Bitcoin gwałtownie rośnie powyżej 75 000 dolarów, gdy wykupy skarbowe wywołują likwidacje krótkich pozycji i szybko zmieniają nastroje na rynku kryptowalut.
Podsumowanie
- Bitcoin wzrósł o 20% w ciągu tygodnia po niespodziewanym ogłoszeniu wykupu skarbowego, wywołując gwałtowne przejście od strachu do chciwości.
- Rajd Bitcoina wysłał stopy finansowania na 20-miesięczny szczyt, podczas gdy przepływy ETF i zakupy wielorybów dają mieszane sygnały co do jego trwałości.
- Polityka skarbowa, rosnące nastroje kryptowalutowe i silniejsza płynność napędzają odbicie Bitcoina, podczas gdy inwestorzy obserwują ryzyka zmienności.
Niespodziewane ogłoszenie skarbowe, a nie nagłówek ETF, zapoczątkowało najlepszy tydzień Bitcoina od 2024 roku, mimo że sama polityka wejdzie w życie dopiero za trzy tygodnie. Zmieniło to również nastroje inwestorów ze strachu na chciwość w około jeden dzień, co samo w sobie jest albo potwierdzeniem, albo sygnałem ostrzegawczym.
Ci, którzy nie ruszyli się przed środą, prawdopodobnie spędzili ostatnie dwa dni na liczeniu, co stracili. Bitcoin wzrósł o około 20% w ciągu siedmiu dni, to jego najlepszy tydzień od marca 2024, handlując powyżej 75 000 dolarów w piątek podczas godzin azjatyckich, po spędzeniu większości ostatnich dwóch tygodni poniżej 65 000 dolarów. Ethereum wzrosło razem z nim, a całkowita kapitalizacja rynku kryptowalut wróciła powyżej 2,5 biliona dolarów.
Wyzwalacz
W środę sekretarz skarbu Scott Bessent podwoił wielkość wykupów długoterminowych obligacji departamentu, z 2 miliardów do co najmniej 4 miliardów dolarów na operację. Jeden szczegół zaginął w wielu relacjach kryptowalutowych: zmiana wejdzie w życie dopiero 9 września i będzie obowiązywać do 4 listopada. Żadne środki skarbowe nie zostały jeszcze przesunięte.
Ogłoszenie mówiło wszystko. Rentowności długoterminowych obligacji, które wzrosły do prawie dwudziestoletniego maksimum po miesiącach słabego popytu na 30-letnie papiery, gwałtownie spadły w ciągu kilku minut, gdy inwestorzy uznali zaskakujący timing za znak, że Skarb Państwa wkroczy, aby wesprzeć chwiejny rynek. Ta ulga szybko zniknęła: rentowności wróciły w górę do czwartkowego poranka, a ekonomiści byli podzieleni co do tego, czy nieco większy program wykupu zmienia cokolwiek strukturalnie.
Reakcja kryptowalut nie zniknęła wraz z tym. Inwestorzy, którzy mieli krótkie pozycje na bitcoinie, nastawieni na ostrzejsze warunki, a nie na bardziej przyjazny Skarb, zostali zaskoczeni zmianą tonu. Około 3 miliardów dolarów w krótkich pozycjach zostało zlikwidowanych w ciągu następnego dnia, a każda wymuszona likwidacja prowadziła do większych zakupów, co samo w sobie napędzało cenę w górę, niezależnie od tego, co w międzyczasie robiły obligacje. Bessent dodał paliwa w czwartek, mówiąc CNBC, że ostateczna suma wykupów może przekroczyć 4 miliardy dolarów.
Nazwijmy to historią sygnałów, a nie infrastruktury: niespodziewana polityka, o której większość inwestorów kryptowalutowych nie słyszała we wtorek, przesunęła cenę rynku i jego nastroje, zanim wydano choćby jednego dolara z faktycznego wykupu. Indeks Strachu i Chciwości skoczył z 46 do 62 w ciągu jednego dnia, co jest jednym z ostrzejszych wahań nastrojów w roku, a następnie wzrósł do 72 do piątku.
Argumenty za i przeciw
Nie ma konsensusu co do tego, czy ten ruch oznacza coś więcej niż ten tydzień, ale surowe dane są wystarczająco publiczne, aby ocenić je samodzielnie.
| Poparcie dla ruchu | Powody do wątpliwości |
| Duzi posiadacze dodali miliardy dolarów w bitcoinie w ciągu ostatnich dwóch miesięcy, zarówno podczas spadków, jak i odbicia | Nastroje zmieniły się ze Strachu do Chciwości w około 24 godziny, co jest jednym z najostrzejszych odwróceń w tym roku, a ruchy tak szybkie mają historię równie szybkiego cofania się |
| Popyt na rynku spot i kontraktów terminowych stał się dodatni w ujęciu 30-dniowym po raz pierwszy od miesięcy, według firmy analitycznej CryptoQuant | Stopy finansowania, które płacą inwestorzy lewarowani, aby utrzymać pozycje długie, osiągnęły w tym tygodniu 20-miesięczny szczyt |
| Napływy do spotowych ETF-ów na bitcoina znów stały się dodatnie w lipcu i na początku sierpnia po słabej pierwszej połowie roku | Analityk Benjamin Cowen argumentował, że dno cyklu może być jeszcze ponad dwa miesiące stąd |
Obie strony czytają prawdziwe dane, tylko na różnych zegarach. Przepływy i pozycjonowanie zmieniają się w ciągu tygodni. Nastroje i dźwignia mogą się odwrócić w trakcie jednej złej sesji.
„Czterdzieści sześć do siedemdziesięciu dwóch w dwa dni brzmi jak dźwignia i momentum, a nie prawdziwe przekonanie” – powiedział Rick Cramer, szef analiz w SimpleSwap. „Prawdziwe przekonanie buduje się tygodniami. Ten ruch nastąpił, zanim wolniejsze dane zdążyły nadążyć, a ruchy tak szybkie często cofają się równie szybko”.
Cztery liczby, a nie cena
Stopy finansowania, które płacą inwestorzy lewarowani, aby utrzymać długą pozycję na kontraktach perpetual, osiągnęły w tym tygodniu 20-miesięczny szczyt. Podwyższone finansowanie pojawiało się przed większością ostrzejszych spadków Bitcoina w ciągu ostatnich dwóch lat, ponieważ sygnalizuje, że rajd jest w coraz większym stopniu napędzany pożyczonymi pieniędzmi, a nie nowymi kupującymi. Jeśli ta liczba spadnie, nawet gdy cena utrzyma się stabilnie, to zwykle zdrowszy sygnał, niż się wydaje.
Napływy do spotowych ETF-ów opowiadają czystszą historię, a fundusze publikują swoje wpływy i wypływy codziennie. Po trudnej pierwszej połowie roku napływy znów stały się dodatnie w lipcu i pozostały dodatnie w sierpniu. Jeden dobry tydzień sam w sobie niewiele znaczy. Kilka z rzędu historycznie było lepszym wskaźnikiem instytucjonalnego przekonania niż jakikolwiek pojedynczy świecznik dzienny.
Potem jest to, co robią największe portfele, które trackery on-chain udostępniają publicznie niemal w czasie rzeczywistym. Duzi posiadacze nadal dodawali podczas spadków i nie przestali podczas odbicia – to inny rodzaj kupowania niż detaliczny pościg za zieloną świecą po fakcie.
Indeks Strachu i Chciwości opowiedział własną wersję tej historii: 46 w środę, 62 w czwartek, 72 w piątek – od Strachu do solidnej Chciwości w 48 godzin. Nastroje nie pozostawały w tyle za ceną długo. Warto sprawdzić ponownie w przyszłym tygodniu niezależnie: odczyt w okolicach 70 tak wcześnie w ruchu historycznie był raczej sygnałem ostrzegawczym niż potwierdzeniem, ponieważ pozostawia mniej miejsca na to, by rajd nadal kogokolwiek zaskakiwał.
Żadna z tych czterech liczb nie powie ci, co robić. Są rozsądnym przybliżeniem tego, na co patrzą ludzie handlujący realnymi kwotami, co zwykle jest bardziej uczciwym sygnałem niż cokolwiek, co trenduje w mediach społecznościowych do niedzieli.
Tło regulacyjne
Rajd wpisuje się również w bardziej napięty kalendarz regulacyjny niż kiedykolwiek w latach kryptowalut. Biały Dom zorganizował w tym miesiącu szczyt dotyczący aktywów cyfrowych. SEC zaproponowała dedykowane ramy „Regulacji aktywów kryptograficznych” z dostosowanymi zwolnieniami dla emitentów tokenów, a zasady dotyczące stablecoinów na mocy ustawy GENIUS mają zostać opublikowane do listopada. Cokolwiek stanie się z ceną od tego momentu, to tło nie zniknie.
Gdzie wchodzi realizacja
Dla każdego, kto w tym tygodniu przenosi aktywa, a nie tylko obserwuje wykres z boku, zmienność zmienia mechanikę realizacji tak samo jak cenę. Spready się poszerzają. Poślizg na ręcznie kierowanych transakcjach pogarsza się, a cena na ekranie przestaje odpowiadać cenie, którą otrzymujesz.
SimpleSwap, samodzielnie przechowujący agregator swapów, nie przechowuje środków klientów między transakcjami. Każda transakcja odbywa się z portfela do portfela, a wyceny są pobierane w czasie rzeczywistym od ponad 20 dostawców płynności z centralnych i zdecentralizowanych źródeł. Platforma obsługuje ponad 2800 aktywów i ponad 3,2 miliona par handlowych za pośrednictwem jednego interfejsu. W większości tygodni ta warstwa routingu jest niewidoczna. W tym tygodniu jest pod obciążeniem.
„Nikt tak naprawdę nie myśli o infrastrukturze routingu, gdy rynek jest spokojny. To właśnie wtedy nie trzeba”, powiedział Stefan Lauer, szef infrastruktury w SimpleSwap. „Taki tydzień jak ten wystawia ją na próbę. Płynność w niektórych miejscach się zmniejsza, a ceny mogą zmieniać się z minuty na minutę, a nie z godziny na godzinę. System albo znajduje najlepszą cenę wśród dziesiątek źródeł w czasie rzeczywistym, albo nie. To nie jest decyzja rynkowa. To decyzja inżynieryjna.”
Czy to początek nowego etapu, czy tylko kolejny gwałtowny odbicie, nie będzie jasne przez ponad tydzień. To, co wydarzyło się w tym tygodniu, było prawdziwe w obu przypadkach i działo się tak szybko, że każdy, kto czekał na pewność, prawdopodobnie przegapił większość tego.
