Le développeur Ethereum Eric Conner a proposé une interface de statut commune pour les actifs tokenisés, alors que les actions onchain se négocient en continu tandis que la Bourse de New York n'ouvre que 32,5 heures par semaine.
Résumé
- ERC-8392 permettrait aux contrats de vérifier les sessions de marché, les suspensions de négociation, le statut de valorisation et la disponibilité du rachat.
- L'interface sépare les prix périmés attendus pendant les fermetures des mises à jour de valorisation retardées ou échouées.
- Conner a initialement appelé la proposition ERC-8391, mais la discussion publiée et le brouillon utilisent ERC-8392.
- La proposition fournit des informations de statut sans décider si un actif est sûr à négocier ou à utiliser comme garantie.
ERC-8392 sépare les fermetures de marché des pannes de flux
Le fondateur d'EthHub, Eric Conner, a présenté la proposition dans un post X du 24 août, la décrivant comme une interface de statut d'actif pour les actions tokenisées et les actifs du monde réel.
Conner a fait référence à la proposition comme ERC-8391 dans le post. Cependant, la discussion ultérieure sur Ethereum Magicians et le brouillon associé l'identifient comme ERC-8392, intitulé « Interface de statut d'actif pour les actifs tokenisés ».
La proposition aborde un décalage entre l'activité continue de la blockchain et les heures d'ouverture limitées des marchés traditionnels. Les actions tokenisées peuvent se déplacer entre portefeuilles ou se négocier via des contrats intelligents à toute heure, tandis que leurs actions de référence peuvent ne pas être négociées sur une bourse.
Pendant un week-end, par exemple, le dernier prix d'action disponible peut avoir plusieurs heures car le marché est fermé. Un prix onchain similaire pourrait également résulter d'une panne d'oracle, d'une suspension de négociation ou d'un événement d'entreprise survenu pendant que la bourse était fermée.
Bien que les données de prix puissent sembler identiques dans chaque cas, Conner a déclaré que les contrats intelligents devraient réagir différemment. Un protocole de prêt pourrait tolérer un prix ancien pendant une fermeture planifiée mais suspendre les liquidations lorsqu'un fournisseur de données a échoué.
« Les deux produisent des octets identiques sur la chaîne. La réponse correcte est opposée », a écrit Conner.
Les flux de prix seuls ne peuvent pas non plus montrer si l'action de référence est sous restriction de prix, si l'émetteur a suspendu un programme de jetons, ou si les détenteurs peuvent actuellement racheter leurs jetons. ERC-8392 propose des requêtes séparées pour chaque forme d'information opérationnelle.
Les actions tokenisées exposeraient quatre catégories de statut
Au centre du brouillon se trouve IAssetStatus, une interface requise couvrant le cycle de vie du programme de jetons et sa condition opérationnelle. Trois extensions optionnelles fourniraient des informations sur le marché de référence, le flux de valorisation et le processus d'émission ou de rachat principal.
L'extension de statut de marché identifierait si le lieu de référence est en négociation régulière, en session prolongée, en enchère ou en période fermée. Un champ séparé signalerait les interruptions telles qu'une suspension au niveau de l'actif, une suspension à l'échelle du lieu ou une contrainte de prix.
Pour les actifs liés à des actions cotées, la proposition inclut également un identifiant de marché basé sur le code d'identification de marché ISO 10383. Les intégrateurs pourraient utiliser le code pour comparer un statut signalé avec un calendrier boursier public.
Une requête de statut de valorisation séparerait un manque attendu de mises à jour d'un retard réel. Pendant une fermeture normale de week-end, l'interface pourrait signaler qu'aucun nouveau prix n'est dû. Si un oracle manque une mise à jour pendant une session active, la même interface pourrait montrer que la valorisation est devenue retardée ou indisponible.
L'émission et le rachat reçoivent un statut séparé car un prix de marché valide ne garantit pas que les investisseurs peuvent créer ou racheter le jeton. Les fonds peuvent fonctionner avec des coupures de valeur liquidative, tandis que les émetteurs peuvent définir des périodes de souscription définies ou arrêter temporairement les rachats.
Chaque catégorie de statut inclut une valeur UNKNOWN. Selon le brouillon, rendre inconnu par défaut empêche que le stockage vide dans un contrat nouvellement déployé ou mis à niveau soit interprété comme un état de fonctionnement sain.
Les vues proposées ne dépendraient pas de l'appelant et ne reviendraient pas en arrière. Conner a également exclu les événements requis car les sessions de marché planifiées peuvent changer avec l'horloge même lorsqu'aucune transaction blockchain ne se produit.
L'ERC-8392 fournit des informations plutôt qu'un verdict de sécurité
L'ERC-8392 n'ordonne pas aux applications d'acheter, de vendre, de liquider ou de geler un actif. Au lieu de cela, la norme d'interface standardise les questions qu'un contrat peut poser, laissant chaque application définir sa propre réponse.
Un marché de prêt pourrait réduire les ratios prêt-valeur lorsqu'une bourse de référence ferme, tandis qu'un autre protocole pourrait continuer à fonctionner s'il dispose de suffisamment de liquidités et d'autres sources de prix. Les portefeuilles pourraient afficher un avertissement lorsqu'une évaluation est retardée ou que le rachat est indisponible.
Conner a déclaré que les informations de statut resteraient consultatives car l'interface ne peut pas garantir qu'un émetteur ou un oracle a fourni des données correctes. Les oracles pourraient signaler les conditions pertinentes, et les contrats de jetons renverraient le statut via un format commun.
Les produits existants utilisent actuellement différentes méthodes. Selon la proposition, Ondo fournit une interface de statut hors chaîne, les jetons Robinhood Chain utilisent une requête propriétaire oraclePaused(), et plusieurs autres actifs n'exposent qu'une fonction générale paused(). Les marchés de prêt doivent donc établir des règles de traitement distinctes pour chaque inscription.
L'ERC-8392 a été conçu pour fonctionner en parallèle avec d'autres normes de jetons. Le projet laisse les fractionnements d'actions à l'ERC-8056 et les restrictions de transfert à l'ERC-7943 ou à l'ERC-3643. Les aspects économiques des fusions et scissions sont également hors de son champ d'application, bien que leurs effets opérationnels puissent apparaître via une suspension ou une autre mise à jour de statut.
Les premiers retours sur Ethereum Magicians ont soulevé des questions sur les données historiques et le règlement. Un répondant travaillant dans une perspective de prêt a déclaré que les événements de statut pourraient aider les protocoles à mesurer la fréquence à laquelle un actif a été suspendu ou son évaluation retardée. Le répondant a également proposé un résumé de statut que les applications pourraient vérifier lors du règlement si les conditions changeaient après une vérification antérieure.
Conner a demandé des retours aux émetteurs, aux équipes de marchés de prêt et aux spécialistes de la structure du marché. Le projet a été examiné sur papier par rapport à des conditions incluant les pauses déjeuner à Hong Kong, les interruptions de la bourse allemande, les enchères de Londres, les semaines de négociation du Golfe et les limites de prix en Chine continentale, mais il n'a pas atteint le statut final.
La croissance des actions tokenisées soulève le besoin de contrôles communs
La proposition arrive alors que l'activité des actions tokenisées s'étend sur plusieurs réseaux blockchain. Comme l'a rapporté crypto.news le 21 août, le volume combiné de négociation d'actions tokenisées via Uniswap sur Robinhood Chain a atteint 1 milliard de dollars.
Robinhood a lancé 95 Stock Tokens pour les clients éligibles dans plus de 120 pays, avec des instruments suivant des sociétés telles que Nvidia, Apple et Alphabet. Les produits restent indisponibles aux États-Unis, et Robinhood les décrit comme des titres de créance qui suivent des actions de référence plutôt qu'une propriété directe de l'action sous-jacente.
Des chiffres distincts de Token Terminal cités dans un rapport du 15 août plaçaient le marché des actions tokenisées à environ 2,7 milliards de dollars, contre environ 80 millions de dollars un an plus tôt. Ondo détenait la plus grande position d'émetteur, tandis que les bStocks de Binance et les xStocks soutenus par Kraken représentaient chacun plus de 600 millions de dollars.
La négociation continue peut exposer les investisseurs et les systèmes de prêt à des prix fixés alors que les bourses américaines sous-jacentes sont fermées. Selon la proposition de Conner, les applications pourraient vérifier si un marché de référence des actions est ouvert avant d'accepter un jeton comme garantie, de traiter une liquidation ou d'afficher une évaluation.
Pour les investisseurs américains, une interface de statut technique ne changerait pas le traitement juridique d'un titre tokenisé. La Securities and Exchange Commission déclare que les titres tokenisés parrainés par l'émetteur, de garde et synthétiques peuvent comporter des droits de propriété différents, tandis que les titres tokenisés restent soumis aux lois fédérales sur les valeurs mobilières.
La propriété légale peut également dépendre de registres tenus en dehors du contrat de jeton. Un rapport du 20 août a révélé qu'une filiale d'Injective avait obtenu l'enregistrement en tant qu'agent de transfert auprès de la SEC, lui permettant de tenir les registres de propriété des titres, de traiter les changements de propriété et de soutenir les distributions et les actions d'entreprise.
Le projet ERC-8392 reste ouvert à l'examen technique, et Conner a déclaré qu'une implémentation de référence avec une suite de tests Foundry est encore en préparation pour la proposition.
