Truflation a appelé la Réserve fédérale à réduire les taux d'intérêt après que ses prévisions de juillet sont arrivées à 0,01 point de pourcentage près de la lecture mensuelle officielle de l'indice PCE global et ont correspondu aux trois autres chiffres publiés.
Résumé
- L'indice PCE global a augmenté de 0,2 % sur un mois et est resté à 3,7 % sur un an en juillet.
- Truflation a prévu les lectures publiées cinq jours avant que le BEA ne publie son rapport.
- Oliver Rust a déclaré que la faiblesse des dépenses, la baisse des prix de l'essence et des données mitigées sur l'emploi soutiennent une baisse des taux.
- Les responsables de la Fed restent préoccupés par l'inflation alors que les services, les salaires et les droits de douane maintiennent la pression sur les prix.
Le Bureau of Economic Analysis des États-Unis a rapporté le 26 août que l'indice des prix PCE a augmenté de 0,2 % sur un mois en juillet, inversant une baisse de 0,1 % enregistrée en juin. L'inflation annuelle globale est restée inchangée à 3,7 %.
L'indice PCE de base, qui exclut l'alimentation et l'énergie, a également augmenté de 0,2 % sur une base mensuelle et est resté à 3,3 % par rapport à l'année précédente. La Réserve fédérale utilise le PCE comme mesure préférée de l'inflation et a fixé un objectif d'inflation à long terme de 2 %.
Cinq jours avant la publication du gouvernement, Truflation a estimé que le PCE global augmenterait de 0,19 % sur un mois et resterait à 3,7 % sur un an. Ses prévisions plaçaient le PCE de base mensuel à 0,2 % et la lecture annuelle à 3,3 %.
L'estimation globale de 0,19 % arrondit au chiffre de 0,2 % publié par le BEA, bien que les deux chiffres ne soient pas identiques avant arrondi. Truflation a correspondu aux trois autres chiffres à la précision utilisée dans la publication officielle.
Truflation a qualifié ces données de point de bascule
S'exprimant directement auprès de crypto.news après la publication du PCE, le responsable des données de Truflation, Oliver Rust, a déclaré que la demande des ménages plus faible, des données mitigées sur l'emploi et la baisse des prix de l'essence ont créé un argument en faveur d'une baisse des coûts d'emprunt.
« Truflation est d'avis que nous avons atteint un point de bascule qui nécessite que la Fed réduise les taux. Nous observons un ralentissement de la demande, c'est-à-dire des dépenses. »
Les données officielles ont offert un certain soutien à l'argument de Rust concernant la demande. Le BEA a indiqué que les dépenses de consommation personnelles ajustées à l'inflation sont restées presque inchangées en juillet, après une augmentation de 0,4 % en juin.
Les dépenses en dollars courants ont augmenté de 36,3 milliards de dollars, tandis qu'une augmentation de 86,2 milliards de dollars dans les services a été partiellement compensée par une baisse de 49,9 milliards de dollars dans les biens. Le revenu personnel a augmenté de 0,4 %, tandis que le revenu personnel disponible a gagné 0,5 %.
Les ménages ont épargné 712 milliards de dollars au cours du mois, laissant le taux d'épargne personnel à 3 %. Le rapport de Truflation a déclaré que la diminution de l'épargne excédentaire et une dépendance accrue au crédit pourraient réduire la demande des consommateurs au cours du second semestre 2026.
Les ventes au détail ont également chuté de 0,6 % en juillet, selon le rapport, mettant fin à une série de huit mois sans baisse mensuelle. Truflation a attribué cette baisse à l'affaiblissement du soutien des remboursements d'impôts, à des dépenses énergétiques plus élevées et à des achats discrétionnaires plus prudents.
Rust a déclaré que le marché du travail continue de montrer un « environnement de faible embauche et de faible licenciement ». Le rapport de Truflation a placé le chômage à 4,1 % et a déclaré que le taux de participation à la main-d'œuvre était tombé à 61,4 % après que près de 1,4 million de personnes ont quitté la population active au cours de 2026.
TruPCE mappe les prix en direct aux catégories du BEA
Interrogé sur la manière dont l'entreprise rend ses données comparables à l'indice gouvernemental, Rust a déclaré que Truflation attribue ses informations sur les prix aux définitions de catégories du PCE du BEA, puis applique les pondérations de catégories de l'agence.
La mesure résultante, appelée TruPCE, est conçue pour suivre l'indice gouvernemental tout en offrant des indications plus précoces. Rust a déclaré que les données de Truflation précèdent la mesure du BEA d'environ 30 jours en moyenne.
Truflation affirme que ses indices utilisent plus de 15 millions de prix de produits provenant de plus de 30 partenaires et sources de données. La société publie ses lectures quotidiennement, tandis que le BEA publie les chiffres du PCE mensuellement et peut réviser les estimations précédentes à mesure que plus d'informations deviennent disponibles.
Juillet ne représentait que la quatrième prévision du PCE publiée par Truflation, selon Rust. Il a déclaré que la société avait également correspondu au résultat du mois précédent et avait manqué les lectures d'avril et de mai de 0,1 point de pourcentage chacune.
L'échantillon limité signifie que les chiffres fournis ne donnent pas une erreur de prévision moyenne sur 12 mois ni une comparaison complète avec les estimations des économistes. Le consensus du marché avait placé l'indice PCE global annuel de juillet à 3,6 %, tandis que les prévisions pour l'inflation sous-jacente correspondaient à la lecture finale de 3,3 %.
En juillet, crypto.news a rapporté un refroidissement du PCE de 4,1 % en mai à 3,7 % en juin alors que le Bitcoin approchait les 65 000 $. La nouvelle lecture de juillet a laissé le taux annuel au même niveau plutôt que de prolonger la baisse.
Les services et l'alimentation ont maintenu l'inflation à un niveau élevé
Le logement a eu le poids le plus important dans le modèle de juillet de Truflation, tandis que l'essence a exercé la plus forte pression à la baisse, a déclaré Rust. Les services et l'épicerie ont apporté les contributions à la hausse les plus importantes.
Les données sous-jacentes de Truflation ont montré que l'essence et les autres biens énergétiques ont baissé de 3,36 % par rapport à juin, bien que la catégorie soit restée 23,6 % plus élevée qu'un an plus tôt. Les vêtements et les chaussures ont diminué de 0,7 % sur un mois mais ont augmenté de 4,24 % sur un an.
Les prix des services de restauration et de l'hébergement ont augmenté de 1,21 % en juillet et de 3,61 % sur l'année. Le rapport a attribué l'augmentation mensuelle aux voyages d'été, à la demande hôtelière et aux restaurants qui répercutent des coûts de main-d'œuvre et d'exploitation plus élevés sur les clients.
Les services de transport ont grimpé de 1,13 % sur un mois et de 12,25 % sur un an, menés par les billets d'avion et les coûts de transport en commun, selon Truflation. Les prix de l'épicerie ont augmenté de 1,09 % par rapport à juin, le bœuf, le café et les produits alimentaires échangés internationalement ajoutant de la pression.
La croissance des salaires présente un autre risque pour l'argument de Rust en faveur d'une baisse des taux. Truflation estime que la croissance annuelle des salaires est restée entre 4 % et 4,5 % depuis le milieu de 2025, un taux qui, selon l'entreprise, peut soutenir l'inflation dans les services à forte intensité de main-d'œuvre.
Les droits de douane, les prix du pétrole et la demande d'électricité pourraient également empêcher une baisse régulière. Le rapport a déclaré que les changements répétés de droits de douane impliquant la Chine, le Canada, le Mexique et l'Union européenne devenaient plus visibles dans les prix des vêtements et des véhicules.
Les prix des services publics ont augmenté de 0,98 % sur un mois et de 7,64 % sur un an dans les données de Truflation, atteignant leurs taux les plus élevés depuis le milieu de 2024. L'entreprise a lié une partie de la pression à l'augmentation de la consommation d'électricité et aux besoins en infrastructures associés à l'intelligence artificielle.
Les responsables de la Fed sont restés prudents quant aux baisses de taux
L'appel de Rust en faveur de taux plus bas se distingue du débat actuel au sein de la Réserve fédérale. Le président de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, a déclaré le 27 août que la fourchette de politique actuelle de 3,5 % à 3,75 % ne semblait pas suffisamment restrictive pour ramener l'inflation à 2 %, selon Reuters.
Le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a également qualifié l'inflation persistante de préoccupante, bien qu'il ait déclaré que les taux pourraient baisser au fil du temps si les données montraient que les prix revenaient vers l'objectif de la banque centrale.
Le rapport du 21 août de Truflation avait adopté une position moins agressive que les commentaires de Rust après la publication. Le document prévoyait que la Fed laisserait les taux inchangés en septembre et éviterait une nouvelle hausse pendant le reste de 2026, plutôt que de prévoir une baisse immédiate.
Le Bitcoin a montré peu de réaction initiale à la publication du PCE, se négociant autour de 78 353 $ environ 36 minutes après l'arrivée des chiffres, par rapport à une fourchette avant publication d'environ 78 500 $ à 79 000 $. Le rendement du Trésor à 10 ans a augmenté d'environ un point de base à 4,65 %.
Plus tôt dans la semaine, un rapport sur les catalyseurs du Bitcoin a identifié le PCE de juillet et l'apparition du président de la Fed, Kevin Warsh, à Jackson Hole comme les principaux événements macroéconomiques américains auxquels sont confrontés les traders de crypto. Warsh doit prononcer son discours principal le 28 août alors que les marchés cherchent des indications sur la prochaine décision de taux d'intérêt.
