El caso de inversión a largo plazo de Bitcoin está ganando apoyo debido al aumento de la deuda de EE. UU. y los déficits fiscales persistentes, según el director global de activos digitales de BlackRock, Robbie Mitchnick.
Resumen
- La deuda de EE. UU. de $40.05 billones ha renovado la atención de los inversores hacia Bitcoin y el oro, según Mitchnick.
- Mitchnick argumenta que la sostenibilidad fiscal importa más para la valoración de Bitcoin que la legislación pendiente sobre la estructura del mercado de criptomonedas.
- La CBO proyecta un déficit fiscal de $1.9 billones para 2026, que se ampliará aún más hasta 2036 bajo la ley actual.
- Bitcoin se mantuvo por debajo de $80,000 después de su avance de tres días más fuerte desde 2023 durante el rebote del mercado de la semana pasada.
- El progreso de la Ley CLARITY podría afectar más a las finanzas descentralizadas que a Bitcoin, que ya tiene aceptación regulatoria.
Mitchnick dijo en una entrevista del 26 de agosto que la renovada preocupación por el endeudamiento gubernamental estaba llevando a algunos inversores a considerar activos fuera del sistema monetario soberano. La deuda federal bruta de EE. UU. alcanzó aproximadamente $40.05 billones el 18 de agosto, según el conjunto de datos del Departamento del Tesoro.
Bitcoin se beneficia cuando regresan las preocupaciones fiscales
Mitchnick argumentó que la deuda gubernamental y los déficits presupuestarios se están convirtiendo en importantes preocupaciones del mercado. Los inversores preocupados por el poder adquisitivo de las monedas fiduciarias pueden responder aumentando su exposición a activos escasos.
"Los niveles de deuda y déficit son una gran preocupación para los mercados", dijo Mitchnick, añadiendo que la renovada atención a esos riesgos podría respaldar "activos como Bitcoin y el oro".
Sus comentarios presentan una tesis de inversión más que una prueba de que el endeudamiento federal causó el último repunte de Bitcoin. Bitcoin también se benefició de las entradas de ETF, la cobertura de cortos, un dólar más débil y cambios en los mercados de bonos del Tesoro.
La criptomoneda registró su avance de tres días más fuerte desde 2023 durante la semana anterior. Bitcoin subió desde el rango de $60,000 bajos hasta casi $80,000 antes de devolver parte de esas ganancias.
Las acciones tuvieron dificultades y el comercio de bonos se volvió volátil durante parte del mismo período. Mitchnick dijo que la capacidad de Bitcoin para subir en esas condiciones reflejaba su "naturaleza distintiva" como reserva de valor emergente.
La deuda federal supera los $40 billones
Los datos del Tesoro mostraron que la deuda federal bruta superó los $40 billones menos de cinco meses después de alcanzar los $39 billones. El total incluye aproximadamente $32.3 billones en manos del público y alrededor de $7.8 billones en tenencias intragubernamentales.
La deuda se ha más que duplicado desde 2017, cuando se situaba cerca de $19.95 billones. El aumento abarca tanto administraciones republicanas como demócratas e incluye gastos de pandemia, políticas fiscales, programas obligatorios y déficits presupuestarios continuos.
La Oficina de Presupuesto del Congreso proyecta un déficit federal de $1.9 billones para el año fiscal 2026. Bajo la ley actual, el déficit anual podría expandirse a $3.1 billones para 2036, alcanzando el 6.7% del producto interno bruto.
El gasto neto en intereses alcanzó aproximadamente $970 mil millones durante el año fiscal 2025, según el informe financiero del gobierno. Las tasas de interés más altas hacen que el refinanciamiento de la deuda existente sea más costoso, lo que potencialmente aumenta los requisitos de endeudamiento futuro.
Estas cifras respaldan el enfoque de Mitchnick en la sostenibilidad fiscal, pero no garantizan la depreciación de la moneda ni precios más altos de Bitcoin. La política fiscal, el crecimiento económico, la inflación y la demanda de valores del Tesoro influyen en el resultado final.
BlackRock ve a Bitcoin de manera diferente a los activos de riesgo
BlackRock ha descrito anteriormente a Bitcoin como una alternativa monetaria escasa y descentralizada con impulsores de rendimiento que pueden diferir de los de acciones y bonos.
Como informó crypto.news, BlackRock dijo que Bitcoin y Ethereum dominan la demanda institucional. Mitchnick caracterizó a Bitcoin como "oro digital" mientras describía a Ethereum como una inversión centrada en tecnología.
La relación de Bitcoin con los mercados tradicionales sigue siendo inconsistente. A veces se ha movido junto con las acciones tecnológicas durante períodos de liquidez abundante y ha caído bruscamente cuando los inversores reducen el riesgo.
El activo también sigue siendo mucho más volátil que el oro. Una cobertura fiscal puede perder valor en períodos cortos incluso cuando la deuda pública sigue aumentando, lo que hace que la tesis sea más relevante para la asignación a largo plazo que para la predicción inmediata de precios.
Bernstein presentó recientemente un argumento relacionado. Sus analistas dijeron que las preocupaciones por la deuda podrían acelerar la recuperación de Bitcoin, aunque sus objetivos de precio siguen siendo pronósticos, no resultados confirmados.
La Ley CLARITY importa más allá de Bitcoin
Mitchnick dijo que la pendiente Ley CLARITY podría proporcionar un potencial alcista adicional en los mercados de criptomonedas, pero los inversores no necesariamente incluían su aprobación en sus expectativas base.
"Los mercados en general y muchos de los participantes del ecosistema ven la claridad regulatoria como un potencial alcista adicional, pero no necesariamente cuentan con ella", dijo Mitchnick.
Añadió que no tenía una opinión sobre el estado más reciente del proceso legislativo. BlackRock continúa observando los desarrollos en el Congreso.
Bitcoin ya tiene una posición regulatoria relativamente establecida en EE. UU. La Comisión de Bolsa y Valores aprobó los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado en enero de 2024, mientras que la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos ha tratado durante mucho tiempo a Bitcoin como una materia prima.
La legislación sobre la estructura del mercado podría tener un efecto mayor en las finanzas descentralizadas, las plataformas de negociación y los tokens cuyas clasificaciones regulatorias siguen siendo disputadas. Esas áreas necesitan reglas más claras que regulen el registro, la custodia y la supervisión de los agentes.
Para Bitcoin, el argumento de Mitchnick sitúa la política fiscal por delante de la legislación sobre criptomonedas. Las próximas pruebas vendrán de los datos del déficit federal, los planes de endeudamiento del Tesoro, los rendimientos de los bonos a largo plazo, los flujos de ETF y el comportamiento de Bitcoin durante un renovado estrés del mercado.
