Zdolność Bitcoina do przedłużenia sierpniowej hossy została poddana nowej próbie, ponieważ analitycy wskazali na utrzymujący się popyt na fundusze ETF jako kluczowy warunek przezwyciężenia rosnących oczekiwań na podwyżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną we wrześniu.
Podsumowanie
- Bitcoin handluje w okolicach 78 700 USD po wycofaniu się z zeszłotygodniowego maksimum powyżej 81 000 USD.
- Analitycy Bitfinex twierdzą, że zakupy spot i stosunkowo ograniczona dźwignia sugerują, że rynek nie wykazuje oznak przegrzania.
- Jeff Ko z CoinEx widzi strefę 80 000–83 000 USD jako główną strefę podaży, gdzie testowana będzie realna alokacja kapitału.
- Jeff Mei z BTSE mówi, że popyt na ETF musi pozostać silny w wielu funduszach, podczas gdy niższa inflacja może zmniejszyć presję ze strony Fed.
- Dane o zatrudnieniu i inflacji w USA będą uważnie obserwowane przed wrześniowym posiedzeniem Fed w dniach 15–16 września.
Według analityków Bitfinex w raporcie rynkowym z 31 sierpnia udostępnionym crypto.news, najnowszy wzrost Bitcoina opiera się coraz bardziej na popycie spot, a nie na nadmiernej dźwigni, co pozostawia rynek w silniejszej pozycji do absorbowania sprzedaży, nawet gdy amerykańskie warunki monetarne stają się mniej wspierające.
Według danych z crypto.news, cena Bitcoina (BTC) w momencie pisania wynosiła około 78 700 USD, co oznacza spadek o około 0,4% w ciągu ostatnich 24 godzin. Aktywo krótko wzrosło powyżej 81 000 USD w zeszłym tygodniu, zanim spadło do minimum 76 857 USD po tym, jak przewodniczący Rezerwy Federalnej Kevin Warsh wykorzystał swoje przemówienie w Jackson Hole, aby zasygnalizować, że stopy procentowe mogą nadal wymagać podwyżki.
Spadek przerwał hossę, która wyniosła Bitcoina z poziomu poniżej 65 000 USD w połowie sierpnia do powyżej 80 000 USD. Jak wcześniej informował crypto.news, Bitcoin zyskał około 24% w poprzednim tygodniu, ponieważ skup obligacji skarbowych, popyt na ETF i wymuszone pokrycie krótkich pozycji pomogły napędzić ożywienie.
Popyt na ETF Bitcoin stoi teraz przed trudniejszym testem
Analitycy Bitfinex stwierdzili, że rynek instrumentów pochodnych nie wykazał szybkiego wzrostu dźwigni, który zwykle towarzyszy przegrzanej hossie. Otwarte zainteresowanie Bitcoinem wyniosło 55,6 miliarda USD, ponad 20% powyżej poziomu z początku sierpnia, ale wzrost był stopniowy, podczas gdy poziomy bazy pozostały stosunkowo niskie.
„Jesteśmy na rynku napędzanym zakupami spot i pomimo dużych likwidacji krótkich pozycji, otwarte zainteresowanie wzrosło tylko stopniowo, podczas gdy baza pozostała stosunkowo niska i na zdrowych historycznie poziomach” – powiedzieli analitycy.
Utrzymanie poziomu 77 100 USD, który Bitfinex zidentyfikował jako ważny poziom wsparcia na niższych interwałach czasowych, wraz z kontynuacją zakupów spot, wskazywałoby, że rynek pozostaje stosunkowo zrównoważony, zgodnie z raportem.
Przepływy ETF stanowią kolejną miarę tego, czy ten popyt może się utrzymać.
Amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoina wchłonęły około 3,04 miliarda USD podczas dziewięciu kolejnych pozytywnych sesji od 17 do 27 sierpnia, według Bitfinex. Piątek przyniósł następnie pierwszy odpływ netto w ciągu 10 sesji, a inwestorzy wycofali 201,9 miliona USD, gdy Bitcoin odwrócił się z poziomu powyżej 81 000 USD.
Pomimo piątkowych umorzeń, fundusze nadal zakończyły tydzień z napływami netto w wysokości 924,5 miliona USD, podczas gdy napływy w ciągu poprzednich dwóch tygodni osiągnęły około 2,8 miliarda USD.
IBIT BlackRock odpowiadał za jedynie 33,4 miliona USD piątkowych wypłat po zebraniu około 2,3 miliarda USD w ciągu poprzednich dziewięciu sesji. ARKB i BITB łącznie odnotowały odpływy w wysokości 164,6 miliona USD.
Popyt instytucjonalny również absorbował Bitcoiny sprzedawane przez większych posiadaczy, powiedział Bitfinex. Adresy wielorybów posiadające od 1 000 do 10 000 BTC zmniejszyły swoje salda o 50 500 BTC od końca czerwca, podczas gdy instytucjonalne zasoby powiernicze związane z giełdami i platformami ETF wzrosły o 59 100 BTC.
Podczas samego ostatniego sierpniowego wzrostu salda powiernicze wzrosły o 31 500 BTC, co – jak stwierdzili analitycy – ściśle śledziło napływy do ETF.
„Podczas gdy wieloryby realizowały zyski podczas hossy, popyt instytucjonalny wchłonął tę podaż, co wskazuje, że aktywa przenoszone do tych regulowanych instrumentów mogą być mniej podatne na nagłą likwidację w oparciu o krótkoterminowe wiadomości makroekonomiczne.”
80–83 tys. USD może sprawdzić, czy pozostali prawdziwi nabywcy
Jeff Ko, główny analityk w CoinEx, powiedział crypto.news, że część sierpniowej hossy Bitcoina wynikała z wykupu obligacji skarbowych, co obniżyło rentowności i dolara, w tym samym czasie, gdy traderzy zbudowali duże pozycje krótkie.
Ko powiedział, że mechaniczna część wynikającego z tego ścisku została już „w dużej mierze rozegrana”, pozostawiając popyt spot jako ważniejszy czynnik w okolicach 80 000 USD.
„Skupy skarbowych papierów wartościowych obniżyły rentowności i dolara, a ten impuls zderzył się z zatłoczoną krótką pozycją, co wywołało ścisk” – powiedział Ko. „To, co się teraz liczy, to czy kupujący spot będą nadal absorbować podaż w okolicach 80 tys. USD”.
Katalizator ze strony skarbówki wywołał już ostrą reakcję wcześniej w sierpniu. 19 sierpnia departament ogłosił, że co najmniej podwoi maksymalną wielkość skupów wspierających płynność dla 10–20-letnich i 20–30-letnich nominalnych papierów kuponowych z 2 mld USD do co najmniej 4 mld USD na operację od 9 września do 4 listopada.
Zmiana ta pomogła skompresować długoterminowe rentowności, gdy Bitcoin gwałtownie wzrósł. Analiza skupów z 20 sierpnia wykazała, że BTC wzrósł o 8,2% z intraday minimum 64 100 USD do 69 500 USD w ciągu 12 godzin od ogłoszenia przez skarb państwa, podczas gdy zlikwidowano 1,44 mld USD krótkich pozycji.
Ko postrzega teraz przedział 80 000–83 000 USD jako coś więcej niż techniczny obszar oporu, ponieważ ta strefa może pokazać, czy nowe inwestycje zastąpią presję zakupową wcześniej stworzoną przez wymuszone pokrywanie krótkich pozycji.
„To główna strefa podaży i punkt, w którym rajd przestaje być krótkim ściskiem, a staje się testem realnej alokacji kapitału”.
Ether może dostarczyć kolejnego sygnału. Ko powiedział, że ETH handlował w pobliżu 2 490 USD przed Jackson Hole, ale później pozostawał w tyle za Bitcoinem pod względem ceny. Jeśli rentowności skarbowych papierów wartościowych i dolar pozostaną podwyższone, podczas gdy Ether zacznie przewyższać Bitcoina zarówno pod względem ceny, jak i przepływów inwestycyjnych, uznałby ten ruch za dowód silniejszego apetytu na ryzyko w kryptowalutach.
Bitfinex wskazał również na ETF-y na Ether jako możliwy miernik popytu. Według firmy, amerykańskie produkty spot na Ether przyjęły w zeszłym tygodniu 815,7 mln USD i przedłużyły swoją pozytywną passę do 10 sesji. Prawie 12,3% skumulowanych napływów do ETF-ów na Ether od momentu uruchomienia miało miejsce w sierpniu, podczas gdy popyt skorygowany o względną wielkość aktywów był w zeszłym tygodniu około czterokrotnie bardziej intensywny niż popyt na ETF-y na Bitcoina.
Ryzyko podwyżki stóp przez Fed zagraża wsparciu płynności
Presja na Bitcoina wynika teraz z mniej korzystnych perspektyw stóp procentowych.
Wypowiedzi Warsh’a na Jackson Hole podniosły implikowane przez rynek prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki stóp do około 57%, według Bitfinex. Ko podobnie powiedział, że implikowane przez CME szanse wzrosły z 39,9% 21 sierpnia do 57% po przemówieniu, podczas gdy rentowność dwuletnich obligacji skarbowych przesunęła się do około 4,31%, a dolar powrócił w pobliże dwutygodniowego maksimum.
Analitycy Bitfinex stwierdzili, że uporczywa inflacja pozostaje jedną z głównych przeszkód dla łagodniejszej polityki pieniężnej. Inflacja bazowa wskaźnika cen wydatków konsumpcyjnych wyniosła 3,7%, a inflacja bazowa 3,3%, podczas gdy prywatny popyt krajowy rósł w drugim kwartale w tempie 4,2% w ujęciu rocznym.
Jeff Mei, dyrektor operacyjny BTSE, powiedział crypto.news, że przemówienie Warsh’a podniosło poprzeczkę dla Bitcoina, ponieważ wyższe stopy procentowe mogą zmniejszyć ilość płynności dostępnej dla aktywów kryptograficznych.
„Aby utrzymać rajd, potrzebujemy kilku rzeczy. Po pierwsze, popyt na ETF-y musi pozostać silny we wszystkich produktach ETF, a nie tylko w ETF-ie IBIT BlackRock. Po drugie, potrzebujemy lepszych danych o inflacji, aby Fed się wycofał i utrzymał stopy na stałym poziomie”.
Mei ostrzegł również, że impuls związany ze skupami skarbowych papierów wartościowych może szybko osłabnąć.
Wcześniej w sierpniu Bitcoin przebił 76 000 USD, gdy napływy do ETF-ów przyspieszyły wraz z poprawą warunków płynności w USA. Spotowe ETF-y na Bitcoina przyjęły 606 mln USD tylko 20 sierpnia, przedłużając passę instytucjonalnego popytu, która towarzyszyła odbiciu od minimów z połowy sierpnia.
Bitcoin potrzebuje danych z USA, aby złagodzić presję na stopy
Uwaga skupia się teraz na serii amerykańskich publikacji ekonomicznych, które mogą zmienić oczekiwania przed wrześniowym posiedzeniem Rezerwy Federalnej.
Ko wskazał piątkowy raport o zatrudnieniu za sierpień jako najważniejsze bezpośrednie wydarzenie i ostatni raport o zatrudnieniu przed decyzją FOMC. Zatrudnienie w lipcu spadło o 23 000 wobec konsensusu na poziomie 80 000, podczas gdy maj i czerwiec zostały skorygowane w dół łącznie o 103 000 miejsc pracy, według danych cytowanych przez Ko. Stopa bezrobocia wynosi obecnie 4,1%.
Przed danymi o zatrudnieniu, we wtorek opublikowane zostaną dane ISM Manufacturing i JOLTS, w środę dane o zatrudnieniu ADP oraz Beżowa Księga Rezerwy Federalnej, a w czwartek ISM Services. Analitycy Bitfinex wskazali również sierpniowe dane z rynku pracy i inflacji jako kolejne poważne testy dla oczekiwań dotyczących stóp procentowych.
Raport o inflacji za sierpień jest zaplanowany na 11 września, co stanowi kolejny ważny punkt danych tuż przed posiedzeniem FOMC w dniach 15–16 września.
Ko wskazał również na ustawę CLARITY jako specyficzny dla kryptowalut katalizator w USA, z głosowaniem proceduralnym w Senacie zaplanowanym obecnie na 15 września. Jego zdaniem głosowanie to stanowi jedno z największych wydarzeń dotyczących konkretnych aktywów w kalendarzu wrześniowym, podczas gdy posiedzenie Fed określi tło monetarne dla Bitcoina i innych aktywów ryzykownych.
Jeśli chodzi o cenę, Mei widzi poziom 87 000 USD jako kolejny, który znacząco wzmocni byczy scenariusz po tym, jak Bitcoin pokona bliższe strefy oporu.
„Jeśli przebijemy poziom 87 tys. i utrzymamy go, 100 tys. stanie się realnym celem i możemy mieć do czynienia z rynkiem byka.”
