El desarrollador de Ethereum Eric Conner ha propuesto una interfaz de estado común para activos tokenizados, ya que las acciones en cadena se negocian continuamente mientras la Bolsa de Nueva York abre solo 32,5 horas cada semana.
Resumen
- ERC-8392 permitiría a los contratos verificar sesiones de mercado, suspensiones de negociación, estado de valoración y disponibilidad de reembolso.
- La interfaz separa los precios obsoletos esperados durante los cierres de las actualizaciones de valoración retrasadas o fallidas.
- Conner inicialmente llamó a la propuesta ERC-8391, pero la discusión publicada y el borrador usan ERC-8392.
- La propuesta proporciona información de estado sin decidir si un activo es seguro para negociar o usar como garantía.
ERC-8392 separa los cierres de mercado de las fallas de alimentación
El fundador de EthHub, Eric Conner, presentó la propuesta en una publicación de X el 24 de agosto, describiéndola como una interfaz de estado de activos para acciones tokenizadas y activos del mundo real.
Conner se refirió a la propuesta como ERC-8391 en la publicación. Sin embargo, la discusión posterior en Ethereum Magicians y el borrador asociado la identifican como ERC-8392, titulada "Interfaz de estado de activos para activos tokenizados".
La propuesta aborda un desajuste entre la actividad continua de la cadena de bloques y los horarios limitados de los mercados tradicionales. Las acciones tokenizadas pueden moverse entre billeteras o negociarse a través de contratos inteligentes en cualquier momento, mientras que sus acciones de referencia pueden no estar negociándose en una bolsa.
Durante un fin de semana, por ejemplo, el último precio de acción disponible puede tener varias horas de antigüedad porque el mercado está cerrado. Un precio en cadena similar también podría resultar de una falla de oráculo, una suspensión de negociación o un evento corporativo que ocurrió mientras la bolsa estaba cerrada.
Aunque los datos de precios pueden parecer idénticos en cada caso, Conner dijo que los contratos inteligentes deberían responder de manera diferente. Un protocolo de préstamo podría tolerar un precio antiguo durante un cierre programado, pero suspender liquidaciones cuando un proveedor de datos ha fallado.
"Ambos producen bytes idénticos en cadena. La respuesta correcta es opuesta", escribió Conner.
Las fuentes de precios por sí solas tampoco pueden mostrar si la acción de referencia está bajo una restricción de precio, si el emisor ha pausado un programa de tokens, o si los tenedores pueden canjear sus tokens actualmente. ERC-8392 propone consultas separadas para cada forma de información operativa.
Las acciones tokenizadas expondrían cuatro categorías de estado
En el centro del borrador está IAssetStatus, una interfaz requerida que cubre el ciclo de vida del programa de tokens y su condición operativa. Tres extensiones opcionales proporcionarían información sobre el mercado de referencia, la fuente de valoración y el proceso de emisión o reembolso primario.
La extensión de estado del mercado identificaría si el lugar de referencia está en negociación regular, una sesión extendida, una subasta o un período cerrado. Un campo separado reportaría interrupciones como una suspensión a nivel de activo, una suspensión en todo el lugar o una restricción de precio.
Para activos vinculados a acciones cotizadas, la propuesta también incluye un identificador de mercado basado en el Código de Identificación de Mercado ISO 10383. Los integradores podrían usar el código para comparar un estado reportado con un calendario de bolsa público.
Una consulta de estado de valoración separaría una falta esperada de actualizaciones de un retraso genuino. Durante un cierre normal de fin de semana, la interfaz podría reportar que no se debe un nuevo precio. Si un oráculo pierde una actualización durante una sesión activa, la misma interfaz podría mostrar que la valoración se ha retrasado o no está disponible.
La emisión y el reembolso reciben un estado separado porque un precio de mercado válido no garantiza que los inversores puedan crear o canjear el token. Los fondos pueden operar con cortes de valor liquidativo, mientras que los emisores pueden establecer períodos de suscripción definidos o detener temporalmente los reembolsos.
Cada categoría de estado incluye un valor UNKNOWN. Según el borrador, hacer que desconocido sea el valor predeterminado evita que el almacenamiento vacío en un contrato recién desplegado o actualizado se interprete como un estado operativo saludable.
Las vistas propuestas no dependerían del llamador y no revertirían. Conner también excluyó eventos requeridos porque las sesiones de mercado programadas pueden cambiar con el reloj incluso cuando no ocurre ninguna transacción en la cadena de bloques.
ERC-8392 proporciona información en lugar de un veredicto de seguridad
ERC-8392 no instruye a las aplicaciones a comprar, vender, liquidar o congelar un activo. En cambio, el estándar de interfaz normaliza las preguntas que un contrato puede hacer, dejando que cada aplicación establezca su propia respuesta.
Un mercado de préstamos podría reducir los límites de préstamo a valor cuando un intercambio de referencia cierra, mientras que otro protocolo podría continuar operando si tiene suficiente liquidez y otras fuentes de precios. Las billeteras podrían mostrar una advertencia cuando una valoración se retrasa o el rescate no está disponible.
Conner dijo que la información de estado seguiría siendo consultiva porque la interfaz no puede garantizar que un emisor u oráculo haya proporcionado datos correctos. Los oráculos podrían informar las condiciones relevantes, y los contratos de tokens devolverían el estado a través de un formato común.
Los productos existentes actualmente utilizan métodos diferentes. Según la propuesta, Ondo proporciona una interfaz de estado fuera de cadena, los tokens de Robinhood Chain utilizan una consulta propietaria oraclePaused(), y varios otros activos exponen solo una función general paused(). Por lo tanto, los mercados de préstamos deben construir reglas de manejo separadas para cada listado.
ERC-8392 ha sido diseñado para funcionar junto con otros estándares de tokens. El borrador deja las divisiones de acciones a ERC-8056 y las restricciones de transferencia a ERC-7943 o ERC-3643. La economía de fusiones y escisiones también está fuera de su alcance, aunque sus efectos operativos podrían aparecer a través de una suspensión u otra actualización de estado.
Los primeros comentarios en Ethereum Magicians han planteado preguntas sobre datos históricos y liquidación. Un encuestado que trabaja desde una perspectiva de préstamos dijo que los eventos de estado podrían ayudar a los protocolos a medir con qué frecuencia un activo fue suspendido o su valoración se retrasó. El encuestado también propuso un resumen de estado que las aplicaciones podrían verificar en la liquidación si las condiciones cambiaron después de una verificación anterior.
Conner ha solicitado comentarios de emisores, equipos de mercados de préstamos y especialistas en estructura de mercado. El borrador ha sido revisado en papel contra condiciones que incluyen pausas de almuerzo en Hong Kong, interrupciones del intercambio alemán, subastas de Londres, semanas de negociación del Golfo y límites de precios en China continental, pero no ha alcanzado el estado final.
El crecimiento de las acciones tokenizadas aumenta la necesidad de controles comunes
La propuesta llega mientras la actividad de acciones tokenizadas se expande en varias redes blockchain. Como informó crypto.news el 21 de agosto, el volumen combinado de negociación de acciones tokenizadas a través de Uniswap en Robinhood Chain alcanzó los $1 mil millones.
Robinhood lanzó 95 Stock Tokens para clientes elegibles en más de 120 países, con instrumentos que siguen a empresas como Nvidia, Apple y Alphabet. Los productos siguen sin estar disponibles en los Estados Unidos, y Robinhood los describe como valores de deuda que siguen acciones de referencia en lugar de propiedad directa de la acción subyacente.
Cifras separadas de Token Terminal citadas en un informe del 15 de agosto situaron el mercado de acciones tokenizadas en aproximadamente $2.7 mil millones, frente a unos $80 millones un año antes. Ondo ocupó la posición de mayor emisor, mientras que bStocks de Binance y xStocks respaldados por Kraken representaron cada uno más de $600 millones.
La negociación continua puede exponer a los inversores y sistemas de préstamos a precios establecidos mientras los intercambios subyacentes de EE. UU. están cerrados. Bajo la propuesta de Conner, las aplicaciones podrían verificar si un mercado de referencia de acciones está abierto antes de aceptar un token como garantía, procesar una liquidación o mostrar una valoración.
Para los inversores estadounidenses, una interfaz de estado técnico no cambiaría el tratamiento legal de un valor tokenizado. La Comisión de Bolsa y Valores dice que los valores tokenizados patrocinados por emisores, de custodia y sintéticos pueden tener diferentes derechos de propiedad, mientras que los valores tokenizados siguen sujetos a las leyes federales de valores.
La propiedad legal también puede depender de registros mantenidos fuera del contrato de token. Un informe del 20 de agosto encontró que un afiliado de Injective había asegurado el registro de agente de transferencia de la SEC, lo que le permite mantener registros de propiedad de valores, procesar cambios de propiedad y apoyar distribuciones y acciones corporativas.
El borrador de ERC-8392 permanece abierto para revisión técnica, y Conner dijo que una implementación de referencia con un conjunto de pruebas Foundry todavía se está preparando para la propuesta.
