Resumen
El ecosistema de Hyperliquid se prepara para otra expansión mientras Kinetiq presenta Elysium, una próxima capa de ejecución de alto rendimiento diseñada en torno al trading, la liquidez y una integración más estrecha con la infraestructura existente de Hyperliquid. Se espera que Elysium Hyperliquid L2 use HYPE como su token nativo para gas, mientras conecta aplicaciones a los mercados spot de HyperCore y a los perpetuos HIP-3.
El proyecto llega en un punto importante para Hyperliquid. HyperEVM ya ofrece a los desarrolladores un entorno compatible con EVM asegurado dentro del ecosistema más amplio de Hyperliquid, por lo que Elysium debe demostrar que otra capa de ejecución añade funcionalidad significativa en lugar de simplemente fragmentar la liquidez. La respuesta propuesta por Kinetiq es centrarse en un ciclo de vida de activos de extremo a extremo: los nuevos tokens podrían comenzar a negociarse a través de AMM de cola larga, graduarse hacia una liquidez más profunda a través de PropAMMs, llegar a los libros de órdenes spot de HyperCore y eventualmente soportar mercados perpetuos a través de HIP-3.
Ese diseño hace que Elysium se describa con mayor precisión como una capa 2 nativa de trading que una cadena puramente centrada en derivados. También crea dos capas económicas distintas: HYPE impulsaría la ejecución de transacciones, mientras que parte de los ingresos del secuenciador de Elysium están destinados a respaldar recompras y quemas de KNTQ. La prueba clave vendrá después del lanzamiento, cuando se puedan medir el rendimiento, la liquidez y la adopción por parte de los desarrolladores.
Conclusiones Clave
- Kinetiq ha presentado Elysium como una próxima capa 2 centrada en Hyperliquid, no como una mainnet completamente lanzada.
- Elysium está diseñado para usar HYPE como gas y conectar la liquidez con los mercados de HyperCore y HIP-3.
- Su principal propuesta es una ruta integrada desde el lanzamiento del token hasta la liquidez AMM, el trading spot y los perpetuos.
- Elysium extiende la utilidad existente de HYPE en lugar de crear el primer caso de uso de gas de HYPE.
- El rendimiento de la mainnet y la fragmentación de la liquidez siguen siendo riesgos de ejecución importantes.
¿Por Qué Existe Elysium Hyperliquid L2?
¿Qué Problemas Intenta Resolver Elysium en HyperEVM?
La respuesta directa es que Elysium está diseñado para proporcionar un entorno de ejecución centrado en el trading con mayor rendimiento y una ruta de liquidez más integrada.
HyperEVM ya permite que los contratos inteligentes compatibles con EVM operen dentro del ecosistema de Hyperliquid y ya usa HYPE como su activo de gas. Eso da a los desarrolladores acceso a aplicaciones de estilo Ethereum mientras permanecen conectados a Hyperliquid.
Sin embargo, las aplicaciones de trading pueden imponer requisitos de rendimiento más exigentes que los contratos inteligentes de propósito general.
Los AMM, los sistemas de creación de mercado de alta frecuencia y las aplicaciones que actualizan continuamente precios o liquidez necesitan ejecución rápida y procesamiento de transacciones predecible. La arquitectura propuesta de Elysium por Kinetiq está destinada a optimizar específicamente esas cargas de trabajo.
Por lo tanto, Elysium Hyperliquid L2 no es convincente simplemente porque añade otro entorno EVM. Su valor depende de si la especialización produce una ejecución materialmente mejor para las aplicaciones que interactúan continuamente con los mercados.
Esas afirmaciones aún requieren validación en el mundo real. El rendimiento objetivo, los tiempos de bloque y las mejoras en los costos de transacción son ambiciones de diseño hasta que la red esté operativa a escala.
¿Está Elysium Reemplazando a HyperEVM?
No.
La información actual apunta a que Elysium se convertirá en una capa de ejecución adicional dentro del ecosistema de Hyperliquid en lugar de un reemplazo de HyperEVM.
HyperEVM sigue siendo el entorno general compatible con EVM vinculado a Hyperliquid. Elysium está más centrado en la infraestructura de trading, AMM, lanzamientos de activos y conexiones con la liquidez de HyperCore.
Esta distinción importa porque los entornos de ejecución especializados pueden coexistir si sirven a diferentes necesidades de los desarrolladores.
Una aplicación DeFi que requiera una amplia componibilidad de contratos inteligentes puede continuar usando HyperEVM. Una aplicación construida en torno al trading de baja latencia o la creación de mercado especializada podría encontrar a Elysium más atractivo si se entregan las ventajas de rendimiento prometidas.
El riesgo es la duplicación.
Si las aplicaciones y los usuarios se dividen entre múltiples entornos sin liquidez y mensajería sin fisuras, Hyperliquid podría terminar con más infraestructura pero una experiencia de usuario menos unificada. Por lo tanto, Elysium necesita una fuerte conectividad con HyperCore en lugar de operar como un ecosistema aislado.
¿Cómo Se Conectará Elysium Hyperliquid L2 a HyperCore?
¿Cómo Podrían Moverse los Tokens de los AMM al Spot de HyperCore?
Una de las propuestas más interesantes de Elysium es un ciclo de vida más continuo para los activos recién lanzados.
Un token más pequeño a menudo enfrenta un camino fragmentado hacia la liquidez. Puede lanzarse inicialmente a través de un AMM, luego atraer a creadores de mercado profesionales, y solo después de alcanzar suficiente escala volverse adecuado para un mercado spot centralizado o basado en libro de órdenes.
Elysium está diseñado para acercar esos pasos dentro del ecosistema de Hyperliquid.
El camino propuesto comienza con AMM de cola larga, donde los activos menos establecidos pueden establecer liquidez inicial. A medida que aumentan la actividad comercial y la profundidad, los PropAMM podrían proporcionar una creación de mercado más sofisticada. Los activos maduros podrían entonces conectarse con los libros de órdenes al contado de HyperCore.
Esa estructura podría reducir la separación entre la liquidez inicial de tokens y los lugares de negociación más profundos.
Si funciona, los desarrolladores podrían ya no necesitar ensamblar varios protocolos no relacionados para llevar un activo desde su lanzamiento hasta la negociación al contado líquida.
El Elysium Hyperliquid L2 funcionaría en cambio como una capa de incorporación que alimenta los mercados exitosos hacia HyperCore.
¿Cómo Extiende HIP-3 el Camino Hacia los Perpetuos?
HIP-3 añade la capa de derivados a ese ciclo de vida de activos.
El marco HIP-3 de Hyperliquid permite a los constructores desplegar mercados perpetuos bajo condiciones definidas. Eso significa que un activo que gane suficiente liquidez al contado podría potencialmente progresar desde un lanzamiento basado en Elysium hacia los mercados al contado de HyperCore y eventualmente hacia la negociación perpetua.
La estructura resultante es:
AMM de cola larga → PropAMM → contado de HyperCore → perpetuos HIP-3.
Por eso describir a Elysium puramente como un L2 nativo de derivados pierde parte de la arquitectura.
La idea más ambiciosa es combinar la formación al contado y la expansión de derivados dentro de un ecosistema comercial conectado.
Esto podría ser valioso para los creadores de mercado porque la liquidez al contado y perpetua a menudo están económicamente vinculadas. Los mercados al contado profundos pueden mejorar el descubrimiento de precios, mientras que los derivados proporcionan cobertura y apalancamiento.
Pero la integración por sí sola no garantiza mercados saludables. Los tokens con poco volumen aún pueden sufrir de baja liquidez, tasas de financiación volátiles y creación de mercado concentrada.
Elysium puede hacer que la creación de mercados sea más fluida, pero no puede fabricar demanda sostenible.
¿Por Qué Usa Elysium HYPE como Gas?
¿Crea Elysium Nueva Utilidad para HYPE?
Extiende la utilidad existente de HYPE en lugar de crearla desde cero.
HYPE ya se usa como activo de gas para HyperEVM. Por lo tanto, el Elysium Hyperliquid L2 no debería describirse como dando a HYPE su primer caso de uso en la capa de ejecución.
La interpretación más precisa es que Elysium podría expandir el número de transacciones y aplicaciones que requieren HYPE.
Si los desarrolladores despliegan aplicaciones comerciales de alto volumen en Elysium y los usuarios interactúan activamente con ellas, la demanda adicional de ejecución podría traducirse en que se requiera más HYPE para las tarifas de transacción.
Eso crea un efecto de ecosistema potencialmente útil: la nueva infraestructura puede hacer crecer la utilidad de HYPE mientras permanece económicamente conectada a Hyperliquid.
La escala de ese efecto dependerá en última instancia del uso.
Una red puede designar un token como gas sin generar demanda significativa si los volúmenes de transacción siguen siendo bajos. La adopción, no la designación del token, determina si la utilidad se vuelve económicamente significativa.
¿Podría Elysium Enviar Actividad de Vuelta a Hyperliquid?
Esta es una de las preguntas estratégicas más importantes del proyecto.
Las redes de capa 2 a veces pueden fragmentar la liquidez de los sistemas que están diseñadas para escalar. Los usuarios mueven activos al nuevo entorno, las aplicaciones capturan tarifas allí y la liquidez se divide entre cadenas.
Elysium está intentando un modelo diferente.
Su ciclo de vida de activos propuesto alimenta explícitamente la actividad comercial hacia los mercados al contado de HyperCore y los perpetuos HIP-3. Si esa arquitectura funciona, Elysium podría funcionar como una capa de generación de liquidez en lugar de un destino competidor.
Un token podría comenzar su vida dentro de un AMM de Elysium, construir una liquidez más profunda y eventualmente generar más volumen de negociación dentro de HyperCore.
Eso alinearía el éxito del L2 con el ecosistema Hyperliquid más amplio.
El modelo es atractivo conceptualmente, pero la prueba práctica es si los usuarios pueden moverse entre estos entornos sin fricción significativa. Los puentes, los retrasos en la ejecución y la garantía fragmentada aún pueden debilitar la experiencia incluso cuando los productos están técnicamente integrados.
¿Cómo Captura KNTQ los Ingresos de Elysium?
¿Por Qué Importa la División de Ingresos del Secuenciador?
Elysium introduce una segunda capa de economía de tokens más allá de las tarifas de gas de HYPE.
Según la estructura actualmente divulgada por Kinetiq, se espera que los ingresos del secuenciador se dividan en tres partes:
- 50% asignado a la compra de KNTQ en el mercado abierto y su envío al Fondo de Asistencia de Hyperliquid para su quema;
- 25% distribuido a las aplicaciones que consumen espacio de bloques de Elysium;
- 25% dirigido al Tesoro de Kinetiq.
La asignación más grande está, por lo tanto, directamente vinculada a la recompra y quema de KNTQ.
Si Elysium genera ingresos de transacción significativos, esto crea un mecanismo a través del cual el uso de la red podría traducirse en compras recurrentes de KNTQ en el mercado.
La asignación de aplicaciones también es notable porque intenta recompensar a los desarrolladores por generar actividad en lugar de permitir que el operador del secuenciador capture todos los ingresos por tarifas.
El modelo sigue dependiendo de la generación real de ingresos. Un mecanismo de recompra y quema tiene un impacto económico limitado si las tarifas de red siguen siendo pequeñas.
HYPE vs. KNTQ: ¿Cuál es la diferencia?
Los dos tokens tienen roles propuestos diferentes.
TokenRol en ElysiumRuta potencial de captura de valorHYPEGas nativoMás actividad de ejecución puede aumentar la demanda de gasKNTQToken del ecosistema Kinetiq50% de los ingresos del secuenciador planificados para recompra y quema
HYPE está vinculado a la ejecución de la red.
KNTQ está vinculado más directamente a la economía del secuenciador.
Esta separación puede ayudar a Elysium a mantenerse económicamente conectado a Hyperliquid mientras aún le da a Kinetiq su propio mecanismo de captura de valor a nivel de protocolo.
Sin embargo, los inversores deben evitar asumir que cualquiera de los mecanismos garantiza la apreciación del token. El uso de gas, los ingresos del secuenciador y los precios de los tokens pueden moverse de forma independiente dependiendo de la actividad, los niveles de tarifas, la oferta circulante y el sentimiento del mercado.
¿Qué podría impedir que Elysium tenga éxito?
¿Puede Elysium cumplir sus objetivos de rendimiento?
Eso sigue sin demostrarse.
Elysium ha sido anunciado como un próximo entorno de alto rendimiento, por lo que sus afirmaciones más importantes aún necesitan evidencia en la red principal.
El rendimiento debería eventualmente medirse utilizando el rendimiento real de transacciones, tiempos de bloque, transacciones fallidas, tarifas, estabilidad de la red y comportamiento durante períodos de intensa actividad del mercado.
La infraestructura de trading es particularmente implacable.
Una cadena puede parecer rápida durante baja actividad, pero tener dificultades precisamente cuando la volatilidad hace que los traders la necesiten más.
La credibilidad técnica de Elysium dependerá por lo tanto de la operación sostenida bajo estrés en lugar de objetivos de rendimiento llamativos.
¿Podría otra capa fragmentar la liquidez de Hyperliquid?
Sí.
Agregar más entornos de ejecución siempre crea cierto riesgo de que las aplicaciones, activos y usuarios se distribuyan en grupos separados.
Esto podría debilitar la liquidez si las integraciones no son perfectas.
El Elysium Hyperliquid L2 está específicamente diseñado para reducir ese riesgo al conectar AMMs con los mercados HyperCore spot y HIP-3, pero el diseño aún necesita funcionar operativamente.
Los usuarios deben poder acceder a los mercados sin transferencias de activos confusas ni puentes innecesarios. Los desarrolladores necesitan infraestructura confiable, y los creadores de mercado necesitan suficiente incentivo económico para proporcionar liquidez en diferentes lugares.
Si esas condiciones no se cumplen, Elysium podría agregar complejidad arquitectónica sin ofrecer mejoras significativas.
La verdadera prueba de Elysium es si puede unir spot y perps
Elysium es más interesante como un experimento de arquitectura de trading que como otro anuncio de que un ecosistema cripto está obteniendo una Capa 2.
Hyperliquid ya tiene HyperEVM para aplicaciones compatibles con EVM y HyperCore para trading de spot y perpetuos de alto rendimiento. El propósito de Elysium no es llenar una ausencia obvia, sino crear una ruta más especializada entre la creación de activos y los mercados de trading maduros.
El Elysium Hyperliquid L2 propone un ciclo de vida en el que los nuevos tokens pueden comenzar en AMMs de cola larga, ganar liquidez más profunda a través de PropAMMs, llegar a los libros de órdenes spot de HyperCore y eventualmente soportar mercados perpetuos a través de HIP-3. Si ese pipeline funciona sin problemas, podría reducir uno de los problemas persistentes del trading cripto: la liquidez fragmentada en plataformas de lanzamiento separadas, AMMs, lugares spot y mercados de derivados.
Su economía también intenta mantenerse vinculada al ecosistema más amplio. HYPE alimentaría el gas, mientras que KNTQ podría capturar parte de los ingresos del secuenciador a través de recompras y quemas planificadas.
Pero ninguno de esos mecanismos garantiza el éxito.
Elysium aún necesita demostrar su rendimiento bajo carga de trading real, atraer desarrolladores y creadores de mercado, y demostrar que una capa de ejecución adicional aumenta en lugar de dividir la liquidez de Hyperliquid.
Ese es el verdadero punto de referencia. Elysium no necesita mostrar que Hyperliquid puede lanzar otra L2. Necesita demostrar que los mercados spot y perpetuos pueden operar como partes de una infraestructura de trading continua.
Fuentes
https://github.com/dzmbs/hyperliquid-docs/blob/main/docs/for-developers/hyperevm.md
Descargo de responsabilidad de riesgo: Este artículo es solo para referencia y no constituye asesoramiento de inversión. El mercado de criptomonedas es altamente volátil. Tome decisiones con cautela según sus circunstancias individuales.
