HKDAP pourrait faire passer le dollar de Hong Kong au-delà des paiements et dans le règlement transfrontalier, la gestion de trésorerie d'entreprise et la finance tokenisée, alors que les stablecoins réglementés gagnent un rôle dans le système financier on-chain de Hong Kong, selon un chercheur de HashKey.
Résumé
- Tim Sun, chercheur senior chez HashKey, voit les stablecoins HKD devenir un véhicule de règlement on-chain plutôt qu'une simple méthode de paiement.
- L'assurance est apparue comme un cas d'utilisation précoce de HKDAP, HashKey et YF Life ayant déjà effectué une transaction en direct avec des fonds réels.
- Le règlement commercial, la gestion de trésorerie d'entreprise et les actifs tokenisés pourraient offrir des utilisations supplémentaires à mesure que le réseau institutionnel de HKDAP s'étend.
- Sun a déclaré que les stablecoins HKD pourraient également empêcher la finance on-chain de dépendre uniquement des stablecoins en dollars américains à long terme.
Tim Sun, chercheur senior chez HashKey, a déclaré à crypto.news que le rôle futur des stablecoins en dollars de Hong Kong, y compris HKDAP, pourrait s'étendre bien au-delà des paiements à mesure que les actifs financiers se déplacent de plus en plus vers les réseaux blockchain.
« De notre point de vue, le rôle des stablecoins HKD (y compris HKDAP) à l'avenir sera plus qu'un simple outil de paiement ; plus important encore, ils serviront de véhicule numérique pour que le dollar de Hong Kong entre dans le système financier on-chain. »
Selon Sun, les importants flux de capitaux transfrontaliers en Asie, le système financier établi et l'utilisation croissante de la tokenisation des actifs créent plusieurs applications possibles pour les stablecoins réglementés libellés en HKD. Il a identifié le règlement transfrontalier, la gestion de trésorerie d'entreprise et le trading d'actifs numériques comme des domaines où le HKD tokenisé pourrait être utilisé.
Les actifs financiers tokenisés pourraient créer un autre cas d'utilisation car leur souscription, leur rachat et leur règlement nécessitent une forme de monnaie compatible, a déclaré Sun.
« En regardant plus loin, à mesure que de plus en plus d'actifs financiers passent en on-chain, le marché a besoin non seulement d'actifs on-chain mais aussi d'une monnaie de règlement on-chain correspondante », a-t-il ajouté.
Les tests d'assurance HKDAP fournissent un cas d'utilisation précoce
L'assurance a déjà fourni l'un des premiers environnements institutionnels pour tester le jeton.
Le 14 août, HashKey Exchange a annoncé avoir effectué une transaction HKDAP en direct avec YF Life Insurance International en utilisant des fonds réels. L'exercice a couvert le processus de souscription et de rachat du stablecoin, tandis que YF Life a déclaré qu'elle prévoyait de soutenir les paiements de primes HKDAP à l'avenir, sous réserve des exigences réglementaires.
Sun a déclaré que la nature réglementée de l'assurance la rend compatible avec un stablecoin émis sous une surveillance réglementaire formelle. Les paiements de primes offrent également une transaction standardisée et récurrente que les institutions peuvent utiliser pour tester l'infrastructure de règlement.
« Les deux cas de coopération annoncés ont en effet tous deux un contexte d'institutions d'assurance », a déclaré Sun.
« D'une part, l'assurance est une industrie hautement réglementée, ce qui correspond bien au positionnement d'un stablecoin réglementé. D'autre part, d'un point de vue commercial, le paiement des primes est en soi un scénario réel relativement clair, standardisé et à haute fréquence. »
HashKey a également conclu un partenariat avec l'assureur OneDegree pour explorer les applications locales et transfrontalières de HKDAP, ajoutant un autre test lié à l'assurance au déploiement institutionnel précoce du jeton.
Cette activité fait suite au lancement contrôlé de HKDAP par Anchorpoint Financial plus tôt en août. Comme précédemment rapporté, Anchorpoint a nommé HashKey Exchange comme distributeur autorisé, permettant aux institutions éligibles et aux investisseurs professionnels d'accéder à la frappe, au rachat et à la conversion en devises pendant la phase bêta.
HashKey avait effectué une transaction initiale de frappe et de rachat avec des clients éligibles lors de l'annonce de l'accord de distribution.
Les cas d'utilisation de HKDAP s'étendent au commerce et à la trésorerie
L'assurance n'est pas la seule activité financière testée.
Le 13 août, Unloq a déclaré que son infrastructure de financement du commerce SC+ avait effectué une transaction à Hong Kong en utilisant HKDAP comme instrument de règlement pour une transaction de financement de créances. SC+ a créé une représentation blockchain de la créance approuvée, tandis que HKDAP a géré le règlement dans le flux de travail.
Sun a déclaré que le commerce, la gestion transfrontalière des fonds d'entreprise et les actifs tokenisés figurent parmi les domaines où les stablecoins pourraient offrir une utilité supplémentaire.
« Ces domaines ont intrinsèquement de fortes demandes en capacités de multi-devises, de fuseaux horaires croisés et d'allocation de capital, ce qui reflète mieux la valeur ajoutée des stablecoins dans le règlement en chaîne et la gestion transfrontalière des fonds », a-t-il déclaré.
La distribution institutionnelle a également continué de s'étendre depuis que HKDAP est entré en accès bêta.
Standard Chartered Bank (Hong Kong) est devenu le premier distributeur bancaire de HKDAP le 24 août et a déclaré qu'il travaillait avec des clients institutionnels éligibles sur des applications potentielles impliquant le règlement de fonds, la gestion de trésorerie et les paiements commerciaux transfrontaliers.
Les registres d'Anchorpoint montrent d'autres ajouts au réseau de distribution au cours de la dernière semaine d'août. Finloop est devenu un distributeur agréé le 25 août, suivi de Yunfeng Financial le 26 août, tandis que Bank of East Asia a signé un accord avec Anchorpoint le 28 août pour explorer des applications pour le jeton adossé au HKD.
HKDAP reste sous le déploiement réglementé de Hong Kong
Malgré la liste croissante de participants institutionnels, HKDAP reste dans un déploiement contrôlé plutôt qu'une distribution publique sans restriction.
Anchorpoint a commencé l'accès bêta le 12 août pour les distributeurs institutionnels et les investisseurs professionnels, identifiant initialement les paiements transfrontaliers, la conversion de devises fiduciaires et le règlement d'actifs tokenisés parmi ses applications prévues. Le déploiement institutionnel a suivi des mois de préparation réglementaire et technique.
Avant le début de la distribution, Anchorpoint, OSL Group et PantherTrade, soutenu par Futu, ont testé les transferts HKDAP sur le réseau principal Ethereum en mai. Le test Ethereum a couvert le processus de transaction du jeton après qu'Anchorpoint a reçu l'approbation réglementaire.
HKDAP a une valeur nominale de 1 HK$ par jeton, selon le livre blanc d'Anchorpoint. Les jetons en circulation doivent être soutenus par une réserve dont la valeur marchande est au moins égale au HKDAP en circulation, les actifs étant détenus en fiducie pour les détenteurs de jetons.
La base réglementaire a été établie en avril, lorsque l'Autorité monétaire de Hong Kong a accordé ses premières licences d'émetteur de stablecoin à Anchorpoint et HSBC. Les premières licences ont été délivrées en vertu de l'ordonnance sur les stablecoins, qui est entrée en vigueur en août 2025 et soumet les émetteurs couverts à des exigences concernant les réserves, le rachat, la gouvernance et les contrôles des risques.
Anchorpoint lui-même a été formé par Standard Chartered Bank (Hong Kong), HKT et Animoca Brands après que les sociétés ont participé au bac à sable de l'émetteur de stablecoin de l'HKMA.
Les stablecoins HKD pourraient offrir une monnaie de règlement alternative
Pour Sun, l'une des questions à plus long terme est de savoir si l'activité financière tokenisée devrait rester massivement dépendante des stablecoins libellés en dollars.
« L'importance du stablecoin HKD réside dans le fait de permettre au HKD de participer à ce nouveau système d'infrastructure financière, empêchant la finance en chaîne de dépendre uniquement des stablecoins USD à long terme. »
Cet argument intervient alors que les États-Unis construisent leur propre cadre fédéral autour des stablecoins de paiement. Le président Donald Trump a signé la loi GENIUS en juillet 2025, créant une structure réglementaire fédérale pour les émetteurs autorisés de stablecoins de paiement.
Les régulateurs américains ont cependant manqué la date limite du 18 juillet 2026 de la loi pour finaliser les règles de mise en œuvre clés, laissant plusieurs propositions inachevées avant la date d'entrée en vigueur du cadre le 18 janvier 2027. Date limite de réglementation américaine
Le Trésor et d'autres régulateurs américains ont également proposé des exigences d'identification des clients pour certains émetteurs autorisés de stablecoins de paiement. Selon la proposition, les émetteurs couverts seraient traités comme des institutions financières aux fins de la loi sur le secret bancaire et devraient vérifier les clients dans les relations directes, tandis que les transactions sur le marché secondaire ne déclencheraient généralement pas la même exigence.
Le cadre de Hong Kong, quant à lui, a placé HKDAP sous la supervision de l'HKMA dès l'émission. Le livre blanc d'Anchorpoint indique que le jeton est autorisé à être émis à Hong Kong et ne peut être distribué dans d'autres juridictions que conformément aux lois locales applicables.
