Nawet gdy Nvidia nadal generuje znakomite wyniki finansowe, Michael Burry intensyfikuje swoje wątpliwości co do handlu sztuczną inteligencją, zwiększając wielokrotne pozycje krótkie. W poście na Substack z 26 sierpnia zatytułowanym "Nvidia, Friends, and the Rebel Alliance", inwestor znany z zakładu przeciwko amerykańskiemu rynkowi nieruchomości zwiększył swoje krótkie pozycje w Nvidii, Oracle, Palantir, Nebius i innych spółkach.
Z wyłączeniem opcji sprzedaży, jego krótkie pozycje akcyjne stanowią obecnie ponad 21% jego portfela. Burry nie kwestionuje siły operacyjnej Nvidii. Raczej zastanawia się, czy ta siła utrzyma się wystarczająco długo, aby uzasadnić jej wartość rynkową.
Według Burry'ego, wzrost Nvidii i stosunkowo niski mnożnik zysków sprawiają, że wydaje się ona "rażąco niedowartościowana". Według niego problem polega na tym, że chociaż rynek już zdaje sobie sprawę z dominującej pozycji Nvidii, akcje nie były w stanie powtórzyć niezwykłego wzrostu obserwowanego w poprzednich latach. Długowieczność obecnej dominacji gospodarczej Nvidii jest kluczowa dla jego tezy wyceny.
Burry twierdzi, że ponieważ przewiduje krótką żywotność efektywnego monopolu Nvidii i niezwykłych marż, teoretyczna wartość spółki jest nadal znacznie poniżej jej kapitalizacji rynkowej. Zastanawia się również, czy akcjonariusze ostatecznie otrzymają wystarczającą część ogromnych zysków spółki.
Jednak Burry zdaje sobie sprawę z ryzyka postawienia zakładu przeciwko Nvidii. Zwiększył swoją krótką pozycję i kupił opcje kupna z terminem wygaśnięcia w grudniu, z cenami wykonania w przedziale średnio-wysokich 200 dolarów, przed ostatnim raportem finansowym spółki. Określił te opcje jako zabezpieczenie, a nie byczą transakcję, stwierdzając, że pozycja stanowi od 3,5 do 4% jego portfela.
Jego szersze stanowisko wskazuje, że Nvidia nie jest jedyną spółką, o którą się martwi. Oracle, Palantir i Nebius reprezentują odrębne aspekty boomu na oprogramowanie i infrastrukturę AI.
Z tego powodu transakcja Burry'ego jest w istocie zakładem, że rynki przeceniają długowieczność obecnej ekonomiki AI. Burry może przyznać, że Nvidia to niezwykła spółka, jednocześnie twierdząc, że jej akcje są nadal drogie, co jest celową sprzecznością. To, co inwestorzy płacą teraz za zyski, które ich zdaniem będą trwać bardzo długo, jest przedmiotem jego ostrzeżenia.
