Lorenzo Valente, dyrektor ds. badań nad aktywami cyfrowymi w ARK Invest, powiedział 28 lipca, że kryptowaluty wchodzą w najgłębszą fazę konsolidacji, a przychody i inwestycje płyną do mniejszej liczby firm.
Podsumowanie
- Hyperliquid i Pump.fun generują 67% przychodów aplikacji, według analizy badacza ARK Lorenzo Valente.
- Raport ARK za I kwartał odnotował spadek przychodów aplikacji o 23% kwartał do kwartału, do około 485 milionów dolarów w protokołach.
- Złożenie wniosku o upadłość Chapter 11 przez Storj i zamknięcie BitMEX to najnowsze dowody przyspieszających presji konsolidacyjnych w branży.
Powiedział, że Hyperliquid i Pump.fun odpowiadają za 67% przychodów aplikacji, a dodanie Etheny podnosi udział trzech największych do prawie 80%.
Valente spodziewa się więcej fuzji i przejęć, wniosków o upadłość Chapter 11, zamknięć i przejęć ukierunkowanych na talenty w nadchodzących miesiącach. Twierdził również, że koncentracja przychodów osiągnęła rekordowe poziomy w aplikacjach, oprogramowaniu pośredniczącym i sieciach warstwy 1. Jednak jego post nie określił zbioru danych, definicji kategorii ani okresu pomiaru stojącego za tymi liczbami.
Dane ARK Invest pokazują koncentrację przychodów aplikacji
Raport ARK za I kwartał 2026 dotyczący DeFi dostarcza wcześniejszych dowodów koncentracji, choć jego liczby różnią się od nowszego posta Valente. Raport stwierdza, że całkowite przychody aplikacji spadły o około 23% kwartał do kwartału, do około 485 milionów dolarów. Hyperliquid wygenerował około 145 milionów dolarów, Pump.fun 123 miliony dolarów, a Axiom 58 milionów dolarów w ciągu kwartału.
Te trzy aplikacje, a nie tylko Hyperliquid i Pump.fun, odpowiadały za około 67% śledzonych przychodów aplikacji do 31 marca. Różnica niekoniecznie zaprzecza lipcowym danym Valente, ponieważ mógł on użyć nowszego okresu lub innej klasyfikacji. Oznacza to, że udziały 67% i 80% powinny pozostać przypisane jego analizie, a nie być przedstawiane jako niezależnie potwierdzone pomiary.
Obecne publiczne pulpity nawigacyjne również pokazują, dlaczego metodologia ma znaczenie. DefiLlama odnotowuje 37,46 miliona dolarów 30-dniowego przychodu protokołu dla Hyperliquid i 20,32 miliona dolarów dla Pump.fun. Dla Etheny odnotowuje 14,41 miliona dolarów opłat, ale tylko około 42 365 dolarów zatrzymanego przychodu protokołu po kosztach. Przychód brutto, opłaty i przychód zatrzymany przez protokół nie są wymiennymi miarami.
Niedawne bankructwa i zamknięcia potwierdzają ostrzeżenie
Storj Labs złożył dobrowolny wniosek o upadłość Chapter 11 26 lipca w Sądzie Upadłościowym Stanów Zjednoczonych dla Północnego Dystryktu Wirginii Zachodniej w sprawie 5:26-bk-00512. Storj poinformował, że planuje utrzymać działanie swojej sieci przechowywania, jednocześnie regulując zobowiązania historyczne pod nadzorem sądu.
Osobno, BitMEX ogłosił, że zamknie swoją giełdę 23 września po zakończeniu strategicznego przeglądu przez spółkę macierzystą HDR Global Trading. Oficjalne zawiadomienie o zakończeniu działalności BitMEX wstrzymało nowe rejestracje i depozyty od 26 lipca. BitMEX planuje zakończyć handel 26 sierpnia i zaprzestać działalności platformy 31 stycznia 2027 roku.
Archiwum martwych projektów RootData za 2026 rok zawiera 99 projektów, które ogłosiły zamknięcie, weszły w upadłość lub pozostawały niedostępne przez dłuższy czas. Ta suma zapewnia szerszy kontekst, ale nie powinna być opisywana jako 99 upadłości, ponieważ baza danych łączy kilka rodzajów niepowodzeń i nieaktywności.
Jak wcześniej informowano, ZeroLend również ogłosił zamknięcie w lutym, powołując się na ryzyko związane ze zrównoważonym rozwojem, płynnością i działalnością operacyjną. Razem te przypadki pokazują, że zamknięcia mają miejsce na giełdach scentralizowanych, w protokołach pożyczkowych i firmach infrastrukturalnych, a nie w ramach jednego segmentu rynku.
Fuzje i przejęcia w kryptowalutach celują w ugruntowaną infrastrukturę
Konsolidacja następuje również poprzez przejęcia. Payward, spółka macierzysta Krakena, zgodziła się 27 lipca na przejęcie działalności Magic Labs w zakresie portfela jako usługi. Przejęta infrastruktura obsługiwała ponad 60 milionów portfeli, wolumen stablecoinów przekraczający 10 miliardów dolarów i około 200 000 programistów, według komunikatu firmy.
Transakcja doda wbudowane, niepowiernicze portfele do usług Payward. Warunki finansowe nie zostały ujawnione, a strony spodziewają się zamknięcia w ciągu kilku tygodni, z zastrzeżeniem zwyczajowych warunków. Jak poinformował crypto.news, umowa daje Payward ugruntowany stos portfeli i bazę programistów, zamiast wymagać od grupy budowania obu wewnętrznie.
W powiązanym materiale, przychody i wolumen Pump.fun pozostały poniżej poziomów z 2025 roku pomimo zmian w produktach i polityce opłat. Ten kontrast pasuje do szerszego argumentu Valente: projekt może pozostać wśród największych zarabiających w sektorze, jednocześnie mierząc się ze słabszą aktywnością niż podczas wcześniejszego szczytu.
Co dalej w cyklu konsolidacji?
Kolejne potwierdzone kamienie milowe pochodzić będą z terminów korporacyjnych i akt sądowych. Użytkownicy BitMEX muszą zamknąć pozycje i wypłacić aktywa przed zamknięciem 23 września. Użytkownicy BitMart muszą liczyć się z terminem handlu 26 sierpnia, podczas gdy restrukturyzacja Storj będzie przebiegać przez wnioski sądowe, roszczenia wierzycieli i wszelkie wymagane zgody.
Transakcja Payward z Magic Labs ma zostać sfinalizowana w ciągu kilku tygodni. Valente nie podał numerycznej prognozy dla przyszłych transakcji, bankructw ani zamknięć, a jego post nie zawierał linku do osobnego harmonogramu ARK. Oczekiwanie, że konsolidacja przyspieszy, pozostaje więc oceną perspektywiczną popartą ostatnimi przypadkami, a nie potwierdzonym wynikiem.
