Les dépôts RWA sur les plateformes décentralisées de prêt et de trading ont atteint 7,4 milliards de dollars au deuxième trimestre 2026, plus que triplant par rapport à 2,3 milliards de dollars un an plus tôt, selon un rapport CoinShares du 6 août produit avec Token Terminal.
Résumé
- Les dépôts RWA ont plus que triplé, passant de 2,3 milliards à 7,4 milliards de dollars en un an.
- Le volume au comptant des actifs tokenisés a augmenté de 220 % tandis que l'activité globale des échanges décentralisés a diminué d'environ 70 % sur un an.
- Près de 70 % des garanties RWA déployées sont restées dans les marchés de prêt basés sur Ethereum au cours de la période.
- TradeXYZ a enregistré une croissance de volume d'environ vingt fois alors que la demande pour les marchés de contrats à terme perpétuels tokenisés augmentait dans le monde entier.
- Les actions tokenisées ont atteint environ 2,2 milliards de dollars, laissant l'adoption minuscule par rapport aux marchés boursiers mondiaux dans leur ensemble.
Cette augmentation s'est produite alors que les dépôts DeFi totaux ont diminué d'environ 15 % entre les deuxièmes trimestres de 2025 et 2026. Le trading au comptant d'actifs tokenisés du monde réel a également augmenté d'environ 220 %, tandis que le volume global des échanges décentralisés a chuté d'environ 70 %.
CoinShares a déclaré que cette divergence soutient son point de vue selon lequel la tokenisation devient « structurelle, et non cyclique ». Les chiffres montrent une utilisation plus forte des actifs tokenisés pendant une période plus faible pour les marchés de crypto. Cependant, ils n'établissent pas que la demande est devenue indépendante des cycles du marché.
Le rapport couvre les fonds tokenisés distribués, les actions et les matières premières qui peuvent être déplacés vers des portefeuilles externes. Il exclut les actifs principalement représentés sur des réseaux tels que Canton et Provenance, ce qui signifie que les résultats ne mesurent pas chaque projet de tokenisation institutionnelle.
Les dépôts RWA montrent que les actifs vont au-delà de l'émission
La valeur onchain des fonds tokenisés, des actions et des matières premières avait déjà dépassé 40 milliards de dollars avant le dernier rapport. Les 7,4 milliards de dollars déposés sur les plateformes de prêt et les échanges décentralisés fournissent une mesure distincte des actifs utilisés après l'émission.
Les investisseurs peuvent déposer des fonds tokenisés comme garantie et emprunter des stablecoins sans vendre la position sous-jacente. Les garanties portant intérêt peuvent continuer à produire des revenus tout en soutenant un prêt, réduisant ainsi le coût d'opportunité associé au blocage du capital.
Les fonds tokenisés de bons du Trésor et les fonds multi-stratégies ont fourni une grande partie de la croissance. CoinShares a cité JTRSY, BUIDL de BlackRock et sUSDS de Sky parmi les plus grands contributeurs. Les produits de crédit privé comprenaient JAAA, PRIME, syrupUSDC et syrupUSDT.
Les produits delta neutres tels que sUSDe d'Ethena ont également contribué. Ces instruments comportent des risques différents des fonds de bons du Trésor car les rendements peuvent dépendre du financement des dérivés, de la gestion des garanties et des contreparties plutôt que des seuls titres d'État.
Comme précédemment rapporté, les produits tokenisés de bons du Trésor servent de plus en plus de garantie active dans la DeFi. Ce changement donne aux actifs tokenisés une utilité au-delà de la détention et du transfert d'une représentation onchain.
La distinction est importante car la capitalisation boursière ne mesure que la valeur en circulation. Les dépôts montrent combien de capital a été déplacé vers des applications financières, bien qu'un actif puisse apparaître sur plusieurs protocoles ou interagir avec plusieurs contrats.
Ethereum contrôle la majorité de la liquidité des garanties tokenisées
Près de 70 % des dépôts RWA couverts par le rapport ont été alloués à des plateformes de prêt basées sur Ethereum. Des plateformes établies comme Aave et Morpho ont bénéficié d'une liquidité en stablecoin plus profonde, de réseaux d'emprunteurs plus vastes et d'historiques d'exploitation plus longs.
Plasma s'est classé comme le deuxième plus grand écosystème, aidé par l'expansion d'Aave au-delà d'Ethereum. Solana a suivi, avec une grande partie de son activité de garantie concentrée sur Kamino.
Cette concentration illustre un effet de réseau. Les emprunteurs préfèrent les marchés offrant une liquidité abondante et des taux compétitifs. Les prêteurs préfèrent les plateformes où la demande d'emprunt existe déjà. Les nouveaux réseaux doivent attirer les deux groupes tout en établissant une infrastructure fiable.
La position de leader d'Ethereum ne signifie pas que les réseaux concurrents ne peuvent pas gagner des parts de marché. Des coûts plus faibles et une exécution plus rapide peuvent attirer les utilisateurs particuliers et les traders à haute fréquence. Cependant, déplacer des garanties vers un nouveau réseau implique également des considérations de pontage, de liquidité et de contrats intelligents.
Dans une couverture connexe, Aave a étendu le prêt d'actifs tokenisés au-delà d'Ethereum grâce à son déploiement sur Avalanche. Cette expansion montre que des protocoles établis peuvent exporter la liquidité et l'infrastructure de risque plutôt que d'exiger que de nouveaux écosystèmes construisent des marchés de prêt à partir de zéro.
L'angle américain reste central car de nombreux produits leaders détiennent des titres du Trésor américain, du crédit privé ou des actions. Leurs jetons peuvent être réglés sur des blockchains publiques, mais les droits des investisseurs dépendent toujours des émetteurs, des dépositaires, des restrictions de transfert et des lois sur les valeurs mobilières applicables.
Le trading d'actifs tokenisés a augmenté alors que le volume DEX global a chuté
Le trading au comptant d'actifs tokenisés a augmenté d'environ 220 % en glissement annuel, malgré une contraction d'environ 70 % de l'activité totale des échanges décentralisés. Le marché RWA est parti d'une base beaucoup plus petite, ce qui rend la croissance en pourcentage plus facile que sur les marchés cryptographiques établis.
Les produits en or tokenisés XAUT et PAXG ont généré une grande partie de l'activité au comptant. Les traders les ont utilisés pour ajuster leur exposition lors des variations du prix de l'or. Le sUSDe d'Ethena a également contribué après la migration de la liquidité d'Uniswap v3 vers Uniswap v4.
Ethereum et Solana ont représenté la majeure partie du volume au comptant RWA. Arbitrum, Base et BNB Chain n'avaient pas développé d'activité comparable au cours de la période mesurée, selon CoinShares.
Les actions tokenisées ont été la catégorie à la croissance la plus rapide en nombre de détenteurs. Comme précédemment rapporté, Solana a capturé la plupart de l'activité de trading xStocks après le lancement de la plateforme en 2025.
CoinShares a estimé qu'environ 2,2 milliards de dollars d'actions avaient été tokenisés. Cela reste un montant faible par rapport à un marché boursier mondial évalué à plus de 100 billions de dollars.
Le rapport a comparé le stade des actions tokenisées avec les stablecoins en 2019. Il s'agit d'une analogie plutôt que d'une prévision. L'adoption des stablecoins ne garantit pas que les actions tokenisées suivront la même trajectoire de croissance, en particulier parce que les actions impliquent des droits des actionnaires, des actions d'entreprise et des restrictions d'accès au marché.
Les contrats à terme perpétuels RWA attirent des capitaux engagés
L'activité RWA s'est également étendue sur les plateformes de contrats à terme perpétuels décentralisés. TradeXYZ, une plateforme axée sur les RWA construite sur Hyperliquid, a enregistré une croissance de volume d'environ vingt fois après son lancement.
Le trading était centré sur le pétrole, les métaux précieux, le S&P 500, le Nasdaq 100 et les principales actions technologiques et de semi-conducteurs. Ces marchés offrent une exposition continue aux prix en dehors des heures d'ouverture des bourses traditionnelles.
Les contrats à terme perpétuels ne fournissent généralement pas la propriété de l'action ou de la marchandise de référence. Les traders déposent des garanties, souvent des stablecoins, et reçoivent une exposition à effet de levier aux mouvements de prix via des contrats dérivés.
L'intérêt ouvert a augmenté parallèlement au volume de trading. Cela prouve que le capital est resté dans des positions ouvertes plutôt que de générer uniquement de courts pics de rotation. Cependant, l'intérêt ouvert introduit également des risques de liquidation et de levier.
Hyperliquid a mené les applications étudiées par CoinShares en termes de revenus absolus. Il capte de la valeur à la fois au niveau de l'application de trading et au niveau du règlement car son échange fonctionne sur sa propre infrastructure.
Malgré la croissance des RWA, les revenus des applications de prêt et de trading ont diminué d'une année sur l'autre. L'activité native crypto génère toujours la plupart des revenus, donc le segment croissant des RWA n'était pas encore assez important pour compenser le ralentissement plus large.
Quelle est la prochaine étape pour les actifs tokenisés ?
CoinShares s'attend à ce que l'utilité, la consolidation, la monétisation, la spécialisation et le développement de produits façonnent les 18 prochains mois. Ces résultats restent la perspective de l'entreprise plutôt que des développements confirmés.
La croissance à court terme dépendra de la capacité des actifs tokenisés à maintenir la demande d'emprunt, la liquidité du marché secondaire et l'activité des dérivés sans dépendre fortement des incitations. La croissance des revenus comptera également car l'augmentation des dépôts ne crée pas automatiquement des applications rentables.
Le marché se divise entre produits institutionnels et produits de détail. Le BUIDL de BlackRock avait des soldes moyens de portefeuille mesurés en millions de dollars, tandis que les actions tokenisées attiraient des avoirs moyens plus petits et une croissance d'utilisateurs plus rapide.
Les rendements des produits étudiés variaient d'environ 3,2 % à 5,5 %. Les produits du Trésor occupaient l'extrémité inférieure, tandis que le crédit privé, les coffres de prêt et les stratégies de financement offraient des rendements plus élevés accompagnés de risques supplémentaires.
Comme l'a rapporté crypto.news, Standard Chartered a projeté 4 000 milliards de dollars d'actifs tokenisés d'ici 2028. Ce chiffre est une prévision externe, pas une estimation de CoinShares ni un résultat de marché garanti.
La preuve la plus solide est historique : les dépôts RWA, l'activité au comptant et l'utilisation des dérivés ont tous augmenté au cours de l'année mesurée. Que la tendance se poursuive dépendra de la liquidité, de la réglementation, de l'exécutabilité juridique et de la performance des plateformes détenant les fonds des investisseurs.
Questions fréquemment posées
Que sont les dépôts RWA ?
Les dépôts RWA sont des fonds, actions ou matières premières tokenisés placés dans des applications décentralisées de prêt ou de trading. Ils peuvent servir de garantie, fournir de la liquidité ou soutenir d'autres transactions financières.
Quelle était l'ampleur des dépôts RWA au T2 2026 ?
CoinShares et Token Terminal ont mesuré 7,4 milliards de dollars de dépôts, contre 2,3 milliards de dollars au deuxième trimestre 2025.
Pourquoi Ethereum détient-il la plupart des garanties RWA ?
Ethereum dispose de protocoles de prêt établis, d'une liquidité stablecoin profonde et d'une large base d'emprunteurs. Ces facteurs facilitent l'utilisation productive des actifs tokenisés.
Les perpétuels sur actions tokenisées fournissent-ils la propriété des actions ?
Non. Les contrats à terme perpétuels fournissent normalement une exposition à effet de levier au prix d'une action sans propriété, droits de vote ou créance directe sur les actions sous-jacentes.
La croissance des RWA a-t-elle augmenté les revenus des applications DeFi ?
Pas assez pour inverser le déclin plus large. CoinShares a constaté que les revenus globaux des applications de prêt et de trading ont chuté car l'activité native crypto représente toujours la plupart du volume d'affaires.
