaufen, Schuld- und Eigenkapitalmärkte zur Kapitalbeschaffung zu nutzen und mit Bitcoin besicherte Kredite anzubieten.
Zagury übernahm am 20. Juli von Strike-Gründer Jack Mallers, laut der Führungsankündigung des Unternehmens. Mallers trat zurück, um sich auf Strike zu konzentrieren, blieb aber in die Führungsübergabe eingebunden.
„Twenty One hält eine der größten Bitcoin-Bilanzen auf den öffentlichen Märkten“, sagte Zagury in der Ankündigung.
„Meine Aufgabe ist es, das operative Unternehmen darum herum aufzubauen, mit der Disziplin, Governance und Ausführungsstrenge einer Institution.“
Das Unternehmen identifizierte fünf strategische Prioritäten, als Zagury CEO wurde. Zusätzlich zu Akquisitionen und Bitcoin-Finanzdienstleistungen plant das Management, seine Kapitalmarktoperation zu entwickeln, seine Bitcoin-Reserven durch Schuld- und Eigenkapitaltransaktionen zu verwalten und eine Holdingstruktur für erworbene Unternehmen beizubehalten.
Zagury verfügt über Erfahrung sowohl im traditionellen Finanzwesen als auch in der Bitcoin-Infrastruktur. Bevor er den Spitzenposten übernahm, war er als Director bei Twenty One und als interimistischer Vorsitzender des Prüfungsausschusses tätig. Zu seinen früheren Rollen gehörten Positionen bei Goldman Sachs, Deutsche Bank und Merrill Lynch, während er auch das Bitcoin-Mining- und Infrastrukturunternehmen Elektron Energy mitleitete.
Im Mai erklärte Twenty One, dass es eine Kombination mit Strike und Elektron erwäge, die Zahlungen, Mining, Treasury-Management und Finanzdienstleistungen vereinen würde. Das Unternehmen nahm Strike später von der Prüfung aus, nachdem Mallers die CEO-Position verlassen hatte, und ließ das Zahlungsgeschäft als unabhängiges Unternehmen zurück.
Tether hat die Kontrolle über das Bitcoin-Unternehmen verschärft
Twenty One begann mit Unterstützung von Tether, Bitfinex, SoftBank und Cantor Equity Partners. Sein Startplan für 2025 bewertete das Unternehmen mit 3,6 Milliarden US-Dollar und sah mehr als 42.000 BTC vor, zusammen mit Kapital, das durch Wandelschuldverschreibungen und eine private Investition in öffentliches Eigenkapital aufgebracht wurde.
Tether erwarb später den gesamten Anteil von SoftBank an dem Unternehmen, wie crypto.news im Mai berichtete. Die Transaktion entfernte einen großen externen Aktionär und erhöhte den Einfluss von Tether auf das börsennotierte Unternehmen.
Die ursprüngliche Struktur hatte Bitcoin-Beiträge von Tether, Bitfinex und SoftBank vorgesehen. Ein separates Finanzierungspaket bestand aus besicherten vorrangigen Wandelschuldverschreibungen und Stammaktien, wobei die Erlöse hauptsächlich für zusätzliche Bitcoin-Käufe und Unternehmensausgaben verwendet wurden.
Als Twenty One im Dezember 2025 an die Börse ging, war sein Treasury auf mehr als 43.500 BTC angewachsen. Frühere Berichterstattung über sein Debüt stellte fest, dass fallende Bitcoin-Preise bereits Druck auf die Aktie und andere Unternehmen mit digitalen Vermögensreserven ausübten.
Investoren stellten auch in Frage, ob Twenty One genügend operative Einnahmen entwickeln könnte, um seine Aktien von direkten Bitcoin-Beständen oder Spot-ETFs zu unterscheiden. Zu dieser Zeit beschäftigte das Unternehmen vier Vollzeitkräfte und hatte keinen Zeitplan für die Produkteinführung vorgelegt.
Unter Zagury hat das Management mehr Aufmerksamkeit auf den Erwerb von Unternehmen und die Erzielung von Einnahmen gelegt, anstatt die Leistung nur an der Größe der Bitcoin-Reserve zu messen. Twenty One verwendet weiterhin Bitcoin pro Aktie, ausgedrückt in Satoshis, als eine seiner internen Leistungskennzahlen.
Der Quartalsbericht des Unternehmens zeigte 12.557 Satoshis pro Klasse-A-Aktie sowohl am 31. Dezember als auch am 31. März. Twenty One hatte am Ende des Quartals 346,5 Millionen ausgegebene Klasse-A-Aktien, während sein Bitcoin-Bestand um eine Münze sank.
US-Investoren sind Bitcoin- und unternehmensspezifischen Risiken ausgesetzt
Twenty One wird an der New Yorker Börse unter dem Tickersymbol XXI gehandelt, was US-Investoren Zugang zu seinen Bitcoin-Beständen über eine regulierte öffentliche Aktie bietet. Diese Exposition umfasst auch Unternehmensausgaben, Schulden, Managemententscheidungen und Aktienausgabe, die nicht gelten, wenn ein Investor Bitcoin direkt hält.
Die Aktien wurden am 11. August bei etwa 4,59 US-Dollar gehandelt, während Bitcoin bei etwa 63.802 US-Dollar wechselte. Da XXI ein operatives Unternehmen und keinen Spot-Bitcoin-ETF repräsentiert, kann sein Aktienkurs über oder unter dem Wert des Bitcoins liegen, der jeder Aktie zuzurechnen ist.
Twenty One hat Bitcoin auch zur Finanzierung genutzt. Sein SEC-Bericht für das erste Quartal listete etwa 484,4 Millionen US-Dollar an Wandelschuldverschreibungen auf und sagte, dass 16.116 BTC als Sicherheit dafür dienten. Das Management erklärte, dass die verpfändeten Münzen nicht als verfügbare Liquiditätsquelle behandelt werden könnten, solange sie an die Schuldverschreibungen gebunden seien.
Ende März hielt das Unternehmen 114,1 Millionen US-Dollar in bar und 117,9 Millionen US-Dollar an Netto-Umlaufvermögen. Das Management sagte, diese Mittel reichten aus, um den Betrieb für mindestens ein Jahr ab dem Einreichungsdatum zu finanzieren, und erwartete nicht, in diesem Zeitraum Bitcoin zu verkaufen, um den gewöhnlichen Liquiditätsbedarf zu decken.
Nach dem Kauf durch Tether entstand ein Governance-Problem, nachdem die Vertreter von SoftBank den Vorstand verlassen hatten. Wie crypto.news im Juni berichtete, warnte die NYSE Twenty One, dass sein Prüfungsausschuss nicht mehr den Unabhängigkeitsregeln der Börse entspreche.
Die Börse gab dem Unternehmen bis zum 5. Juni Zeit, ein qualifiziertes unabhängiges Mitglied des Prüfungsausschusses zu ernennen, bevor sie ein Compliance-Unterschreitungs-Indikator an seiner Notierung anbrachte. Twenty One ernannte am 8. Juni einen unabhängigen Direktor, wie aus seinen Investor-Relations-Unterlagen hervorgeht.
