Les stablecoins peuvent traverser les frontières en quelques secondes, mais les convertir en monnaie locale dépensable reste un processus plus lent et plus fragmenté, a déclaré Mārtiņš Beņķītis, PDG de Gravity Team, à crypto.news alors que la société lançait son bureau de négociation de gré à gré institutionnel.
Résumé
- Les transferts de stablecoins ne suppriment pas le besoin de liquidité locale, d'accès bancaire et d'infrastructure de paiement.
- Gravity Team affirme que le règlement traditionnel peut immobiliser 20 % à 40 % des flux de paiement mensuels.
- Stripe et Mastercard ont élargi leur infrastructure de stablecoins grâce à d'importantes acquisitions.
- Gravity Team a lancé un bureau de négociation de gré à gré offrant un règlement en monnaie fiduciaire T+0 dans plus de 20 devises.
Les paiements en stablecoins dépendent de deux types de liquidité
Mārtiņš Beņķītis, cofondateur et PDG de Gravity Team, fournisseur de liquidité pour les marchés émergents, a déclaré à crypto.news que l'infrastructure des stablecoins est devenue une question de liquidité car les mêmes jetons remplissent différentes fonctions dans le trading et les paiements.
Les teneurs de marché détiennent des stablecoins pour coter les prix d'achat et de vente, déplacer les stocks entre les bourses et répondre aux changements d'activité de trading. Les sociétés de paiement, en revanche, utilisent les stablecoins pour financer une conversion avant de libérer la monnaie locale au bénéficiaire.
Les stocks de trading doivent rester disponibles sur plusieurs plateformes, tandis qu'un solde de paiement peut être réutilisé après le règlement. Cependant, la société de paiement a toujours besoin de suffisamment de monnaie locale pour compléter l'autre côté du transfert lorsque le stablecoin arrive.
« L'infrastructure de paiement en stablecoins est une histoire de liquidité car les soldes de stablecoins servent des fonctions très différentes », a déclaré Beņķītis.
« Un teneur de marché les utilise pour coter des deux côtés des carnets d'ordres et gérer le risque de stock sur des dizaines de bourses connectées. Une entreprise de paiement les utilise pour financer une conversion et libérer la monnaie locale au bénéficiaire. »
L'analyse des corridors de Gravity Team a révélé que la banque correspondante peut laisser l'équivalent de 20 % à 40 % des flux de transactions mensuels dans des comptes préfinancés. La société a déclaré que les stablecoins peuvent réduire ce capital inactif, mais seulement si un opérateur maintient des livres de comptes en monnaie locale financés et suffisamment de stock pour coter la conversion.
Le point de conversion reste un goulot d'étranglement
Un paiement en stablecoin comporte au moins deux étapes distinctes. La première déplace le jeton sur la chaîne, tandis que la seconde le convertit dans la monnaie que le bénéficiaire peut dépenser via un compte bancaire local ou un service de paiement.
Beņķītis a déclaré que la deuxième étape est devenue le nouveau domaine de concurrence pour les fournisseurs de paiement. Chaque marché de devises a différents niveaux de liquidité, heures d'ouverture des banques, contrôles de conformité, limites de transaction et contreparties.
Gravity Team prend actuellement en charge le règlement impliquant le peso philippin, la roupie indonésienne, le peso mexicain, le réal brésilien, l'euro, la livre sterling et le dollar américain. La société prévoit d'ajouter le dong vietnamien.
Ses données internes ont révélé qu'entre 3 % et 7 % des virements entrants traditionnels dans les corridors d'Asie du Sud-Est et d'Amérique latine qu'elle dessert sont retardés ou retournés lors de leur première tentative. Les transferts de stablecoins sur ces marchés seraient réglés sur la chaîne plus de 99,9 % du temps une fois diffusés.
Beņķītis a averti que le taux de réussite sur la chaîne ne couvre pas l'ensemble du paiement.
« La conversion locale et le paiement doivent encore être effectués après l'arrivée du jeton », a-t-il déclaré.
Les opérateurs utilisant des relations bancaires directes peuvent contrôler plus étroitement le financement, les heures limites de paiement et les transactions échouées. Les modèles basés sur des partenaires peuvent atteindre des pays supplémentaires mais dépendent de la liquidité, de la disponibilité, des limites de transaction et de la gestion des paiements échoués d'une autre entreprise.
Le test commercial, selon Beņķītis, n'est donc pas la rapidité avec laquelle un jeton atteint un portefeuille. C'est la fréquence à laquelle le paiement complet parvient au bénéficiaire au prix coté et dans le délai promis, y compris lorsque le principal canal de paiement est indisponible.
Stripe et Mastercard s'engagent plus profondément dans les paiements en stablecoins
Les grandes sociétés de paiement ont déjà dépensé massivement pour intégrer l'infrastructure des stablecoins dans leurs réseaux existants.
Stripe a finalisé son acquisition de Bridge en février 2025. Bridge fournit une infrastructure permettant aux entreprises de recevoir, stocker, convertir, émettre et dépenser des stablecoins.
Mastercard a finalisé son acquisition de BVNK le 3 août. Le réseau de cartes avait accepté de payer jusqu'à 1,8 milliard de dollars, dont 300 millions de dollars en paiements conditionnels, pour une technologie reliant les rails de la monnaie fiduciaire et des stablecoins.
Beņķītis a décrit ces deux acquisitions comme des étapes logiques, mais a déclaré que les plateformes mondiales doivent toujours maintenir des prix et des règlements cohérents lorsqu'elles ajoutent des devises avec des conditions d'exploitation différentes.
Gravity Team estime que les coûts de règlement en stablecoins se situent entre 0,1 % et 0,4 % du principal sur les corridors qu'elle a étudiés. Son coût estimé pour la banque correspondante varie de 3 % à 11 % après avoir inclus les écarts de change, les frais d'intermédiaires et le capital détenu sur des comptes préfinancés.
Ces comparaisons proviennent également de recherches d'entreprises. Les coûts réels peuvent varier selon le corridor, la taille du paiement, les exigences de conformité et le nombre d'intermédiaires impliqués.
Une note de la Réserve fédérale de mars 2026 a également constaté que les chaînes bancaires correspondantes peuvent rendre les paiements transfrontaliers plus lents, plus coûteux et moins transparents. La Fed a déclaré que les intermédiaires peuvent répéter les contrôles de conformité et rendre plus difficile la détermination de l'endroit où un paiement est détenu.
Gravity Team ouvre un bureau OTC institutionnel
Gravity Team a lancé un bureau de gré à gré institutionnel le 24 août dans le cadre de ses efforts pour connecter la liquidité crypto au règlement en monnaie fiduciaire locale.
La société a déclaré que le service agit en tant que contrepartie principale pour les transactions dans les limites convenues en termes de taille, de prix et de volatilité. Les clients reçoivent des devis avec des périodes de validité définies au lieu d'exécuter de grosses commandes via les carnets d'ordres des bourses publiques.
Le bureau propose un règlement en stablecoins en moins de 60 secondes et un règlement en monnaie fiduciaire T+0 dans plus de 20 devises lorsque les conditions bancaires locales le permettent. T+0 signifie que le côté fiduciaire est destiné à être réglé le même jour que la transaction plutôt qu'après un ou plusieurs jours ouvrables.
Gravity Team a déclaré avoir des relations bancaires directes dans plus de 20 marchés et destine le bureau aux fournisseurs de paiement, aux sociétés de technologie financière, aux courtiers et à d'autres institutions qui transfèrent des fonds vers les économies émergentes. Il propose également une exécution par demande de devis et des lignes de crédit, sous réserve de ses conditions de contrepartie.
Ce lancement intervient alors que les marchés émergents représentent une partie de la croissance la plus rapide de l'activité crypto. Chainalysis a rapporté que le volume de crypto en Asie-Pacifique a augmenté de 69 % pour atteindre 2 360 milliards de dollars au cours des 12 mois se terminant en juin 2025, tandis que l'activité en Amérique latine a augmenté de 63 %.
Pour les sociétés de paiement américaines, la question dépasse également le transfert de jetons adossés au dollar à l'étranger. Bien que la loi GENIUS ait créé un cadre fédéral pour les émetteurs de stablecoins de paiement, les règles nationales des émetteurs ne fournissent pas à elles seules la liquidité en pesos, en réaux, en roupies ou dans d'autres devises locales sur les marchés de destination.
Les stablecoins peuvent raccourcir la partie numérique d'un transfert transfrontalier. Pour compléter le paiement, il faut toujours un financement local, une conversion de devises, des contrôles réglementaires et une voie de paiement fonctionnelle.
